Какие облигации интересны для покупки в ноябре

В сценарии дальнейшего снижения ключевой ставки интерес инвесторов смещается к бумагам, которые позволят зафиксировать высокую ставку купона на как можно более далекую перспективу. С точки зрения срочности такие бумаги может предложить сегмент ОФЗ с фиксированной ставкой купона, а с точки зрения размера купона – корпоративные классические облигации.

Доходность корпоративных облигаций с фиксированным купоном поддерживается расширенными кредитными спредами, особенно во втором и третьем эшелонах. Мы полагаем, что нормализация (сужение) размера премий потенциально позволит рассчитывать на ценовой рост корпоративных облигаций даже при условии сохранения доходностей ОФЗ около текущих уровней. Основной момент при инвестировании в данные инструменты заключается в контроле кредитного качества эмитентов, принимая во внимание сохраняющиеся опасения по увеличению количества дефолтов. Наши фавориты – качественные среднесрочные корпоративные облигации, которые не только премируют держателей высоким купоном, но и имеют потенциал повышательной переоценки из-за снижения ставок.

Что касается флоатеров, то ключевая ставка продолжит в перспективе ближайших месяцев находится на повышенном уровне (по прогнозу ЦБ – на двузначном вплоть до конца 2026 года), что будет поддерживать денежный поток по данному классу бумаг. Отметим, что повышенные купоны можно реинвестировать по еще двузначным ставкам, получая дополнительный доход. В целом, флоатеры прекрасно подходят в качестве хеджа, например, по позиции в долгосрочных ОФЗ. Наши фавориты – новый вид флоатеров, расчет ставки купонов по которым происходит с помощью капитализации процентов.

Текущий крепкий рубль оставляет в фокусе инвестиции в валютные долговые инструменты, которые при продолжении тенденции восстановления позиций инвалют против рубля наряду с функцией валютного хеджа премируют держателей и весьма конкурентоспособным доходом. Как показывает практика, российский инвалютный облигационный сегмент (особенно «замещающий» сектор) очень подвержен процентному риску: зачастую даже купон не в состоянии полностью защитить доход инвестора от ценовой волатильности. Поэтому базово мы рекомендуем ориентироваться на сравнительно короткие облигации. Что касается идеи фиксации инвалютной ставки на перспективу, то мы рекомендуем ориентироваться на заемщиков, в кредитном качестве которых не приходится сомневаться.

Получайте доход в валюте и зарабатывайте на укреплении доллара. Рост курса позволит получить двойную выгоду от валютных облигаций: за счет роста стоимости бумаги в рублевом эквиваленте и самого размера купона.