Какое решение от Банка России ждать через неделю
В следующую пятницу, 12 сентября, совет директоров Банка России соберется на очередное заседание, где определить уровень ключевой ставки. На ближайшем заседании ключевая будет снижена. Основная интрига — сколько процентных пунктов составит снижение.
На какие факторы будет смотреть Банк России
Недельная инфляция продолжает двигаться ниже прошлогодней траектории и ниже средних исторических значений 2017–2021 годов, за исключением двух разовых всплесков, вызванных повышением тарифов ЖКУ в июле и одного всплеска в августе. Пока, по нашим наблюдениям, инфляция в этом году двигалась по нижней границе прогнозной траектории Банка России, то есть ближе к 6% к концу текущего года.
Однако есть и проинфляционные факторы. Ускорение кредитования, рост дефицита бюджета выше запланированных значений, оживление на рынке недвижимости и новых автомобилей могут привести к тому, что дальнейшее замедление инфляции не будет столь же стремительным, как ранее. Остается напряженной и ситуация на рынке труда. Сохраняет актуальным и ожидание ослабления рубля.
Прогноз аналитиков по средней ставке
На этой недели стали известны результаты очередного опроса аналитиков, проведенного по заказу Банка России. Ожидания по инфляции на 2025 год снижены с 6,8 до 6,4%, по средней ключевой ставке в 2025 году — с 19,3 до 19%. Аналитики также снизили ожидания по средней ключевой ставке на 2026 год — с 13,8 до 13,2%.
Наше мнение
Динамика экономики и инфляции на более длительном промежутке позволяет полагать, что регулятор может пойти на снижение на 2 п. п. — до 16% годовых. Однако, учитывая бюджетный дефицит и динамику потребительской активности, не исключено, что Банк России выберет более осторожный шаг — снижение на 1 п. п.
