Какие выводы инвесторы должны сделать во время кризиса

Теория циклов в экономике говорит, что процесс развития, в том числе и рынка, не может обходиться без кризисов. К сожалению, для многих участников рынка кризисные времена становятся периодами значительных потерь. Однако есть и такие, кто эффективно использует открывающиеся возможности. Какие же выводы инвесторы должны сделать во время кризиса?

Кризиса не стоит бояться

Основатели и сторонники теории экономических циклов доказали, что кризис является естественной и неотъемлемой частью развития экономики. Хотя в долгосрочной перспективе с увеличением потребления и производства неизбежен рост, он не может быть постоянным и прямолинейным. В противном случае наблюдалось бы бесконечное накопление товаров, перегрев рынков, надувание так называемых пузырей в различных сферах. Фактически речь идет о нарастающей неэффективности рынков. Именно кризис устраняет эти явления, позволяет вернуться к балансу. 

Кризис на фондовом рынке характеризуется значительной просадкой в котировках ценных бумаг. Но это не только потери тех, кто удерживает открытые позиции. Это еще и целый набор возможностей, например:

• накопить опыт работы в кризисных условиях и применения методов снижения рисков, в частности, хеджирования;
• оценить качество инвестиционного портфеля, его способность выдерживать глубокие просадки рынка;
• увеличить или открыть позиции, купив хорошие бумаги по привлекательным ценам, получить за счет этого дополнительную доходность. 

Как же стоит относиться к убыткам? Участники торгов с солидным опытом говорят, что потери дисциплинируют. А если они приходятся на стартовый период в деятельности инвестора, можно говорить об огромной пользе. Это сбивает с новичка самоуверенность, развеивает иллюзии, заставляет серьезно подходить к принятию всех торговых решений, в том числе соблюдению правил управления капиталом и рисками. С этой точки зрения те, кто открыл брокерские счета в 2022 году и понес по ним солидные потери во время падения российского рынка, получили бесценный опыт. Он может стать отличной базой для прибыльного инвестирования в дальнейшем. 

Именно поэтому кризисов не стоит бояться. Такие ситуации нужно анализировать. На основании полученных результатов следует пересматривать свои стратегии и торговые системы с точки зрения эффективности, изменять свой подход к торговле и учиться использовать появляющиеся возможности.

Основное внимание — защите капитала

Многие инвесторы начинают работу на рынке с гонки за доходностью. Конечно, накопление капитала, исполнение инвестиционной цели в рамках планируемого горизонта — первоочередная цель каждого, кто приходит в инвестирование. Но кризис показывает таким «торопыгам», что все накопленное в течение нескольких месяцев или лет спокойного и уверенного роста рынка может быть потеряно в течение нескольких дней или недель.

Поэтому один из главных выводов, которые должен сделать инвестор: защите капитала нужно уделять не меньшее, если не большее внимание, чем его накоплению. Прежде всего, обязательно знать методы, которые позволят снизить риски и избежать больших потерь:

1. Обязательный расчет рисков. Те, кто гонится за доходностью, нередко забывает, что она напрямую связана с риском. Поэтому, приобретая любой актив или собирая портфель бумаг, стоит не просто оценивать набор рисков, а просчитывать их величину, возможную глубину просадки. Если этот показатель находится в зоне, приемлемой для инвестора, значит, он спокойно выдержит любой кризис. В противном случае виртуальные убытки быстро превратятся в реальные, попытка поправить ситуацию их увеличит, и так вплоть до полной потери капитала. Вывод очевиден: от настолько рисковых вложений стоит отказаться. 
2. Использование защитных активов. Далеко не все активы во время кризисов теряют в цене вместе с широким рынком. Среди доступных для торговли ценных бумаг есть множество таких, которые просаживаются меньше, не теряют в цене или даже приносят процентный или спекулятивный доход. Их называют защитными. Наличие таких бумаг в портфеле обязательно. Это позволит хотя бы частично компенсировать просадку, выдержать даже глубокое падение рынка. Еще один вариант — при появлении признаков кризиса заменить часть доходных активов в портфеле защитными.
3. Глубокая диверсификация. Без лишних пояснений понятно, что вложения в один актив либо не приносят желаемой прибыли, либо несут огромные риски. Поэтому, чтобы уверенно чувствовать себя и в периоды роста, и во времена кризиса, инвестору нужно использовать диверсификацию — собирать портфель из активов различных видов, покупать бумаги разных отраслей и секторов, разных стран и в разной валюте. В этом случае потери в одной части портфеля будут компенсированы прибылью в другой части, что, соответственно, снизит риски.

Не стоит также забывать о таком действенном инструменте, как хеджирование. Кроме того, обязательно нужно периодически (раз в 6–12 месяцев) восстанавливать начальную структуру портфеля — проводить ребалансировку.

Цена и реальная стоимость — «почувствуйте разницу»

Когда говорят о капитализации той или иной компании, имеют в виду текущую суммарную цену всех выпущенных этим эмитентом ценных бумаг. Когда говорят о текущем объеме инвестиционного портфеля, подразумевают текущую суммарную цену всех включенных в него активов. Кризис демонстрирует инвесторам, что эти показатели — виртуальные. Снижение цен акций во время падения рынков существенно снижает капитализацию компаний и текущую стоимость портфеля. Конечно, последнее — момент весьма неприятный. Но до тех пор, пока бумаги не проданы, убыток этот только виртуальный и при правильном подходе после окончания кризиса имеет все шансы снова превратиться в прибыль.

С ценами акций все еще более интересно. Их падение во время кризиса может превратить переоцененные бумаги (цена которых выше реальной стоимости) в недооцененные. Если купить их в этот момент, есть все шансы на возврат как минимум к реальной стоимости, а значит, на получение прибыли.

Еще пара важных уроков кризиса заключается в следующем:

1. Оценивать свою инвестиционную деятельность нужно только по реальным результатам.
2. Следует понимать разницу между рыночной ценой бумаг и их реальной стоимостью и выбирать момент для покупки недооцененных акций, которые с высокой вероятностью принесут прибыль в дальнейшем. 

Время и терпение — залог успеха

Те, кто уже пережил кризис и набрался опыта инвестирования в таких условиях, знают: падение рынка не вечно, после него возобновляется рост, а просадки превращаются в прибыль. Этот вывод, сделанный во время кризиса, имеет несколько практических следствий:

• Если просадка лежит в пределах допустимой, не стоит паниковать и распродавать падающие активы. В противном случае виртуальные потери станут вполне реальными. Их затем придется компенсировать для своевременного достижения поставленной инвестиционной цели.
• Пока кто-то в панике распродает свой портфель, стоит задуматься о выкупе хороших бумаг по выгодной цене. Кризис завершится, и такая покупка принесет дополнительную прибыль.
• У долгосрочного инвестора нет причин для паники. На его горизонте кризис успеет завершиться, а цена начнет устанавливать новые максимумы, принося ему желанную прибыль. 

Слушать себя

Любой кризис на финансовом рынке — хороший повод для паники. Даже при незначительных, но резких скачках цены обязательно появляются обзоры и прогнозы аналитиков, в которых продвигается мысль: «Все плохо, пора продавать». Число таких прогнозов кратно растет во время реального кризиса на рынке. В результате — грустная картина: инвестор, продавший акции по бросовой цене, наблюдает возврат к уровню безубыточности, а затем и продолжение роста. 

Другой частый вариант — в аналитических обзорах или пабликах соцсетей в один голос твердят: «Дно пройдено, время покупать». Частый итог — купившие получают следующее дно «в подарок».

Ошибаться могут все — и аналитики с огромным опытом, и коллективный разум в соцсетях. Кризис, как источник стресса, делает такие ошибки более частыми. Поэтому полагаться стоит исключительно на анализ и собственные торговые решения. Даже если они окажутся не лучше навязанных извне, по меньшей мере можно будет найти собственные ошибки. Да и винить в неудачах будет некого.

Таким образом, для инвестора кризис на финансовых рынках выступает в роли строгого учителя. Он дает трудные для освоения уроки, но их понимание позволяет придать инвестициям «антихрупкость» (термин взят у известного исследователя кризисов экономиста Нассима Талеба), преобразовывать свои стратегии, торговые системы и подходы к торговле так, что они будут выдерживать любые кризисные явления с минимальными потерями или вообще без таковых.