Как снижение ставки скажется на банковском секторе?

Российским банкам предстоит неоднозначный период на фоне ожидаемого снижения ставки Банка России: на этом фоне снизятся не только ставки по вкладам, но и по депозитам на межбанке и в ЦБ. Между тем, банкам еще некоторое время придется обслуживать имеющиеся вклады граждан с высокими ставками. В результате доходность для банков упадет, а издержки по депозитам не смогут упасть так же быстро. Однако от снижения ставки есть и плюсы для сектора.

Столкнутся ли в итоге банки с проблемами, хватит ли у них сил пережить период снижения ставки? Или же сложностей не будет и выгоды для них даже «перевешивают»? Стоит ли сейчас держать в портфелях акции российских банков, какие есть идеи в секторе? Finam.ru собрал мнения экспертов по этим вопросам.

Ставки по депозитам снижаются, в акциях есть риски из-за геополитики, но надежно и надолго зафиксировать доходность можно в облигациях. В периоды, подобные нынешнему, стоимость облигаций обычно быстро растет, при этом купонная доходность достигает 19,99% годовых, что позволяет заблаговременно зафиксировать высокую доходность на срок вплоть до 15 лет.

Стоит ли ждать потрясений?

Как показывает практика, при снижении ключевой ставки или формировании ожиданий ее снижения ставки по депозитам движутся вниз быстрее, чем ставки по кредитам, рассуждает аналитик «Финама» Игорь Додонов. Наибольшие депозитные ставки банки давали по краткосрочным вкладам, срок которых будет «естественным» образом заканчиваться.

«Как результат, при дальнейшем смягчении монетарной политики банки выиграют не только от повышения экономической активности в стране и активизации кредитования, но и за счет улучшения ситуации с чистой процентной маржой, что положительно отразится на их чистом процентном доходе», - полагает он.

По его словам, в целом российские банки пока довольно уверенно чувствуют себя в финансовом плане, несмотря на непростую операционную среду. Так, их суммарная чистая прибыль в первом полугодии 2025 года, по данным ЦБ, достигла 1,7 трлн руб., что примерно соответствует показателю такого же периода прошлого года. При этом запас капитала в секторе (до нормативов) составляет порядка 7 трлн руб. «Так что я полагаю, что сектор сможет без каких-то значимых потрясений пройти через текущий сложный период, а ожидаемое дальнейшее смягчение монетарной политики в стране снизит давление на него», - сделал вывод Додонов.

Начальник отдела анализа банков и денежного рынка ИК «Велес Капитал» Юрий Кравченко отметил в комментарии для Finam.ru, что в случае более агрессивного снижения ключевой ставки, чем ожидает рынок, некоторого усиления давления на процентную маржу банков не избежать.

«Однако мы не ожидаем существенных проблем у сектора из-за этого. Необходимо учитывать, что все длинные депозиты уже не первый месяц привлекаются по минимальным ставкам, соответствующим ожиданиям банков по ключевой ставке на конец текущего года или даже на год вперед. При этом в пик ужесточения ДКП банки охотно выдавали самые длинные кредиты, чтобы зафиксировать рекордные ставки на максимальный срок», - обращает внимание эксперт.

Многие заемщики были вынуждены оформлять на пике ставок именно длинные кредиты, так как ежемесячный платеж по ним меньше, а по коротким кредитам платежи увеличивались до неподъемной величины из-за рекордных процентов, напоминает Кравченко. «Таким образом, при снижении номинальных ставок банки еще какое-то время продолжат получать рекордно высокую реальную доходность. Кроме того, в процессе смягчения процентной политики сокращение процентной маржи будет компенсироваться положительной переоценкой облигаций на балансах банков, а также постепенным роспуском резервов», - добавил он.

Начальник отдела кредитного анализа и макроэкономики УК «РСХБ Управление Активами» Павел Паевский также полагает, что банковская система, несмотря на вызовы последних 12 месяцев, находится в устойчивом состоянии.

«Здесь необходимо помнить, что банки привлекали вклады под высокие процентные ставки (выше ключевой) в основном на протяжении ноября 2024 г. - января 2025 г. Затем ставки по вкладам начали потихоньку снижаться, а сроки таких вкладов укорачиваться. Собственно, сейчас происходит примерно то же самое, банки на фоне сокращения спроса на кредит стараются укоротить пассивы в целях снижения риска сокращения процентной маржи. Кроме того, банковская система с начала текущего года находится в состоянии устойчивого профицита ликвидности, а с 17 июля размер такого профицита стабильно превышает 2 трлн руб., что значительно по меркам российской банковской системы», - рассуждает Паевский.

Также, по его словам, нужно обратить внимание на капитал в банковской системе, по состоянию на 1 июля текущего года он составил 19,4 трлн руб. (+2,4% в месячном выражении, 17,7% в годовом). То есть за июль капитал вырос на 0,5 трлн руб., из которых 0,4 трлн руб. - прирост за счет чистой прибыли, что создает дополнительный запас прочности в секторе.

«Снижение ключевой ставки в определенной степени снизит процентную нагрузку на корпоративный сектор и повысит спрос на кредиты, и этот фактор поддержит процентные доходы кредитных организаций, а значит и финансовое положение банковского сектора в целом», - подчеркнул Паевский.

По его мнению, основной фактор риска в банковском секторе - ухудшение финансового положения заемщиков, в особенности тех, у кого стабильно повышенный уровень долговой нагрузки (Чистый долг/EBITDA выше 4,0). «Такие заемщики с более высокой вероятностью могут выйти на реструктуризацию, а для банковского сектора это рост расходов на резервирование и снижение прибыльности», - предупредил эксперт.

Идеи в банковском секторе

Игорь Додонов считает банковские акции интересными для инвестиций в данный момент. В секторе он выделяет бумаги «Сбера» (целевая цена — 376,7 руб. для АО и АП) и «Т-Технологий» (целевая цена — 3746 руб.).

Аналитики «Газпромбанк Инвестиций» позитивно оценивают перспективы банковского сектора в среднесрочной перспективе, так как ожидают дальнейшего удешевления стоимости фондирования, расширения чистой процентной маржи, роста прибыльности сектора и восстановления кредитования на фоне дальнейшего цикла снижения ставки Банка России. «Нашими фаворитами в банковском секторе являются акции «Сбербанка» и «Т-Технологий», на среднесрочном горизонте мы выделяем акции «Совкомбанка» и ВТБ», - сообщили они.

Павел Паевский, в свою очередь, обращает внимание на облигации банков. «В настоящее время на рынке публичного долга РФ обращается небольшое количество облигационных выпусков банковского сектора. При инвестировании/удержании в портфеле облигаций банковского сектора следует обратить внимание на качество кредитного портфеля. Отдельно можем выделить крупные государственные и частные банки, такие как ПСБ, «Дом.РФ», «Альфа-Банк», «Газпромбанк» и «Т-Банк», - отметил эксперт. По его словам, у них приемлемая доходность с точки зрения дюрации и их кредитного риска.