Хоронить доллар пока рано
В последнее время мировые СМИ дружно начали «хоронить» доллар. США тут вводят пошлины, санкции, диктуют правила всем подряд — значит, скоро страны начнут отказываться от доллара, и «зеленый» потеряет свою гегемонию...
Главный аргумент — снижение индекса доллара США (DXY). При Байдене индекс держался в диапазоне 100–110, сейчас — 99,5. Это и подаётся как «крах доллара».
Кто не в курсе: DXY — показатель силы доллара по отношению к корзине из 6 валют (евро, иена, фунт, канадский доллар, шведская крона и швейцарский франк).
Да, сейчас индекс немного снижается. Однако есть аж 4 причины, почему это вовсе не конец доллара.
1. При первом сроке Трампа DXY был 90-100, при Обаме — и вовсе 70-90. Скачок выше 100 произошёл лишь после резкого повышения ставки ФРС, когда инфляция в США вырвалась из-под контроля в момент пандемийных стимулов
Так что с 2010 года доллар в долгосрочной перспективе укрепляется, а текущее снижение до зоны 90–100 — это возвращение в нормальный рабочий диапазон.
2. Ослабление это может быть даже выгодно для США: снижение курса доллара делает американский экспорт более конкурентоспособным.
Трамп прямо говорил, что более слабый доллар — хорошо для экономики, если инфляция под контролем. А последние данные как раз показывают устойчивое замедление инфляции.
3. Другие валюты не выглядят сильной альтернативой:
- Юань дешевеет ещё быстрее, несмотря на снижение доллара
- Иена занимает всего ~4% в международных расчётах (5-е место в SWIFT), против 50–80% у доллара — неликвидный актив
- Евро страдает от политической разрозненности в ЕС: высокая бюрократия, внутренняя борьба левых и правых, сложность принятия общих решений, это делает евро нестабильным
- Золото — спекулятивный и низколиквидный актив, который не используется в расчётах, волатильность до 10% в год — не лучший фундамент для глобальной финансовой системы.
4. Мы до сих пор всё считаем в долларах: нефть, газ, золото, биткоин и так далее...
Вывод: как бы ни хотелось некоторым странам или комментаторам избавиться от доллара, альтернативы попросту нет. Бакс по-прежнему остаётся основой мировой финансовой системы. А снижение индекса — это не крах, а нормальная коррекция на фоне смягчающейся политики ФРС и восстановления баланса в мировой экономике.