Картина рынка зерновых культур в 2007 году и ее перспективы
Материал: FinamImarkets
Кайрат Дуйсенбаев, младший аналитик отдела информации и анализа мировых рынков Finam.ru
2007 год остался в памяти биржевиков очень ярким для рынка зерновых. Данный сектор рос, отметившись такими грандиозными событиями, как удвоение цен на пшеницу и на сою за последнее полугодие. К тому же, котировки сои добрались до самого высокого значения с момента организации фондового рынка зерновых – 1970 года.
Темп роста населения Земли и, соответственно, его потребления намного превышает рост производства зерновых. Ищутся пути решения этой проблемы, разрабатываются новые способы удовлетворения потребностей человека. К примеру, для создания килограмма пищевого мяса необходимо 7 килограммов кормовых зерновых культур, хотя потребление мяса в Китае удвоилось, начиная с 1990 года. Примером выхода из этой сложной ситуации может служить известная практика протеиновой диеты, влияние которой на рынок зерновых увеличивается с каждым годом.
Понимать поведение рынка зерновых нужно через анализ спроса и предложения. Подробнее о текущей ситуации производства и потребления можно ознакомиться в приложении. Особенность данного мирового сектора в том, что спрос на агрокультуры слишком неэластичен, поэтому основой его формирования является изменение цен.
Динамики цен зерновых в 2007 году.
За период январь-июнь 2007 года цены на хлебные зерновые культуры и продукцию из них выросли незначительно, вследствие использования в производстве муки обильного урожая прошлого года. Так как продукция урожая 2007 еще не поступала на рынок, цены пока не отражали влияния аномально теплой погоды мая 2007 года.
Динамика цен на зерновые и плодоовощную продукцию во втором квартале 2007 года определялась, как обычно, климатическим и внешнеторговым факторами, но их влияние на отдельные группы товаров было различным и слабым. Кроме того, на цены каждого вида зерновых влияли свои, специфичные факторы.
К основным условиям (погодному и внешнеторговому), влияющим в первом квартале на динамику цен зернового урожая, добавился новый, энергетический фактор.
- Погодный фактор. Аномальные температурные условия мая вызвали засуху на юго-востоке Европы, в Молдове, на Украине и в южных районах России.
- Энергетический фактор. C 2005 года в связи со значительным ростом цен на энергоносители в некоторых странах были развёрнуты масштабные программы производства биотоплива-этанола. Среди этих стран США, Бразилия и ЕС. Бразилия в качестве сырья использует в основном сахарный тростник, и топливная программа этой страны вызвала значительный рост мировых цен на сахар-сырец, который, в частности, отразился и на российской инфляции. Однако эффект этой программы уже давно заложен в цены. ЕС использует значительное количество различных видов сырья, в том числе и зерно, а для США зерно – основной вид сырья для биотоплива: около трети зерна производится для целей перегонки в этанол. При этом речь идёт преимущественно о кормовых сортах зерна, поэтому от конкуренции с производителями этанола растут издержки производителей мяса, молока, яиц и птицы. Программа биотоплива США вызвала значительное повышение мировых цен на зерно с начала 2006 года. Однако в прошлом году выросший спрос был частично погашен богатым урожаем, а в текущем году такого урожая не было.
Третий квартал, стимулируемый базовыми факторами ценовых обострений, а именно, всплеском потребления за счет переработки зерновых культур на этанол, неблагоприятными погодными условиями в большинстве из зернопроизводящих регионов, а также нехваткой доступных посевных площадей под расширенное воспроизводство зерна для удовлетворения растущего мирового спроса, обозначился чрезвычайно резким ростом цен зерновых.
В связи с засухой и недородом, Украина ввела некоторые экспортные ограничения с целью покрытия внутреннего спроса. Погодные условия оказали влияние и на международные запасы зерна. В течение 2007/08 сельскохозяйственного года они сократились до самого низкого уровня за последние 30 лет (расчёты Международного совета по зерну). Однако предложение зерна, пострадавшее от низкого урожая в России, в Молдове, на Украине и в Канаде, покрыто урожаем в США, где зерном была засеяна рекордная с 1944 года площадь. В связи с этим экспортная цена на пшеницу во второй половине 2007 года составила 800-1000 долл/тонну при цене в первой половине 2007 года 450-550 долл/тонну. Американская твердая красная пшеница (см. рис. №1) в начале августа превысила свою "стартовую" планку.
Цены на другие важнейшие зерновые культуры – соевые бобы и кукурузу, складывались под впечатлениями обострения дефицита на мировом рынке, продемонстрировав в июле и августе рекордный за всю обозримую историю рост.
Анализ четвертого квартала 2007 года. В октябре цены на зерновые, преимущественно на пшеницу, начали снижаться, хотя цены на кукурузу и бобы сои повысились, что явилось отражением рекордных цен на нефть и другие сырьевые товары, ослабления доллара и крупных экспортных продаж США. Фьючерсные рынки оставались очень нестабильными из-за крупномасштабной спекулятивной деятельности, развернувшейся на фоне всеобщей нервозности, порожденной беспокойством относительно уровня мировых ресурсов зерна. Трейдеры внимательно следили как за результатами уборки урожая в южном полушарии, так и за состоянием посевов озимой пшеницы в северном полушарии. Морские фрахтовые ставки поднялись на новый рекордный уровень, значительно увеличив затраты импортеров. После периода очень интенсивных закупок пшеницы международный спрос, особенно в США, несколько снизился, когда стало доступным зерно нового урожая из Аргентины в результате возобновления там регистрации экспорта (и повышения пошлин).
Недавняя корректировка в сторону понижения оценки урожая кукурузы в США была ожидаемой и мало повлияла на рынок, однако крупные еженедельные экспортные продажи и рост цен на соя-бобы и энергоносители способствовали повышению экспортных цен. Тем не менее, значительный приток кукурузы и сорго из третьих стран снизил внутренние цены на кормовое зерно в ЕС. В секторе маслосемян фьючерсные цены на соевые бобы в США взлетели до 19-летнего максимума под воздействием таких факторов, как высокие цены на сырую нефть и сохраняющийся высокий спрос, особенно со стороны Китая.
Рис. 1. Динамика цены фьючерса на американскую твердую красную озимую пшеницу в 2007 году.
Рис. 2. Динамика цены фьючерса соевых бобов в 2007 году.
В краткосрочный период, на 2008 год, ожидается еще одно удвоение цен на основные зерновые культуры (пшеницу, кукурузу и соевые бобы) после уже выросших более чем в 2 раза за последние 15 месяцев. Для тех, кого интересуют фьючерсы на зерновые, аналитики советуют обратить внимание на один из самых перспективных фьючерсов на сегодняшний день – ETF фонда агрокультр PowerShares.
ПРИЛОЖЕНИЕ
Спрос и предложение зерновых млн тонн на 2007/2008 сельскохозяйственный год
Суммарный объем производства зерна на 2007/2008 сельскохозяйственный год составит 1 659 млн тонн. Наиболее значительными изменениями стали повышения показателей ЕС, России, Украины и Бразилии, а также понижение оценки для США. Потребление ожидается на уровне 1 667 млн тонн. А прогнозируемые конечные запасы и совокупные запасы пяти основных экспортеров составили соответственно 255 млн тонн и 97 млн тонн.
| ВСЕГО ЗЕРНОВЫХ (млн тонн) | 03/04 | 04/05 | 05/06 | 06/07 | Прогноз на 07/08 |
|---|---|---|---|---|---|
| Производство | 1481 | 1649 | 1602 | 1570 | 1659 |
| Торговля | 208 | 212 | 215 | 222 | 224 |
| Потребление | 1543 | 1601 | 1615 | 1623 | 1667 |
| Запасы | 282 | 329 | 316 | 263 | 255 |
| межгод. изм запасов | -62 | +47 | -13 | -53 | -8 |
| в 5 осн. экспортерах1 | 98 | 157 | 150 | 99 | 97 |
ПШЕНИЦА
Производство пшеницы на 2007/2008 сельскохозяйственный год оценивается в 603 млн тонн, что на 1 млн тонн больше, чем в считалось ранее. Оценки повышены для Аргентины, СНГ и ЕС, но одновременно снижены для Австралии (где запоздавшие дожди прервали уборку) и Китая. Прогнозируемый общий объем потребления в 2007/08 году также увеличен на 1 млн тонн до 611 млн тонн.
Ожидается, что после возобновления регистрации экспорта возрастут отгрузки из Аргентины, в то время как отгрузки из Австралии будут, по-видимому, самыми низкими после середины 1990-х годов. В северном полушарии сев озимой пшеницы под урожай 2008/2009 года практически завершен при значительном увеличении посевных площадей в США (за счет кукурузы), Европе и СНГ. Погодные условия на большей части ЕС будут благоприятными. В СНГ пшеница войдет в фазу стабильных условий, в то время как в некоторых районах Украины ожидается засуха. Из-за сухой погоды на юго-западе США состояние озимых посевов будет хуже, чем в 2007/2008 году. В Китае и Индии ожидается, что со стороны государства будет обеспечена поддержка, необходимая для сохранения высокого уровня посевных работ. В Канаде прогнозируется увеличение посевов яровой пшеницы по сравнению с 2007/2008 годом на 11%. В 2008/2009 году суммарные площади под пшеницей, согласно прогнозу, составят 222 млн га, что на 4% больше, чем в этом году.
| ПШЕНИЦА (млн тонн) | 03/04 | 04/05 | 05/06 | 06/07 | Прогноз на 07/08 |
|---|---|---|---|---|---|
| Производство | 556 | 628 | 620 | 591 | 603 |
| Торговля | 102 | 110 | 110 | 111 | 105 |
| Потребление | 594 | 616 | 624 | 609 | 611 |
| Запасы | 128 | 140 | 137 | 119 | 109 |
| межгод. изм | -38 | +12 | -3 | -18 | -10 |
| в 5 осн. экспортерах2 | 43 | 59 | 58 | 38 | 25 |
Рис. 3. Динамика мирового спроса и предложения на пшеницу.
САХАР
Мировое производство сахара в 2007/08 сельскохозяйственном году ожидается на уровне 167,1 млн тонн, что на 3,1 млн тонн выше значения 2006/07 года. Ожидается, что спрос вырастет на 5,6 млн тонн до 155 млн тонн. Экспорт увеличится на 1 млн тонн и составит 50,8 млн тонн. К концу года запасы сахара составят около 46,6 млн тонн, увеличившись на 5,1 млн тонн.
Рост прогнозов по спросу и предложению сахара в 2007/08 обосновывается увеличением производства сахара в Бразилии на 0,65 млн тонн до 32,1 млн тонн , в Индии на 1,1 млн тонн до 31,8 млн тонн, в Китае на 1 млн тонн до 13,9 млн тонн и в Тайланде на 0,48 млн тонн до 7,2 млн тонн. Производство сахара в Европе прибавит 40 млн тонн несмотря на борьбу с квотированием импорта. Экспорт сахара из Бразилии по результатам 2007/08 упадет до 20,6 млн тонн. Это падение обусловлено сравнительно низкими ценами в связи со снижением себестоимости, высокие грузовые тарифы, конкуренцией со стороны Индии и высоким спросом на местном рынке. Тайланд собирается достигнуть экспорта в 5,3 млн тонн, а экспорт Индия обещает составить 3 млн тонн, набрав за текущий год 1,2 млн тонн. Экспорт сахара из Австрали может упасть на 0,2 млн тонн и быть равен 3,7 млн тоннам.
КУКУРУЗА
Производство на 2007/08 год составит 767 млн тонн, что на 1 млн тонн превышает предыдущую оценку. Произошло повышение показателей для ЕС, Украины, Индии и Бразилии, которое компенсировало понижение в США. Мировой объем потребления кукурузы может обозначиться на рекордных 762 млн тоннах. Прогноз промышленного использования кукурузы (главным образом в производстве этанола) остался на уровне в 173 млн тонн, что на 25% больше, чем в 2006/07 году. Прогноз конечных запасов уменьшен на 1 млн тонн до 111 млн тонн, отражая более низкую оценку урожая в США. С учетом интенсивных закупок стран Ближневосточной Азии, особенно Саудовской Аравии, и высоких темпов отгрузок из Бразилии в ЕС прогноз объема мировой торговли увеличен на 2 млн тонн до рекордных 95 млн тонн. Прогноз экспорта из США остался на том же уровне в 60 млн тонн, в то время как прогноз экспорта из Бразилии теперь составляет рекордные 9,5 млн. тонн.
Президент США Джордж Буш поставил задачу снизить потребление бензина на 20% в последующие 10 лет, тогда как политика Европейского Союза призывает увеличить к 2030 году долю биологических видов топлива до 25% общего потребления. Последние подсчеты показывают, что в США действующие или открывающиеся заводы по производству этанола могут потребить 139 миллионов тонн кукурузы в 2008-2009 гг. Ожидается, что в марте 2008 Министерство сельского хозяйства США во время своей ежегодной обзорной конференции представит пересмотренные оценочные показатели количества кукурузы использующейся на производство этилового спирта.
| КУКУРУЗА (млн тонн) | 03/04 | 04/05 | 05/06 | 06/07 | Прогноз на 07/08 |
|---|---|---|---|---|---|
| Производство | 628 | 713 | 695 | 699 | 767 |
| Торговля | 80 | 76 | 79 | 87 | 93 |
| Потребление | 647 | 686 | 700 | 720 | 762 |
| Запасы | 105 | 132 | 127 | 106 | 112 |
| межгод. изм | -18 | +27 | -5 | -21 | 5 |
Рис. 3. Динамика мирового спроса и предложения на кукурузу.
1 Аргентина, Австралия, Канада, ЕС, США
2 Пшеница и кормовое зерно