Какую дивидендную таблетку выбрать - "Европлан" или SFI
Многие сейчас верят в близкое снижение ключевой ставки — и начали думать, какие секторы это может вытащить.
Застройщики уже растут как на дрожжах. Лизингу тоже пророчат неплохой апсайд: когда ставки упадут, спрос на машины и технику может ожить.
Сегодня как раз последний день с дивидендами по Европлану — давайте посмотрим, что у компании в отчёте. А заодно прикинем, стоит ли брать сейчас — или лучше зайти через SFI. Это инвестхолдинг, который владеет:
- Европланом (87,5%)
- Страховым домом ВСК (49%)
- М.Видео-Эльдорадо (10%)
Результаты Европлана: ставка бьёт по бизнесу. Компания недавно отчиталась — и отчёт получился слабый, но ожидаемый.
Главная проблема — стоимость риска выросла до 5,6%, и резервы начали съедать прибыль. Портфель тоже продолжает сокращаться, и даже сам Европлан ждёт его падения ещё на 14% до конца года.
Да, маржа высокая, компания прибыльна, но восстановление будет медленным. Даже при снижении ставки клиенты не побегут массово брать лизинг — сначала оживится первичный рынок автомобилей, особенно если добавят господдержку.
А что с дивидендами?
Европлан всё равно платит: 10,5 млрд ₽ дивидендов за 2025 год, доходность 14,6%. Это даже больше, чем в 2024. Логика у компании такая: раз бизнес замедляется — деньги не копим, а возвращаем акционерам.
SFI — альтернатива с бонусом. Если хочется поставить на оживление лизинга, логичнее, на наш взгляд, смотреть на SFI:
- холдинг владеет 87,5% Европлана → почти вся выручка и прибыль — от него
- ещё есть 49% ВСК, а страхование тоже выигрывает от снижения ставки
- сейчас SFI стоит 65,6 млрд ₽, одна доля в Европлане у него — это уже 63 млрд ₽
Сам холдинг SFI тоже отчитался на фоне слабых результатов «дочек»:
- чистая прибыль: –42%, до 4,7 млрд ₽
- но капитал растёт, активы стабильны, и дивиденды в 2025 году ожидают высокие
Вывод
Если ставка и правда пойдёт вниз — сектор оживёт. Но сам по себе Европлан пока слаб: прибыль падает, бизнес сжимается, резервов много. Риски у него высокие, и до снижения ставки еще надо дожить.
Хотите сделать ставку на лизинг — логичнее идти через SFI. Получите тот же Европлан, но ещё и страховщика в придачу. А пока можно просто наблюдать. Или добирать дивиденды, если верите в разворот.
Не является инвестиционной рекомендацией.