Каковы перспективы акций Alibaba?
Квартальные результаты
На днях Alibaba компания опубликовала, на первый взгляд, довольно противоречивый отчет за квартал. Компания зафиксировала чистый убыток $3 млрд – неслабо, правда?
Однако этот убыток – результат переоценки вложений Alibaba в рыночные бумаги. Alibaba масштабно инвестирует в китайские IT-компании.
- На конец июня эти инвестиции оценивались в $34,15 млрд.
- На конец сентября – уже в $27,85.
За этот квартал индекс Hang Seng Tech потерял 29%. То, что оценка инвестиций Alibaba снизилась на 18% – вполне объяснимо и даже не очень плохо на фоне индекса.
Без учета переоценки инвестиций, за отчетный квартал чистая прибыль Alibaba выросла на 19% (г/г) до $4,75 млрд благодаря оптимизации расходов.
Байбэк
Alibaba анонсировала расширение программы обратного выкупа акций на дополнительные $15 млрд в срок до конца 2025 финансового года.
В рамках текущей программы байбэка на сумму $25 млрд уже выкуплено $18 млрд (на 16 ноября).
А теперь следите за руками
В отчете за квартал, окончившийся 30 июня, компания пишет, что осталось «оприходовать» $12 млрд из $25 млрд, то есть было выкуплено акций на $13 млрд.
В квартале, окончившемся 30 сентября, Alibaba произвела байбэк на $2 млрд, т. е. уже выкуплено на $15 млрд.
На 16 ноября, как отмечает Alibaba в последнем отчете, компания потратила на байбэк всего $18 млрд.
Значит с начала октября до 16 ноября Alibaba потратила ещё $3 млрд на выкуп своих акций с рынка.
Наибольшая просадка в акциях компании случилась 24 октября – после объявления итогов 20 съезда КПК. Полагаем, что в этот день Alibaba потратила внушительную сумму на выкуп своих акций «за дешево».
Решение расширить программу байбэка говорит об уверенности Alibaba в перспективах бизнеса и готовности оказывать поддержку своим акциям.
Мы видим следующие драйверы
Смягчение ковидной политики в Китае и, следовательно, восстановление внутреннего спроса. Ожидаем увидеть не раньше весны следующего года. Почему? Рассказывали в этом посте.
- Смена статуса листинга в Гонконге. Это позволит акциям Alibaba войти в систему Hong Kong Stock Connect, а значит, торговать ими смогут китайцы с материка. Только представьте.
- До сих пор в портфелях большинства китайцев нет акций Alibaba. После включения в Stock Connect ожидаем роста покупок акций Alibaba благодаря интересу «физиков» из материкового Китая.
- Возвращение Джека Ма в публичную жизнь. Маловероятно… ну а вдруг?
В целом, позитивно смотрим на перспективы Alibaba в следующем году. Компания продолжает оставаться финансово-устойчивой с объемной «подушкой безопасности» из кэша на счетах.
Как и многие инвестбанки, мы ожидаем увидеть рост китайского рынка на фоне смягчения ковидных ограничений в следующем году. И технологический сектор как один из наиболее пострадавших в обвале китайского рынка может показать опережающий рост. Alibaba будет иметь дополнительное преимущество, когда ее акции станут доступны для торгов материковых китайцев.