Холода на пользу «Газпрому». Разворот близок?

В 2024 году акции «Газпрома» показывают восходящую динамику. С начала января котировки прибавили уже более 4%. Одним из очевидных плюсов для бумаг компании стали сильные холода в европейской части России. Накануне «Газпром» обновил рекорд суточных поставок газа по Единой системе газоснабжения России до 1814,7 млн кубометров. Примечательно, что предыдущий рекорд держался почти 10 лет. Дополнительный позитив могут нести перспективы подписания контракта на поставку газа по проекту «Сила Сибири-2» в Китай.

Почему проект «Сила Сибири-2» так важен для «Газпрома»? Какие дальнейшие перспективы у компании? Ждать ли инвесторам дивидендных выплат? И что делать с акциями российского газовика? Finam.ru вместе с экспертами разобрался в этих вопросах.

От санкций к действиям

Несмотря на санкции со стороны Запада «Газпром» в 2024 году продолжает ежедневно поставлять газ в Европу транзитом через Украину в объеме более 40 млн кубометров в сутки через газоизмерительную станцию (ГИС) «Суджа». На текущий момент это единственный работающий газопровод компании в Европу после аварий на «Северных потоках» в сентябре 2022 года.

На замену европейскому рынку пришел китайский. В 2024 году «Газпром» уже трижды обновлял рекорд суточных поставок газа в страну. А по итогам 2023 года экспорт газа в Китай по «Силе Сибири» оказался на 700 млн кубометров выше контрактных обязательств «Газпрома» и составил 22,7 млрд кубометров. Показатель также в полтора раза превзошел объемы 2022 года в 15,4 млрд кубометров.

По оценкам главы «Газпрома» Алексея Миллера, к 2025 году объем поставок газа в Китай достигнет 38 млрд кубометров. «В 2025 году, уважаемые коллеги, и в этом нет никаких сомнений, мы с вами выйдем на контрактные объемы поставки газа в Китайскую Народную Республику - 38 млрд кубометров газа. И я уверен, что мы продолжим регулярно обновлять суточные рекорды поставки газа в эту страну», - говорил Миллер.

Также «Газпром» планирует в середине 2024 года заключить среднесрочные пятнадцатилетние контракты с Кыргызстаном, Казахстаном и Узбекистаном.

Полный газ. Рекорды продолжатся?

Переориентация «Газпрома» на азиатские страны является не быстрым процессом и требует существенных капитальных вложений, замечает Георгий Аведиков, автор телеграм-канала «ИнвестократЪ». По его словам, проект «Сила Сибири-2» пока не на повестке дня у компании, а переговоры с Китаем продолжаются. «Пока планируется наращивать объемы поставок в Поднебесную по существующему газопроводу «Сила Сибири»», - добавил эксперт.

Начальник аналитического отдела ИК «РИКОМ-ТРАСТ» Олег Абелев считает, что проект «Сила Сибири-2» будет набирать мощь, но на запланированные объемы экспорта газа компания выйдет не сразу. «Это долгосрочный проект, он связывает компанию с Китаем на десятилетия. Важен он и для Китая, страна получит возможность покупать газ по цене немного ниже рыночной. В ближайшие годы запуск проекта должен состояться. Выход на проектную мощность будет не сразу, а в пределах 5-7 лет», - допустил Абелев.

В свою очередь аналитик ФГ «Финам» Сергей Кауфман полагает, что на горизонте 3-4 лет экспорт газа в Китай «Газпромом» может достигнуть 48 млрд кубометров на фоне выхода поставок через «Силу Сибири» на полную мощность и запуска Дальневосточного маршрута. «Если соглашение по «Силе Сибири-2» будет заключено в ближайшие кварталы, то запуск газопровода можно ожидать в 2028-2029 году, а выход на полную мощность в объеме 50 млрд кубометров в начале следующего десятилетия. При этом даже после выхода «Силы Сибири-2» на полную мощность экспорт в Китай будет ниже, чем экспорт в ЕС в 2021 году - около 140 млрд кубометров», - прокомментировал Кауфман.

Ждать ли дивиденды?

Сегодня акции «Газпрома» находятся в лидерах роста российского рынка, прибавляя более 1,5%. По оценкам экспертов «Велес Капитал», фундаментальных причин для такого роста не наблюдалось. «Очевидно, инвесторы вспомнили о сохранении возможности выплаты дивидендов газовым гигантом по итогам 2023 года, чего ранее не исключили представители самой компании», - связали аналитики сегодняшний рост бумаг «Газпрома» с дивидендными настроениями. По их подсчетам, дивиденды будут, вероятнее всего, сдержанными. «Напомним, что «Газпром» на данный момент сообщил о падении чистой прибыли по РСБУ за 9 месяцев 2023 года на 44%, до 446,1 млрд рублей против 799,7 млрд рублей годом ранее», - пояснили в «Велес Капитал» вероятные причины низких дивидендов.

Последние дивидендные выплаты у «Газпрома» были в октябре 2022 года. Тогда их размер составил рекордные 51,03 рубля на акцию, а дивдоходность соответствовала 26%. В конце прошлого года появились слухи, что компания может вернуться к дивидендам, однако дальше слухов дело пока не пошло.

Аведиков говорит, что шансы на дивиденды «Газпрома» за прошлый год сохраняются. «С учетом планового сокращения издержек в 2024 году на 206 млрд рублей и урезания инвестпрограммы до 1,57 трлн рублей, я ожидаю, что по итогам 2023 года могут выплатить более 20 рублей на акцию. Все будет зависеть от финансового положения бизнеса в середине 2024 года, когда обычно дивиденды и выплачиваются», - поделился он.

По итогам 2023 года «Газпрому» удалось сохранить долговую нагрузку ниже 2,5х по коэффициенту Чистый долг/EBITDA, на фоне чего компания может выплатить 50% скорректированной прибыли в виде дивидендов, считает Кауфман. «В таком сценарии мы ожидаем выплаты 23 рублей на акцию, что соответствует 13,8% доходности - нейтральное для российского рынка значение, которое, однако, может привести к спекулятивному росту ближе к дате совета директоров», - дал свой прогноз аналитик ФГ «Финам».

Хотите получать дивиденды, но не знаете, акции какого эмитента для этого лучше приобрести? Рейтинг ожидаемых дивидендных выплат по акциям РФ и США — в новом сервисе инвестиционных прогнозов «Финам AI-скринер». Кроме этого, финансовые показатели компаний, анализ рисков или прогноз по дивидендам помогут вам принять решение о покупке актива или найти недооцененные активы.

Инвестиционный стратег «Алор Брокер» Павел Веревкин обращает внимание, что с точки зрения бизнеса компании выплачивать дивиденды нерационально, но главное решение будет за государством. «Рост вероятности выплаты дивидендов будут напрямую зависеть от динамики доходов бюджета РФ. Пока цены на сырьевых рынках относительно комфортные, а рубль слаб, дефицит бюджета РФ будет под контролем. Соответственно, мотивации извлекать прибыль из «Газпрома», помимо налогов, у государства будет меньше», - пояснил он.

Что делать с акциями «Газпрома»?

Акции «Газпрома» в 2022 году были наиболее популярными у инвесторов. В прошлом же 2023 году бумаги компании заняли второе место в «Народном портфеле» на Московской бирже - их доля составила 15,4%.

По словам преподавателя учебного центра «Финам» Юлии Афанасьевой, на текущий момент вероятен сценарий движения акций «Газпрома» в сторону минимумов 2022 года. «Только уверенное закрепление выше уровня 167 рублей, даст шанс на продолжение роста в район 182 рублей. Так как у бумаг два серьёзных сопротивления, то об уровне 200 рублей думать рано. Кстати, отметки 200 рублей с точки зрения технического анализа у бумаг нет. При пробое 182 рублей за акцию в качестве сопротивлений можно рассматривать уровни 191 и 231 рубль», - заявила Афанасьева.

Кауфман считает, что спекулятивными факторами для роста акций «Газпрома» выступают ожидания дивидендов и возможное соглашение по «Силе Сибири-2». «Хотя второй фактор сейчас уже заложен в оценку компании. Мы сохраняем нейтральный взгляд на акции «Газпрома». Наша целевая цена по ним составляет 157,8 рубля», - сказал эксперт.

Аналитики «Промсвязьбанка» отмечают, что если до конца зимы в Европе не будет экстремально низких температур, то в конце марта наполнение хранилищ может находиться на уровне 50–55%. «У цен на газ пока нет предпосылок для роста, вероятнее консолидация в районе $300 за тысячу кубометров. Для «Газпрома» это умеренно негативный сценарий, так как компания зависит и от европейского спроса на газ, и от цен. По акциям «Газпрома» сохраняем рекомендацию «держать» и ориентир 190 рублей на горизонте 12 месяцев», - поделились своим мнением эксперты.

По мнению Аведикова, если компания выплатит дивиденды за 2023 год, то её котировки могут подрасти. «Но здесь все упирается в цены на нефть, если они упадут ниже $60 за баррель, то и нашим нефтегазовым компаниям придется затягивать пояса. Напомню, что долгосрочные цены по газовым контрактам привязаны как раз к ценам на нефть. Если отметки черного золота сохранятся около текущих значений, то есть вероятность получить дивиденды и за следующий год», - заключил эксперт.

Аналитик «Цифра брокер» Анна Буйлакова отмечает, что акции «Газпрома» стали одними из аутсайдеров в 2023 году. «В то время как рынок прибавил более 40%, акции «Газпрома» выросли на символические 2%. Финансовые результаты газового гиганта страдают из-за отказа от импорта российского газа рядом стран, сложностями с переориентацией сбыта. С точки зрения технического анализа не исключается укрепление к 173 рублям», - дала свой прогноз Буйлакова.

Для краткосрочных инвесторов, по словам президента инвестиционной платформы «ИнвойсКафе» Геннадия Фофанова, покупка акций «Газпрома» может быть рискованной. «Однако, если инвестор ожидает роста цен на газ в Европе, то покупка акций компании может быть оправданной. Для долгосрочных инвесторов акции «Газпрома» являются привлекательной инвестицией. Компания имеет сильные фундаментальные показатели и продолжает реализовывать крупные инвестиционные проекты», - добавил Фофанов.