Какие главные риски российских акций
Пошёл технический отскок после 3-х дней обвала на глобальных рынках. Вчерашний фейк о заморозке тарифов на 90 дней спровоцировал локальный шортокрыл. Мосбиржа тоже приободрилась и прервала (хотя еще можем и продолжить) рекордную серию падений из 14 сессий подряд.
Мой среднесрочный взгляд: турбулентность не ушла, тряска еще продолжится. Рай (и адские риски) для спекулянтов.
Завтра день Х - вступление в силу пакета пошлин Трампа. Европа огрызается, её экспорт в США - $576 млрд в год. А Китай вообще намерен "бороться до конца", если Трамп исполнит угрозу ввести дополнительно 50%. Итого набегает 104% (20% действующие +34% с 9 апреля +50% бонусом). Это безумие, фактическое прекращение торговых отношений двух гигантов с годовым оборотом под $700 млрд. Похоже на два автомобиля, несущихся в лоб навстречу друг другу - кто первый свернёт.
Поверить в такой сценарий не хватает фантазии. Значит, будет откат в ближайшие недели, если не дни. Маск открыто призывает одуматься - его состояние тает на глазах. Калифорния - 5-я экономика мира - хочет (и может) исключить из перечня товары, произведенные в штате. Она крепко завязана на отношения с Китаем и Мексикой. Премьер Японии на низком старте, летит в Вашингтон уговаривать.
Будут компромиссы, без них - гарантированный коллапс. Но и как раньше - уже не будет. Мировая торговля и финансовая система уже расшатаны, вероятность рецессии в США резко выросла, ставки дают 61%.
Каковы на этом фоне главные риски российских акций?
- ЦБ не обещает снизить ставку, пока не убедится в устойчивом замедлении инфляции.
- Нефть - падение до $52-55 за бочку Urals, в бюджет зашито минимум $60.
- Всё еще крепкий рубль, в комбо со слабой нефтью.
Что я считаю долгосрочно полезным в условиях предстоящей волатильности.
- Если рынки трясёт, всегда актуально снижение уровня риска в портфеле. Благо, консервативные инструменты (короткие облигации, фонды ликвидности и т.п.) по-прежнему дают хорошую доходность.
- Ответственный подход к закупкам на распродажах. Важно: давление на закредитованные компании со слабым балансом никуда не уходит. Отскоки не в счет, пока ставка не пошла вниз.
- Цикл укрепления рубля, похоже, завершен: такой курс просто не позволителен для бюджета. Еще не поздно усилить диверсификацию позиций замещающими и валютными облигациями, стейблкоинами и т.д.