Как "РУСАЛ" оказался должен 214 млн евро по страховому соглашению

Высокий суд Англии и Уэльса разрешил банку OWH принудительно исполнить решение Лондонского суда по взысканию 214 млн евро с РУСАЛа и его «дочки» RTI, пишет Коммерсантъ и другие СМИ.

Речь идет о судебном разбирательстве между RTI, зарегистрированной в Джерси дочерней структурой РУСАЛа, и OWH, бывшим немецкий дочерним банком ВТБ. В 2019 г. RTI и OWH заключили страховое соглашение, чтобы обезопасить РУСАЛ от валютных колебаний. По обязательствам RTI поручился и РУСАЛ. В 2022 г. рубль обесценился, и OWH потребовала с RTI $43,5 млн. RTI отказалась платить и в 2024 г. OWH через арбитраж добилась взыскания 214 млн евро с RTI и РУСАЛа как поручителя.

Влияние

Нейтральная новость. Мы не думаем, что РУСАЛ будет исполнять решение иностранного суда ввиду сложной геополитической обстановки. Взыскать с RTI деньги постановили еще в 2024 г., но немецкий банк не смог этого добиться. Ему прошлось обращаться в вышестоящую инстанцию — Высокий суд Англии и Уэльса для принудительного взыскания.

Оценка

Сохраняем «Нейтральный» взгляд. Соотношение текущей цены акции компании и ее прибыли на акцию за 12 месяцев (спотовый мультипликатор P/E) сейчас находится на уровне 2,3х против исторических 5х. С учетом наших прогнозов на горизонте 12 месяцев целевой Р/Е на 2027 г. будет на уровне 4,2х, что также будет соответствовать «Нейтральному» взгляду. 

Мы считаем, что главным катализатором для компании будет снижение ключевой ставки, учитывая, что по итогам 2025 г. коэффициент долговой нагрузки Чистый долг/EBITDA составил 7,6х — весьма высокий уровень.