Хаос на рынке облигаций
На рынке облигаций хаос. Причина - инвесторы сомневаются в сокращении ставок ФРС, пишет Bloomberg.
Доходность казначейских облигаций снова превысила 4%. Напомним, что после решения ФРС в прошлом месяце резко снизить ставку на 50 базисных пунктов доходность 10-летних облигаций упала ниже 3,6%.
С чем связана смена курса? В основном это переоценка вероятного следующего шага ФРС, уверено агентство. Неожиданно сильные данные по занятости за сентябрь резко изменили ситуацию. И теперь рынок считает, что, скорее всего, в течение следующих трех заседаний ставки будут сокращены всего на 50 базисных пунктов.
Это, по-видимому, в целом разумное предположение на выступления ФРС, поскольку представители центрального банка начинают говорить всем довольно ясным языком, чтобы можно забыть о любых дальнейших сокращениях.
Джеффри Шмид, президент ФРБ Канзас-Сити, в частности, заявил, что выступает за “осторожный и постепенный подход к политике”: “Хотя я поддерживаю отказ от ограничительной политики, я бы предпочел избегать чрезмерных шагов, особенно учитывая мое желание избежать усиления волатильности финансового рынка”.
Нил Кашкари из ФРС Миннеаполиса также заявил, что ему понадобятся “реальные доказательства” того, что рынок труда “быстро слабеет”, прежде чем он откажется от осторожного курса, направленного на достижение нейтральной ставки.
“Прямо сейчас я прогнозирую более умеренное сокращение в течение следующих нескольких кварталов, чтобы достичь примерно нейтрального уровня, но это будет зависеть от данных”, - сказал он.
Лори Логан из ФРБ Далласа высказалась за “стратегию постепенного снижения учетной ставки”, в то время как Мэри Дейли из ФРБ Сан-Франциско была менее резка в высказываниях в понедельник, 21 октября, заявив, что не хочет дальнейшего ослабления ситуации на рынке труда. Но она не никак не поддержала идею о том, что впереди еще грандиозные сокращения, и признала, что решение, принятое в прошлом месяце, было “на грани срыва”.
Но дело не только в ФРС. Трейдеры стали чаще ставить на победу республиканца Дональда Трампа на выборах США. В последние несколько месяцев поразительно, что доходность 10-летних облигаций соответствовала коэффициентам Трампа. Такие данные приводит Polymarket, децентрализованная платформа рынка прогнозов, которая позволяет пользователям делать ставки на мировые события. На нее, возможно, оказывают чрезмерное влияние несколько крупных игроков, которые там делают ставки и, похоже, тем самым формируют общественное мнение на Уолл-стрит. Следующая диаграмма отражает то, как, очевидно, изменился рынок облигаций в ответ на кампанию Трампа:
Ожидается, что снижение налогов, как и было обещано Трампом приведет к повышению ставок ФРС. Кроме того, как объясняет бывший президент ФРБ Нью-Йорка Билл Дадли для Bloomberg Opinion, “повсеместное повышение тарифов приведет как к росту инфляции, так и нанесет ущерб экономическому росту”, что повлечет за собой повышение ставок. Несмотря на все это, фондовый рынок каким-то образом не распродался благодаря высоким показателям крупных производителей микросхем в понедельник. Тем не менее его победа в 2016 году и снижение налогов и тарифов, последовавшие в течение следующих двух лет, привели к значительному росту доходности облигаций, в то время как акции сильно опередили казначейские облигации. Теперь неудивительно, что инвесторы снова готовятся к таким же событиям.
В то же время ждать бурной реакции рынка в случае победы Трампа не стоит, так как это событие уже не станет большим сюрпризом. Напомним, что рынок прогнозов PredictIt оценивал шансы Трампа на победу в 22% накануне выборов в 2016 году, а сейчас - в 58% (в то время как другие оценивают еще выше).
Пока на рынке облигаций США беспорядок, приобретайте акции и другие ценные бумаги на Мосбирже без комиссии. Новый тариф “Долгосрочный портфель” - шаг вперед вместе с “Финамом”.
