Какие акции в российской нефтянке чувствуют себя лучше других

Несмотря на то, что сентимент вокруг российского нефтегазового сектора сейчас просто катастрофический, я думаю, что сильно ниже основные акции уже не упадут, то есть фундаментал даже при текущих ценах на нефть уже начинает вырисовываться.

Кроме того, и на текущем рынке есть акции, которые чувствуют себя лучше других. Например, «Башнефть». Ее переработка пока что отлично работает, и компания не настолько сильно зависит, конкретно от одного завода, как та же  «Татнефть». Март, апрель, май по показателям будут очень сильными. И, видимо, дальше тоже сложится неплохо по той простой причине, то, что когда у всех конкурентов снижается объём нефтепереработки, а у тебя нет, то ты зарабатываешь дополнительную маржу.

Подключите тариф «Долгосрочный портфель» — и сделайте шаг навстречу выгодным инвестициям вместе с «Финамом». 0% брокерская комиссия за покупку ценных бумаг на фондовых рынках Московской и СПБ биржи при любом обороте.

Для «Башнефти» мы сейчас прогнозируем рост дивидендов практически в два раза год к году. То есть за 2025-й год рекомендовали чуть более 69 рублей, за следующий год может быть вполне 120—130. Ну, это довольно неплохо для «префов».

Так что, действительно, «Башнефть» выглядит лучше сектора, и это обоснованно, потому что пока её НПЗ не пострадали, хотя нужно держать в уме то, что даже до Башкортостана все может «долететь». Но «Башнефть» лучше, чем остальные компании нефтянки, справляются с переработкой.

Я думаю, что на текущих уровнях вполне можно покупать и «Роснефть», и «ЛУКОЙЛ». А вот «Татнефть» и «Газпром нефть», мне кажется, сейчас это более рискованные идеи. «Газпром нефть» — это вообще единственная акция в секторе, где у нас сейчас не стоит рейтинг «покупать». Просто потому что, несмотря на то, что НПЗ «Роснефти» тоже страдают от беспилотников и есть давление от санкций, но при этом «Роснефть» от переработки почти не зависит.

У «Татнефти» суперклассные НПЗ, и она зарабатывает основную часть прибыли на переработке. А вот НПЗ «Роснефти» не очень современные, у некоторых глубина переработки может быть процентов 70. И для неё переработка — это, в общем-то, во многом социальная нагрузка. И если  посмотреть на отчётность «Роснефти», то мы увидим, что на сегменте разведки и добычи нефти, компания зарабатывает практически всю прибыль.

Сейчас они продают меньше нефтепродуктов, но нефти - больше, и на прибыль это влияет не так сильно. Я думаю, в отчёте за второй квартал, мы можем увидеть, что ничего страшного из-за переработки именно в «Роснефти», скорее всего, не произошло.

При этом «Роснефть» остаётся некоторой ставкой на то, что компания сможет полноценно генерировать нормальный свободный денежный поток. Снижает долговую нагрузку, она всё ещё платит свои 50% прибыли в виде дивидендов, хоть и без корректировок. И если рубль хотя бы немножко ослабнет и Urals будет хотя бы 5 000 рублей за баррель, что вполне реально, потому что нефть Brent упала до $78—80 за баррель.

Полагаю, что в ближайшие месяцы цены на нефть сильно ниже уже не упадут. Хотя бы потому что очень много стратегических запасов уже потратили, и их придется восстанавливать. Значит это даст локальный дополнительный спрос на нефть, который будет поддерживать цены.

«Роснефть» сейчас находится на минимуме с весны 2023 года, когда случился обвал на санкциях против российской нефти. Настолько панических настроений теперь быть не должно. То есть, я думаю, что «Роснефть» на горизонте пары месяцев вполне способна вернуться выше 400 рублей.

Эксперт поделился мнением в ходу “Утреннего обзора рынка” с Ярославом Кабаковым.