Как заработать на медвежьем рынке?

Большинство инвесторов с небольшим опытом используют только возможности заработка на растущих рынках. Конечно, в периоды стабильного развития экономики такие стратегии - даже простейшая "Купи и держи" - дают солидный доход при минимуме усилий. Однако движение цен не бывает однонаправленным, бычьи периоды сменяются короткими коррекциями и длительными падениями. Как же заработать на медвежьем рынке и стоит ли вообще на нем торговать?

Что характерно для медвежьего рынка?

С последних месяцев 2021 года многие финансовые рынки находятся в затяжном падении:

• С октября 2021 года к августу 2022-го Индекс МосБиржи потерял почти 52%, а просадка в моменте (во время падения 24 февраля) составляла 61%.
• С максимумов ноября 2021 года к июню 2022-го индекс S&P 500 снизился на 23%. И хотя к августу рынку частично удалось восстановиться, многие инвесторы уверены, что его ждет дальнейшее падение.
• Очередное падение евро относительно доллара США началось еще в мае 2021 года и к июню 2022-го превысило 81% (причем на некоторое время стоимость европейской валюты становилась даже ниже американской).
• Установив в марте рекорд в 126 рублей за доллар, американская валюта на российском рынке после этого потеряла в цене почти 50%, а на минимуме (при цене 49,97 рубля) эти потери превышали 60%.
• На крипторынке биткойн после пика в 69 тыс. долларов за монету в ноябре падал ниже 18 тыс. долларов в июне, теряя более 74%. Остальные криптовалюты демонстрируют похожую тенденцию.

Можно сказать, что сейчас практически на всех рынках (кроме товарно-сырьевого) преобладают медвежьи тенденции. Причем для всех они имеют сходный характер:

• Падение, как правило, происходит стремительно, поскольку разгоняется не только за счет объективных факторов, но и благодаря банальной панике среди участников торгов.
• После первого мощного импульса снижение бывает достаточно затяжным, хотя и уступает по продолжительности в несколько (как правило, 2–5) раз периоду предыдущего роста.
• Длительность нисходящего отрезка, как и глубина падения, абсолютно непредсказуемы.

Важно! На американском фондовом рынке принято считать медвежий тренд установившимся, когда снижение от предыдущего максимума превышает 20%. Такой подход инвесторы распространили и на другие рынки, хотя из-за их более высокой волатильности трактовка не всегда получается однозначной.

Для инвестора важен сам факт - переход рынка к медвежьему неизбежно приносит убыток или по меньшей мере уменьшает доходность стратегий, ориентированных исключительно на покупку активов. Как заработать деньги даже в такой ситуации?

Как торговать на медвежьем рынке?

Чтобы не нести убытки, а получить возможность заработать на медвежьем рынке, можно использовать несколько способов.

Реструктуризация портфеля

Этот вариант может быть использован практически на всех рынках, но лучше всего работает на фондовом. Основная его суть описывается двумя шагами:

1. При переходе к медвежьему рынку частично выводят из портфеля акции, имеющие на бычьем рынке прямую корреляцию с целевой кривой доходности.
2. На их место в структуре включают бумаги с обратной корреляцией.

Такой подход позволяет уменьшить потери, которые приносит созданная для нормально растущего рынка структура. В то же время бумаги, которые принесли бы убыток при восходящей тенденции, начинают приносить доход на нисходящем движении.

Важно! Как понять, какие бумаги нужно исключать из портфеля? Для этого придется следить за отчетностью эмитентов при снижении рынков, провести ее анализ и сравнение мультипликаторов. Есть и более простые пути - использовать инструменты технического анализа. Например, эффективно зарекомендовало себя сравнение ценовых графиков акций с 6- или 10-месячной скользящей средней (MA). Бумаги, котировки которых уходят под MA, становятся кандидатами на полное или частичной исключение из структуры. 

Переход к покупке реверсных ETF

Реверсные ETF, как правило, используют для хеджирования рисков именно во время медвежьего рынка. Но с таким подходом заработать не получится. Если же купить реверсный ETF вместо фонда, следующего за индексом рынка, он даст прибыль на падении.

Важно иметь в виду некоторые особенности работы в этом режиме:

1. Реверсные ETF, как правило, работают с плечом от 2 до 5. Хотя это и не много, но риски становятся значительно больше.
2. Нужно не упустить момент перераспределения активов в пользу реверсного ETF. Поскольку падающий рынок развивается достаточно быстро, покупка реверсного ETF с задержкой может оказаться бесполезной и принести вместо прибыли убыток.

Торговля в шорт

Конечно, держать активы во время падения их цен, наблюдая, как снижается баланс - подход далеко не лучший. Исправить ситуацию может торговля в шорт. При этом содержимое портфеля выступает обеспечением для активов, которые выбраны для продаж.

В этом случае структура, сбалансированная для торговли на восходящем рынке, остается нетронутой. При правильном выборе инструментов для шорта результат продаж компенсирует убытки и даже дает прибыль. При этом совершенно необязательно наращивать кредитное плечо - даже при 1:1 вполне возможно добиться положительного финансового результата.

Важно! Не следует забывать, что при нисходящем движении рынка стоимость портфеля уменьшается. Поэтому нужно внимательно следить за ситуацией, чтобы не допустить margin call или закрытия по stop out.

Еще одним вариантом может стать использование для получения прибыли срочных контрактов - продажа фьючерсов или покупка опционов PUT. Принципиально этот способ мало отличается от маржинальной торговли в шорт на спотовом рынке. Однако здесь потребуется существенно меньший размер обеспечения. Кроме того, например, в торговле фьючерсом убыток продавца неограничен. Поэтому контроль рынка придется вести постоянно.

Как правило, сделки в шорт заключают только краткосрочные, быстро извлекая на падающем рынке спекулятивную прибыль. В этом случае проще и лучше использовать для входа и закрытия сделок инструменты технического и (или) графического анализа.

Усреднение

Вариант усреднения нельзя назвать способом прямого заработка на медвежьем рынке. Вместе с тем он позволяет существенно улучшить цену покупки любой или всех бумаг в портфеле, что увеличит доходность после перехода рынка к бычьему движению. Для усреднения подойдут любые варианты: использование индикаторов технического анализа для определения лучших моментов для покупки, регулярное пополнение портфеля бумагами через определенное время или при определенном шаге цены.

Единственная проблема такого подхода - необходимость иметь значительный запас средств для дополнительных покупок. Кроме того, как уже говорилось, падение рынка может быть достаточно затяжным (например, в ипотечный кризис 2008 года падение рынка продолжалось 571 день - почти 18 месяцев). Все это время, да и в течение значительно периода после, рассчитывать на прибыль от инвестиций не приходится. Соответственно, нужно иметь подушку безопасности солидного размера, чтобы все возникающие проблемы решать без превращения инвестиционного капитала в наличные на текущие нужды.