Какие нюансы стоит учитывать при анализе перспектив нефтяной отрасли
Итак, обещанные Трампом повышенные американские тарифы в 50% на индийские товары, за покупку российской нефти, вступили в силу этой ночью. Экспорт индийских товаров в США может сократиться на 43% из-за пошлин. Индия сокращает объемы закупок, хотя и не отказывается полностью.
Ситуация такая. До 2022 г. доля нашей нефти на рынке Индии была что-то около 1%: зачем она, если под боком Персидский залив? После введения западных санкций, российская нефть была предложена с хорошим дисконтом.
Сложилась простая как три копейки схема - переработка и перепродажа нефтепродуктов в ту же Европу, которая “отказалась” от них, в российском исполнении. Терять прибыльный бизнес индийцам, понятно, не хочется.
Давление Америки может как ослабнуть, так и возрасти, ведь это часть большой сделки с Индией. Но пока будем исходить из факта, что наша “нефтянка” потеряет в выручке. В первую очередь касается Роснефти как основного бенефициара.
Самый популярный комментарий: “Нефть просочится, посредники найдутся!”. И это правда, ведь бизнесом у нас рулит в основном поколение прошаренных ребят из 90-х. Но есть нюансы, которые стоит учитывать, при анализе перспектив отрасли.
1. Другие посредники не имеют таких мощностей переработки, как Индия. Перепродадут опять туда же, через условную Малайзию, но маржа при этом сократится еще больше.
2. Китай уже взял на себя часть “индийских” объёмов нефти, но есть предел:
- КНР вводит в строй 64% всех солнечных и ветряных электростанций;
- 85% поставок солнечных элементов, 97% кремниевых пластин;
- 33% всей гидроэлектроэнергии в мире + строит колоссальный каскад плотин в Тибете;
- 60% электрокаров и гибридов, с 2030 г. планирует запретить продажу бензиновых и дизельных авто.
Если Трамп заявляет о планах задушить возобновляемую энергетику, называя её “фарсом, который убивает китов, птиц, а иногда даже людей”, то Китай идёт в противоположном направлении.
Какой у меня вывод? Нефть - не трубопроводный газ, лазейки найдёт. Но всё упирается в вопрос цены и маржи. Если глобальные котировки не будут устойчиво расти, наши нефтяные компании будут выдавать слабые отчёты, какие мы видим уже сейчас.
Мой принцип: если что-то (будь то нефть или газ) составляет становой хребет нашей экономики и востребовано на мировом рынке, рано или поздно дела наладятся. Но пока отрасль обложена рисками со всех сторон, рассматривать идею можно только долгосрочно. Если ваш горизонт позволяет - можно подбирать фундаментально сильные, проверенные и ликвидные идеи. Я буду здесь осмотрителен и не стану ловить спекулятивные движения.