«Капитальный» ремонт отчетности эмитентов Finam.ru Недавно редакция Finam.ru затронула вопрос о недостатках в системе раскрытия информации эмитентами («Карманная биржа»). И во

«Капитальный» ремонт отчетности эмитентов

Finam.ru

Недавно редакция Finam.ru затронула вопрос о недостатках в системе раскрытия информации эмитентами («Карманная биржа»

). И вот заместитель председателя ФСФР Владимир Гусаков объявил о готовящихся изменениях, хотя здесь ситуация такова, что «косметического» ремонта не достаточно, - нужен «капитальный».

Назрело. Даже скептики согласятся с тем, что российский рынок акций становится цивилизованней. Если 10 лет назад игроки ориентировались, совершая сделки, на слухи о здоровье Президента и темпы строительства домов в США, а главной идеей была покупка, «потому что дешево», то сейчас на первом плане корпоративные и отраслевые события.

После публикации эмитентом своего финансового отчета за период, или выхода новости об открытии нового месторождения и т.п., аналитики корректируют свои расчеты «справедливой» цены, и дают новые рекомендации (или подтверждают старые). Таким образом, сейчас специалисты ставят производственную деятельность компании и курсовую стоимость ее акций в прямую зависимость. Оценка бумаги затем корректируется различными коэффициентами, учитывающими административный ресурс, перспективы развития отрасли и т.д., однако общая методология сохраняется. О публикации финансовых отчетов «голубых фишек» часто знают заранее, и рынок готовится к этому, хотя публикация может состояться и заранее. Так, например, были случаи, когда пресс-служба компании рассылала СМИ пресс-релизы ранее объявленного времени. Впрочем, часто у таких эмитентов за рубежом торгуются АДР, и именно это накладывает определенные обязательства по раскрытию информации и соответственно формирует стиль работы эмитента со СМИ и инвесторами. Что касается эмитентов «второго эшелона», то там ситуация часто запущена.

Древняя архитектура. Существующая электронная система сейчас состоит фактически из двух специальных интернет сайтов организаций («Интерфакс» и AK&M), уполномоченных ФСФР. Раскрытие информации заключается в том, что на этих сайтах публикуются новости эмитентов о существенных событиях, перечень которых определен законом. К ним относятся решения общих собраний акционеров и советов директоров, даты закрытия реестров и пр. Раскрытия финансовой и производственной информации здесь не происходит. Ее эмитент распространяет посредством рассылки пресс-релизов СМИ или размещением у себя на интернет-сайте. Теперь по заявлению ФСФР уполномоченных агентств будет больше. То, что регулятор финансового рынка решил заняться этой проблемой – безусловно, положительный факт. Однако если существующая система будет просто увеличена вширь, то это мало что даст фондовому рынку. Существующая система имеет недостатки уже на уровне архитектуры, которые не хотелось бы тащить за собой.

Опыты. Для тестирования существующей системы, Finam.ru решил получить на уполномоченных серверах данные об ОАО «Интерурал» - скандально знаменитом эмитенте. Стоимость его акций за 2004 году упала с 50 руб. до 50 копеек. Поиск информации оказался делом не простым, но все же удался. Сразу бросилось в глаза, что в разных системах набор информации об эмитенте несколько отличался – например, количество «существенных фактов» различно. При этом для просмотра части информации об эмитенте необходимо устанавливать на компьютер специальную программу для чтения файлов формата SMM. Последние новости об этом эмитенте опубликованы в 2004 году, а как говорят на рынке, самой компании уже фактически не существует. Зато акциям торговаться на ММВБ это не мешает по-прежнему. Таким образом, единой базы данных с отлаженной системой публикации новостей и отчетов, по всей видимости, нет. Как сообщили в одном из уполномоченных СМИ, ФСФР централизованно присылает только новости о существенных событиях эмитентов (и то видимо не все), а остальную информацию, например ежеквартальные и годовые отчеты эмитентов, СМИ добывают самостоятельно. Поэтому часть информации об эмитенте, например, даже описание его деятельности, скрыто и бесплатно не предоставляется.

Светлое будущее. В целом недостатки существующей системы очевидны и списать их можно на ее старость. Однако сейчас стоит вопрос о ее модернизации, и важно, чтобы новая система учитывала рыночные реалии с перспективой технологического и концептуального развития.

Создание адекватной системы следует признать стратегической задачей, от которой будет зависеть развитие фондового рынка. А напрашивается аналогия с началом 90-х годов, когда в России было необходимо создать валютную биржу, начать расширять МКАД. Создание системы информации относится к таким же решениям, когда следует выстроить часть инфраструктуры.

При этом под новую систему должны быть определены стандарты раскрытия информации и для эмитентов. Если компания существует в форме открытого акционерного общества, то это должно накладывать соответствующие обязательства. Например, много говорится о том, чтобы сообщения эмитентов, которые могут повлиять на стоимость акций, не публиковались во время торгов. Но пока такие нормы юридически не установлены. Потребители же информации должны иметь к ней равный доступ, вне зависимости от того, новости какого информационного агентства они получают в систему интернет-трейдинга. Кроме того, необходима система анонсов событий, чтобы важнейшие новости не падали игрокам как снег на голову без предупреждения, что иногда происходит. В общем, вопросов пока очень много, и хочется, чтобы решались они, как было объявлено ранее ФСФР, при участии саморегулируемых организаций (НАУФОР, НФА), бирж, СМИ. А пока в пресс-службе ФСФР корреспонденту Finam.ru сказали, что концепция системы раскрытия информации будет разработана в течение ближайших 2-4 х. недель. Ждем от ФСФР проекта для обсуждения.