Какие акции вырастут осенью?

Российский рынок снова входит в зону повышенного внимания. На этот раз драйвером становится внутренняя экономика. Ключевая ставка снижается (надеемся и верим, что тенденция не заглохнет на фоне роста инфляционных ожиданий населения), кредиты начинают дешеветь (однако, все еще заградительны для большинства), а рубль продолжает оставаться «крепким орешком». Это сразу открывает дорогу компаниям, которые умеют зарабатывать на росте внутреннего спроса.

В фаворитах — Сбербанк. Для крупнейшего банка страны снижение ключевой ставки означает оживление кредитования (по последнему отчету видно, что кредитный портфель прекратил наращиваться былой мощью) и дополнительный рост бизнеса. Прибавим сюда «щедрые» дивиденды (11% не густо, но и не пусто), высокую рентабельность ROE 21,89, и получаем одну из самых надёжных ставок сезона. А вдруг дотянут до 1,7 трлн. руб. чистой прибыли к концу года? Сложно, но можно.

В роли «страховки» для портфеля по-прежнему работает золото, а значит, и акции «Полюса». В условиях глобальной неопределённости металл остаётся защитным активом, а компания после долгого простоя вновь вернулась к дивидендной политике (10 октября будет дивидендная отсечка: размер дивиденда 70,85 руб., доходность 3,3%). Нас могло бы смутить, что акция торгуется на исторических максимумах, но глобальная история спроса на золото со стороны Центральных банков продолжает оказывать максимальную поддержку, а Трамповские экономические войны все еще оказывают давление на характер поведения инвестора. Да и от будущей девальвации рубля ведь не застрахованы, правда?

Из сектора потребительского спроса выделяется X5 Group: при оживлении экономики выигрывают именно ритейлеры, и возвращение компании к дивидендным выплатам акционерам усиливает эффект (спасибо специальному дивиденду и доходности в 18,8%). Пугаться последнего отчета не стоит. Да, чистая прибыль, маржа по EBITDA тоже скорректировалась, и долг подрос, но разве показатель Чистый долг/EBITDA 1x может внушать недоверие? Дивидендная политика прочна и пока непоколебима, важно не уйти выше 1,5x. Таргеты самые смелые — 4000-4300. 

Ну а тем, кто готов к повышенной волатильности, можно присмотреться к Т-Технологии — финтех на падающих ставках способен ускорить рост, пусть и с большим риском. Доля рынка растет, а совместный курс с Росбанком пока ведет по правильному направлению. Почти флагманский ROE 21,6, однако стремиться стоит к своему таргету 30. Ставка, ставка, ставка, ох, как много от тебя зависит… Основной акцент в основном сделан на отставание котировок от флагманского Сбера, а долю рынка корпоративного кредитования все еще можно и нужно наращивать.

Что имеем с гуся? Эта осень на рынке не про авантюрные истории, а про внутренний спрос и банковский сектор. Главный тренд ясен: выигрывать будут те, кто работает на домашний рынок и умеет превращать снижение ставки в рост прибыли.