Как удержать эмитентов на российской земле

В Москве прошла конференция, посвященная привлечению капитала в России и за рубежом. Организаторами события выступили Фондовая биржа ММВБ и Лондонская фондовая биржа.

По мнению участников конференции, потенциал российского рынка акций огромен. По мнению экспертов фондовой биржи ММВБ, в 2006 году рынок может "переварить" до 500 млн. долл. А в целом через отечественные и западные торговые площадки российские компании в этом году должны привлечь от 11 до 15 млрд. долл., что будет соответствовать минимум 4-6 первичным размещениям. Одна из основных задач, стоящая на сегодняшний момент перед регуляторами и участниками рынка, – удержать отечественного эмитента на российской земле.

К примеру, достижение основной цели фондовой биржи ММВБ – обогнать в текущем году Шанхайскую биржу по торговым оборотам – также не может быть осуществлено без того, чтобы IPO российских эмитентов удерживались в России. Кстати, если задача осуществится, фондовая биржа ММВБ переместится в десятке мировых лидеров с девятого на восьмое место. Правда для этого ММВБ придется практически удвоить объем торговли акциями: по данным представленным в докладе Рыбникова, с января по ноябрь 2005 года объем торгов акциями на Micex SE составил 141,8 блн. долл., а за тот же период на Shanghay SE – 238,8 блн.долл.

Действия ФСФР также направлены на удержание эмитентов в России. По недавно принятому закону, 30% ценных бумаг от объема размещения должны быть реализованы через российскую инфраструктуру, остальные 70% могут быть размещены на западных площадках. Поэтому двойные IPO, над проектом которых уже работают ММВБ и Лондонская биржа, не противоречат настрою ФСФР. Проект должен дать возможность средним компаниям выйти на международные рынки вне зависимости от того, где будет происходить IPO, в Москве или Лондоне. Процедура IPO постепенно упрощается.

В целом, сотрудничество московских фондовых бирж с лондонской должно пойти на пользу нашему рынку. Скорее всего, это может привести к популяризации института фондового рынка вообще, поскольку размещение на западных площадках подразумевает высокую ликвидность акций эмитента, а 30% ограничение удержит существенную часть активов в стране. Также, возможно, повысится статус российских активов среди иностранных инвесторов. Кроме того, сотрудничество с западными биржами может дать нашему фондовому рынку новый опыт ведения биржевого бизнеса и общей культуры фондового рынка. Олег Вьюгин, вчера на конференции сказал о важности развития инфраструктуры услуг на отечественном фондовом рынке. По его мнению, инвестиционно-банковские услуги легко развиваются и совершенствуются, главным образом, за счет мобильности мирового кадрового рынка: при желании сегодня можно достаточно свободно "перекупить" практически любого специалиста, предоставив ему достойный компенсационный пакет. В то время, как проблема развития инфраструктуры решается сложнее и дольше.

Также Олег Вьюгин отметил, что встречаются российские компании с почти 100% российскими активами, искусственно оформленные в виде иностранных компаний. По его мнению, такая структура собственности, сложилась в результате приватизации. С тех пор многое изменилось, юридические риски собственников сегодня не столь значительны, и постепенно компании раскрывают своих бенефициаров. Но все же проблема пока не преодолена. Многие владельцы российских активов пошли по пути консолидации активов в рамках холдинга за рубежом с последующим выпуском акций холдинга. Глава ФСФР высказал негативное отношение к практике создания искусственных схем, в которых компании, на 100% состоящие из российских активов и ведущие бизнес в России, юридически оформлены в виде иностранных холдингов. Поэтому до конца года публичные компании обяжут раскрывать своих бенефициаров.

ФСФР планирует внести в Госдуму поправки, вводящие понятие квалифицированного инвестора, в весеннюю сессию. Предполагается, что квалифицированные инвесторы смогут брать на себя наибольшие риски, чем обычные инвесторы, и только они будут допускаться к торгам и к размещению на новой площадке быстрорастущих компаний со средней капитализацией. Президент группы компаний РТС Олег Сафонов заявил, что РТС рассчитывает открыть альтернативную биржевую площадку для компаний малой и средней капитализации уже летом 2006 г.

Идея напоминает лондонский проект Альтернативного Инвестиционного Рынка – AIМ, которая со времени своего основания, с 1995 года, предоставила двум тысячам средним компаниям привлечь капиталы на свое развитие. Планируется, что на новой российской биржевой площадке РТС предприятия малой и средней капитализации или предприятия с ограниченными возможностями по раскрытию информации получили бы доступ к инвестициям. Вследствие повышенной рискованности операций работы на новом рынке будут допущены только квалифицированные инвесторы. Возможно, подобный проект притормозит отток IPO российских эмитентов на западные рынки, а также станет препятствием различным "серым" схемам инвестирования, существующими сейчас на российском рынке акционерного капитала. ММВБ также планирует создать площадку для "инновационных и растущих компаний", однако там планируется не снижение, а повышение планки раскрытия информации.

Ксения Аношина, Finam.ru

В нашем рейтинге событий произошли изменения.

Рейтинг событий, влияющих на Российский рынок

Событие	Рейтинг	Прогноз
МАКРОЭКОНОМИКА
Общая ситуация на мировых фондовых рынках	C
Макроэкономическая ситуация в CША	C (C)
Макроэкономическая ситуация в России	C (C)
ПОЛИТИКА
Новый законопроект потребует разрешения Кремля на иностранные инвестиции в стратегические отрасли	D
СЫРЬЕВЫЕ РЫНКИ
Уровень мировых цен на нефть	A
Уровень мировых цен на металлы	C
ОТРАСЛЕВЫЕ И КОРПОРАТИВНЫЕ НОВОСТИ
"Вимм-Билль-Данн": председатель совета директоров ушел из компании	D
ТНК: независимая оценка продемонстрировала коэффициент восстановления запасов на уровне 137% в 2005 году	C

ПРИМЕЧАНИЕ: В столбце 2 в скобках указан рейтинг события, присвоенный ему в прошлом прогнозе. В столбце 3 указано знак влияние события на рынок.
Наиболее сильное влияние на рынок оказывают события с рейтингом А, события имеющие рейтинг D по нашей шкале оказывают слабое влияние.

Инвестиционный фон - положительный