Как заработать на снижении ставки
В России начался цикл снижения ставки. Все, включая Банк России, прекрасно понимают, что официальный таргет по инфляции может составлять не 4%, а 6 или даже 8%. Это дело вкуса. А вот рецессия куда уже ушел весь гражданский сектор экономики проблема более, чем серьезная. Если ничего не менять в денежно-кредитной политике Банка России по итогам 2025 года российский ВВП имеет все шансы закончить год в красной зоне.
О своей негативной оценке денежно-кредитной политики Банка России уже публично заявили обычно очень осторожные в оценках глава Роснефти Игорь Сечин и глава Северстали Алексей Александрович Мордашов. Независимость Банка России имеет свои пределы, особенно на фоне СВО. Очень вероятно, что на конец текущего года ключевая ставка Банка России составит 16-17%, на лето будущего года 12-14%. Соответственно встаете вопрос можно ли и как на этом заработать.
Прежде всего, стоит обратить внимание на банки, которые смогут слегка распустить свои резервы. Сбер по итогам текущего года ожидается рост дивидендов до примерно 37 рублей на акцию. Его резервы за год выросли с 48 до 153 млрд. рублей. Каждое снижение ставки — это высвобождение части этой суммы, после чего деньги пойдут на получение прибыли. Ну и конечно внимание на Совкомбанк. Огромные резервы (123 миллиарда), часть из которых можно будет распустить. ИКС 5. После выплаты дивидендов компания увеличит долги — и если их придется брать под 18% вместо 21%, то это уже сделает разницу. В ритейле даже 0,5% рентабельности имеет большое значение.
Стоит также обратить внимание на Роснефть. Финансы лидера нефтяного сектора стабильны. Но Роснефть - самая закредитованная среди голубых фишек нефтегазового сектора. Снижение ключа вероятно приведет к росту дивидендных выплат у еще одного гиганта – Газпром нефти. Газпром нуждается в деньгах, все об этом хорошо знают. И дивиденды дочек лучший способ пополнить корпоративный кэш. Вторая аналогичная история Мосэнерго. Естественно, интересны компании, которые имеют большие портфели облигаций, прежде всего, с длинной дюрацией. Снижение ключевой ставки Банка России автоматически ведет к переоценке портфеля облигаций.
Конечно, есть компании, которые перегружены долгами. И снижение ключа до 16% вряд ли что-то для них изменит. По факту они продолжат работать на своих кредиторов. Их денежный поток находится под огромным давлением. Это Сегежа, Мечел, АФК Система, Самолет, Ростелеком и МТС. Последняя бумага еще наша основная дивидендная фишка текущего года. Держать ее в портфеле или нет это дело вкуса. На Московской бирже не так много высокотехнологичных фишек. А дивиденды нравятся инвесторам всегда.