Какой сейчас может быть портфельная стратегия
"Ура! Мы ломим, гнутся шведы!...”. Трамп дёрнул стоп-кран и поставил на тормоз военную поддержку Украины. Никакой сенсации нет, всё к тому шло. Ссора с Зеленским “на камеру” лишь ускорила неизбежное. Сообщения с намёками на то, что вот-вот снимут санкции, привычно дёрнули индекс Мосбиржи вверх.
Уверены ли мы, что всё пойдёт по плану? Я вижу, что гарантий нет.
1. Исхожу из того, что сроки мирного урегулирования скорее сдвигаются вправо, чем влево. ЕС резко наращивает помощь, а значит ресурсы для продолжения боевых действий будут. У РФ тем более нет мотивации останавливать наступление, раз уж геополитический расклад настолько благоприятен.
2. Того самого “мирного плана Трампа” мир так и не увидел, есть подозрение, что его просто не существует. Что решит завтра импульсивный и переменчивый Донни - мы не знаем.
3. С 4 марта дан официальный старт торговых войн США с Канадой, Мексикой и Китаем, на очереди Европа. Это означает рост глобальной инфляции и замедление экономической активности (плохо для нефти). Наш рынок тоже так или иначе ощутит давление.
4. Сохранение высокой ставки как минимум до конца года уже стало консенсусом. Это значит, что акции по-прежнему будут конкурировать за доходность со вкладами, облигациями и фондами ликвидности. Кстати, несмотря на рекордный отток из фондов (₽30 млрд за февраль), триллион в них еще остался.
Какой сейчас может быть портфельная стратегия?
Прежде всего, спешка и суета увеличивают вероятность потерь. Чем больше неопределенности, тем более сбалансированными должны быть наши действия. Если нет уверенности, что геополитика не пойдёт “не туда”, часть вложений стоит сохранять в консервативных инструментах, привязанных к высокой ставке (фонды, флоатеры и др.). Долю в качественных акциях и длинных облигациях можно наращивать постепенно, не пытаясь заработать все деньги мира сразу.