Карточный бизнес COF способствует долгосрочному росту: стоит ли покупать акции?

Бизнес кредитных карт Capital One Financial Corporation, обозначаемый как COF, выделяется как основной источник доходов, поддерживаемый масштабом, основанным на данных, и сильным присутствием бренда на рынке потребительского финансирования США. Кредитные карты были центральными в бизнес-модели COF и остаются самым большим источником доходов. Исторически сегмент кредитных карт составлял более 70% доходов COF, что обусловлено чистым процентным доходом (NII) от оборотных остатков и доходами от комиссий по расходам по картам.

Хотя в мае 2024 года компания завершила партнерство по картам с Walmart, ее приобретение операций с кредитными картами Cabela's Incorporated в 2017 году сулит хорошие перспективы. Более того, после приобретения Discover Financial (завершено в мае 2025 года) Capital One стал одним из крупнейших эмитентов кредитных карт в США по остаткам, значительно увеличив масштаб и доходы.

В 2025 году чистые доходы сегмента кредитных карт показали рост на 40,5% по сравнению с предыдущим годом. Выданные кредиты в сегменте увеличились на 72% по сравнению с прошлым годом, в то время как объем покупок вырос на 27%. Несмотря на интенсивную конкуренцию, ожидается, что сильные возможности роста в кредитных картах и объемах покупок продолжат поддерживать результаты сегмента.

Хотя недавняя ценовая динамика компании пострадала из-за макроэкономических проблем, таких как предложенные лимиты процентных ставок по кредитным картам, ее акции выросли на 9% за прошлый год, при этом большая часть роста пришлась на период после завершения сделки с Discover. Отрасль, к которой относится эта акция, выросла на 30,5%, в то время как индекс S&P 500 поднялся на 17,6%. Сравнивая с конкурентами COF, Ally Financial (ALLY) и OneMain Holdings, Inc. (OMF), можно заметить, что акции COF обогнали Ally Financial, но уступили OneMain за год.

1-годовая ценовая динамика

Источник изображения: Zacks Investment Research

Хотя Capital One выглядит хорошо подготовленным для долгосрочного роста, поддерживаемого своим надежным бизнесом кредитных карт, лучше всего рассмотреть фундаментальные показатели компании перед принятием инвестиционного решения.

Положительные аспекты Capital One

Неорганическое расширение: Capital One на протяжении многих лет стремится к целевым приобретениям, что способствует росту ее доходов. Несколько дней назад COF объявила о сделке на сумму 5,15 миллиарда долларов по приобретению финтех-компании Brex, расширяясь в корпоративные карты и бизнес-платежи за пределами традиционного потребительского кредита. В мае 2025 года она приобрела Discover Financial в сделке с оплатой акциями на сумму 35,3 миллиарда долларов, что изменило ландшафт кредитной карты, создав гиганта и открыв значительную ценность для акционеров (ожидается, что сделка принесет более 15% прироста к скорректированной EPS к 2027 году).

В 2023 году COF приобрела Velocity Black, улучшая предоставление исключительных потребительских услуг благодаря своей инновационной технологии. Другие заметные приобретения включают ING Direct USA, портфель кредитных карт HSBC в США и TripleTree. Эти сделки сыграли ключевую роль в трансформации компании из монолинейного эмитента кредитных карт в разнообразную финансовую компанию с значительным присутствием в розничном банкинге, коммерческом кредитовании и цифровых банковских платформах.

Сила доходов: Чистый процентный доход Capital One за пять лет, завершившихся в 2025 году, показал среднегодовой темп роста (CAGR) в 13,4%. Также ее чистая процентная маржа (NIM) увеличилась до 7,84% в 2025 году по сравнению с 6,88% в 2024 году и 6,63% в 2023 году.

Более того, хотя общие доходы компании немного снизились в 2020 году, этот показатель за пять лет (2020-2025) показал CAGR в 13,4%.

Тренд доходов

Источник изображения: Zacks Investment Research

Таким образом, несмотря на три снижения процентных ставок в 2025 году и ожидания дополнительных в 2026 году, ожидается, что чистый процентный доход (NII) и процентная маржа (NIM) Capital One будут продолжать получать выгоду от сильного спроса на кредитные карты и усилий Capital One по масштабированию бизнеса.

Консенсус-прогноз Zacks для доходов COF на 2026 и 2027 годы составляет 62,77 миллиарда долларов и 65,44 миллиарда долларов соответственно, что указывает на темпы роста по сравнению с предыдущим годом в 17,5% и 4,3%.

Оценки продаж

Источник изображения: Zacks Investment Research

Сильный баланс: По состоянию на 31 декабря 2025 года у Capital One был общий долг (обязанности по секьюритизированному долгу плюс другие долги) в 51 миллиард долларов. Общий баланс денежных средств и эквивалентов составил 57,4 миллиарда долларов. Кроме того, компания имеет инвестиционные рейтинги по долговым обязательствам на уровне Baa1, BBB и A- от Moody’s Investor Service, Standard and Poor’s и Fitch Ratings соответственно. Это обеспечивает компании благоприятный доступ к рынку долговых обязательств.

Ориентация Capital One на поддержание сильной капитальной и балансовой позиции поддерживает ее деятельность по распределению капитала. После сокращения квартальных дивидендов на 75% в 2020 году в соответствии с требованиями Федеральной резервной системы, COF восстановила их до 40 центов на акцию в первом квартале 2021 года. В июле 2021 года компания увеличила дивиденды на 50% до 60 центов на акцию и также объявила о специальном дивиденде в 60 центов на акцию.

В ноябре 2025 года компания увеличила квартальные дивиденды на 33,3% до 80 центов на акцию. Также у Capital One есть план выкупа акций. В октябре 2025 года ее совет директоров санкционировал выкуп до 16 миллиардов долларов акций, который начался 21 октября. Учитывая силу ее доходов и солидную ликвидную позицию, улучшенные планы распределения капитала компании выглядят устойчивыми.

Анализ мнений аналитиков по COF

Аналитики имеют смешанную позицию относительно перспектив роста прибыли COF. За последний месяц консенсус-прогноз Zacks для прибыли компании на 2026 год в размере 20,12 долларов был пересмотрен вниз, в то время как прогноз на 2027 год в размере 24,26 долларов был пересмотрен вверх.

Тренд пересмотра прогнозов

Источник изображения: Zacks Investment Research

Ожидаемые цифры предполагают рост по сравнению с предыдущим годом на 2,6% и 20,6% для 2026 и 2027 годов соответственно.

Анализ оценки Capital One

С точки зрения оценки, в настоящее время COF имеет коэффициент цена/балансовая стоимость (P/B) 1,22X, что выше, чем у отрасли 0,78X. Это показывает, что акции торгуются с премией.

Коэффициент P/B

Источник изображения: Zacks Investment Research

В то же время, ее конкуренты Ally Financial и OneMain имеют коэффициенты P/B 0,96X и 2,25X соответственно.

Как подойти к акциям Capital One сейчас

Как один из крупнейших эмитентов кредитных карт в стране, COF получает выгоду от диверсифицированной клиентской базы, охватывающей сегменты от первоклассных до субпервоклассных, что позволяет генерировать привлекательные доходы, одновременно активно управляя рисками. Долгосрочные инвестиции в аналитику и цифровые возможности позволяют более точно принимать кредитные решения, динамически устанавливать цены и заранее выявлять стресс в поведении заемщиков, поддерживая устойчивое генерирование доходов в разных кредитных циклах.

Однако, если будет введен и соблюден лимит в 10% на проценты по кредитным картам, процентные доходы Capital One могут значительно упасть, поскольку карты, выданные сегодня, часто приносят гораздо больше 10%. Кроме того, прибыльные маржи компании могут сократиться, что может оказать давление на доходы.

Кроме этой проблемы, постоянно растущие расходы и слабое качество кредитов остаются основными проблемами. За последние пять лет (2020-2025) необязательные расходы выросли на CAGR 15,2% из-за повышения маркетинговых затрат и инфляционного давления. Учитывая инвестиции компании в технологии и инфраструктуру, а также усилия по неорганическому расширению, уровни расходов, как ожидается, останутся высокими.

Тренд расходов

Источник изображения: Zacks Investment Research

Краткосрочные результаты COF могут быть подвержены влиянию трендов резервирования и макроэкономических условий. Тем не менее, долгосрочные перспективы поддерживаются дисциплинированным управлением рисками, сильным потребительским спросом и потенциальным расширением маржи благодаря масштабу и интеграционным выгодам.

Таким образом, учитывая ее премиальную оценку, инвесторам не стоит спешить с покупкой акций сейчас и лучше дождаться привлекательной точки входа. Тем не менее, тем, кто уже владеет акциями, стоит удерживать их, так как компания вряд ли разочарует в долгосрочной перспективе. Ожидается, что франшиза кредитных карт COF останется центральным двигателем роста прибыли и создания ценности для акционеров в среднесрочной и долгосрочной перспективе.

В настоящее время COF имеет рейтинг Zacks #3 (Удерживать). Полный список акций с рейтингом #1 Zacks (Сильная покупка) можно увидеть здесь.

Только что выпущено: Топ-10 акций Zacks на 2026 год

Поторопитесь – вы все еще можете рано войти в наш список из 10 лучших тикеров на 2026 год. Этот портфель был потрясающе успешным и последовательно успешным.

С момента своего создания в 2012 году до ноября 2025 года акции Zacks Топ-10 выросли на +2530,8%, более чем учетверив S&P 500 (+570,3%).

Шераз изучил 4400 компаний, охваченных рейтингом Zacks, и отобрал лучшие 10 для покупки и удержания в 2026 году. Вы все еще можете быть среди первых, кто увидит эти только что выпущенные акции с огромным потенциалом.

Посмотрите новые Топ-10 акций >>

Хотите получить последние рекомендации от Zacks Investment Research? Сегодня вы можете скачать 7 лучших акций на следующие 30 дней. Нажмите, чтобы получить этот бесплатный отчет.

OneMain Holdings, Inc. (OMF): Бесплатный аналитический отчет по акциям.

Мнения и взгляды, выраженные здесь, являются мнениями автора и не обязательно отражают мнение Nasdaq, Inc.

Источник nasdaq.com, автоматический перевод