Как жить без дорогой нефти, знает Кудрин

Сегодня министр финансов Алексей Кудрин направил в правительство проект "Методологии формирования ненефтегазового баланса бюджета России".

Причины, по которым подобный документ появился, заключаются в том, что подходы к бюджету, сильно зависящему от сырьевых доходов, должны быть несколько иные. Игра в макроэкономические риски России совершенно не нужна. Сейчас нужно учитывать среднесрочную и долгосрочную перспективу – об этом говорится в представленном документе.

Колебания экспортных цен на сырьевые товары создают серьезные проблемы не только в бюджетной сфере. Резкое изменение валютных поступлений может приводить к скачкам обменного курса, инфляции и процентных ставок. К основным негативным последствиям относятся:

1. Высокая волатильность потоков капитала, крайне ограниченные возможности денежных властей варьировать макроэкономические параметры в ответ на изменение внешних условий и обеспечивать стабильность денежно-кредитной системы.

2. Резкие и непредсказуемые скачки обменного курса, инфляции и процентных ставок ведут к колебаниям потребительского и инвестиционного спроса, доминирующей роли краткосрочных спекулятивных инвестиций и отсутствию условий для стабильного экономического роста.

А уже непредсказуемость и изменчивость ключевых макроэкономических показателей служит серьезным препятствием для инвестиций и экономического роста, говорят в Минфине.

Что относят к сырьевым доходам? Это доходы от добычи, реализации (в том числе на экспорт) нефти, природного газа, черных и цветных металлов, продукции лесной промышленности и прочие невозобновляемые ресурсы. При этом в министерстве оговариваются, что целесообразнее было бы учитывать те виды сырья, которые вносят ощутимый вклад в доходы экономики и бюджета. Для России сейчас это нефть и газ. Об этом говорит статистика: в 2005 году доходы от нефтегазового сектора составили 45% от общего объема доходов федерального бюджета. На долю нефти, нефтепродуктов и газа приходится более 60 процентов российского экспорта.

Следовательно, Минфин предлагает вывести нефтегазовые доходы в отдельную графу, вести раздельный учет нефтегазовых и ненефтегазовых доходов. Это первый пункт предложений Кудрина. Остальные: выделить в Стабфоне резервную часть и организовать Фонд будущих поколений; определить нефтегазовый трансферт, который может использоваться для финансирования расходов; определить предельную величину заимствований и других источников покрытия дефицита, направляемых на расходы (на покрытие ненефтегазового дефицита).

Встает вопрос: что отнести к нефтегазовым доходам? В Минфине считают, что к ним относятся:

1. Налог на прибыль организаций, зачисляемый в федеральный бюджет в части доходов, полученных от реализации нефтегазовой продукции.

2. бензин, дизельное топливо, моторные масла для дизельных и (или) карбюраторных (инжекторных) двигателей, природный газ (акциз на него был отменен в 2004 году).

3. Налог на добычу нефти, природного горючего газа, газового конденсата.

4. Вывозные таможенные пошлины на сырую нефть, природный газ и товары, выработанные из нефти.

5. Доходы от различных форм участия в капитале, дивиденды по акциям, находящимся в собственности Российской Федерации в части доходов федерального бюджета, поступающих от предприятий, осуществляющих добычу углеводородного сырья и производство нефтепродуктов.

6. Доходы от деятельности совместного предприятия "Вьетсовпетро". Кстати, этим летом исполнилось 25 лет, как СССР и Вьетнам подписали Соглашения об учреждении этого Совместного предприятия по проведению геологической разведки и добыче нефти и газа на континентальном шельфе юга СРВ. Оно стало одним из самых крупных и эффективных совместных предприятий. В течение 2006-2010 годов "Вьетсовпетро" планирует добыть 37-40 млн. тонн сырой нефти и 6,5 млрд. кубометров попутного газа.

Конечно же, нефтегазовые доходы уже подсчитали. В 2006 году они составили 3,119 трлн. руб. В 2007 году эти доходы сократятся до 3,195 трлн. руб., а в 2009-м – до 2,457 трлн. руб.

Сегодня механизм бюджетного распределения сырьевых доходов таков, что они регулируются только ценой отсечения для стабфонда, зафиксированной на уровне $27 за баррель. Кудрин предлагает вместо этого ввести понятие "нефтегазовый трансферт", исчисляемый в процентах от ВВП, которым будет покрываться "ненефтегазовый дефицит" бюджета. При этом Минфин предлагает "не обязательно покрывать ненефтегазовый дефицит нефтегазовыми доходами", "он может финансироваться заимствованиями, поступлениями от приватизации, продажи госзапасов и другими источниками".

По подсчетам Минфина, ненефтегазовый дефицит в 2006 году составляет 5,5% ВВП, а в 2007-м – 4,8% ВВП. В документе предлагается два варианта: первый - ограничить трансферт 4% ВВП, а потом и 3% ВВП; второй - сразу закрепить объем нефтегазового трансферта на уровне 3% ВВП. Уже подсчитаны сэкономленные за счет этого деньги: при закреплении величины нефтегазового трансферта в размере 4% ВВП в условиях 2006 года расходы федерального бюджета должны были быть сокращены на 408,3 млрд. руб., при 3% ВВП – на 680,5 млрд. руб. Алексей Кудрин уверен, что подобный механизм "эквивалентен уменьшению фактической цены отсечения с $37 за баррель до $28".

Подводя итог, в Минфине подчеркивают, что переход к построению бюджета на основе не нефтегазового баланса позволит обеспечить устойчивость бюджетной политики в долгосрочной перспективе. "Внешнеэкономическая конъюнктура не будет оказывать влияния на параметры федерального бюджета. При этом риски, связанные с неблагоприятной внешнеэкономической конъюнктурой переносятся на Стабилизационный фонд, – в отдельные годы поступления в фонд могут быть меньше трансферта в бюджет. Вне зависимости от состояния внешнеэкономической конъюнктуры, динамики базовых нефтегазовых доходов будет обеспечена долгосрочная стабилизация расходов бюджета. Реализация данного принципа потребует ужесточения бюджетной политики в области принятия новых обязательств и повышения эффективности существующих бюджетных расходов" - многозначительно заканчивается документ. В общем, "Методология" - досконально развернутое и объясненное предложение министра финансов по перестройке системы государственных финансов.

Ольга Беленькая, аналитик ИК "Финам", рассказала об истории возникновения этого вопроса. Идея ненефтегазового бюджета была впервые высказана министром финансов А. Кудриным в середине августа, при утверждении проекта бюджета-2007 в правительстве. Тогда же в СМИ появились тезисы его статьи "Механизмы формирования нефтегазового баланса бюджета России", где была предложена концепция ограничения использования нефтегазовых доходов. Кудрин предлагал направлять в стабфонд все доходы нефтегазового происхождения и ограничить объем доходов федерального бюджета от нефти и газа, который можно использовать на текущие расходы, максимальной планкой в 2,8% ВВП. На прошлой неделе эта идея была подкреплена в ходе встречи Президента РФ В. Путина с министром финансов, когда в ответ на озабоченность Президента высокими темпами укрепления реального курса рубля А. Кудрин заметил, что стабфонд должен стать ключевым механизмом для противодействия дополнительному (по отношению к плановому укреплению реального эффективного курса рубля на 4-7% в год) удорожанию рубля. Соответственно, предложения министра финансов сводятся к более строгому ограничению расходов, связанных с доходами от нефти, и поддержанию "не нефтегазового" баланса бюджета.

По мнению аналитиков "Финама", "если идеи Кудрина будут одобрены хотя бы в виде концепции на перспективу (вряд ли правительство согласится "урезать" уже одобренные параметры бюджета-2007), Минфин получит теоретическое обоснование необходимости сдерживания роста бюджетных расходов. Хотя необходимость ограничения зависимости экономики и госбюджета от волатильной конъюнктуры сырьевых цен очевидна, вызывает сомнение целесообразность предлагаемых методов. Ведь ключевая проблема сырьевой зависимости российской экономики – деиндустриализация, невысокая конкурентоспособность обрабатывающей промышленности вследствие морального и физического износа основных фондов, инфраструктурные ограничения (энергетика, транспорт, дефицит перерабатывающих мощностей и т.д.), значительное отставание в развитии высокотехнологичных производств. И ограничением бюджетных расходов с аккумулированием нефтегазовых доходов в "фонде будущих поколений" в ценных бумагах иностранных компаний эти проблемы не решить. Напротив, именно инвестирование сверхдоходов от высоких сырьевых цен в инфраструктуру, энергетику, коммуникации, авиастроение, экспорт интеллектуальных услуг, развитие человеческого капитала могут создать задел для устойчивого долгосрочного развития (подобно тому, как это делалось в СССР в 70-е гг., но без избыточного и перенапрягающего экономику перекачивания ресурсов в ВПК). Отношение инвестиций в основной капитал к ВВП в России существенно отстает от показателей интенсивно развивающихся стран. Правительство опасается тратить нефтегазовые доходы в России, чтобы не ускорять инфляцию. Однако долгосрочные инвестиции в развитие наименее инфляционно опасны, основное инфляционное давление создается за счет избыточного потребительского спроса и дефицита предложения. Напротив, инвестиции в производство и инфраструктуру позволят увеличить предложение продукции и снизить существенный дисбаланс в темпах роста спроса и предложения на внутреннем рынке, сократив инфляционное давление".

Беленькая считает, что не стоит опасаться виртуального дефицита при реальном профиците в 6,5% ВВП в текущем году и 4,8% ВВП – в будущем. "Не следует бояться направлять избыточные доходы от нефтяной конъюнктуры на инвестиции в инфраструктуру, слабое развитие которой сдерживает устойчивый рост экономики. Однако ограничивать следует быстрый рост текущих расходов, прежде всего, на госаппарат, которые являются наиболее инфляционно опасными и рискованными с точки зрения среднесрочных бюджетных рисков" - подытоживает она.

17.40   28.08.06

Юлия Сухова, FINAM.RU

В нашем рейтинге событий произошли изменения.

Рейтинг событий, влияющих на Российский рынок

Событие	Рейтинг	Прогноз
МАКРОЭКОНОМИКА
Общая ситуация на мировых фондовых рынках	B
Макроэкономическая ситуация в CША	C (C)
Макроэкономическая ситуация в России	C (C)
ПОЛИТИКА
В.В.Путин намерен обсудить энергетические проблемы регионов	B
СЫРЬЕВЫЕ РЫНКИ
Уровень мировых цен на нефть	B
Уровень мировых цен на металлы	C
ОТРАСЛЕВЫЕ И КОРПОРАТИВНЫЕ НОВОСТИ
Renault и АвтоВАЗ продолжают переговоры	C
Sakhalin Energy приостановила строительство двух трубопроводов	C
НОВАТЭК опубликовал результаты II квартала 2006 г. по МСФО	D
Интегра готовится к IPO в Лондоне в 2007 году	D

ПРИМЕЧАНИЕ: В столбце 2 в скобках указан рейтинг события, присвоенный ему в прошлом прогнозе. В столбце 3 указано знак влияние события на рынок.
Наиболее сильное влияние на рынок оказывают события с рейтингом А, события имеющие рейтинг D по нашей шкале оказывают слабое влияние.

Инвестиционный фон - нейтральный