Как реагировать инвестору на действия одного крупного держателя биткоина

На прошлой неделе Strategy неожиданно продала 32 BTC, следует из отчетности компании. Сегодня Майкл Сейлор уже обсуждает вероятность покупки еще большего количества монет. Здесь важно понимать масштаб: на балансе Strategy находится более 800 000 BTC.

Продала ли компания эти 32 Bitcoin в убыток?

Разумеется, нет.

Средняя цена покупки всего портфеля действительно составляет около $75 700. Однако накопление Bitcoin началось еще в августе 2020 года, когда цена составляла около $11 654 за монету.

С точки зрения налогообложения во многих случаях применяется принцип FIFO — first in, first out: первый купил — первый продал.

Иными словами, проданные 32 BTC с высокой вероятностью относятся к наиболее ранним покупкам компании.

Доходность по таким позициям могла превысить 6,5 раза.

Зачем Strategy это сделала?

Наиболее вероятная причина — вопросы корпоративной отчетности.

Для американских публичных компаний важно периодически демонстрировать прибыль, чтобы:

— проходить аудит;

— подтверждать инвестиционный рейтинг;

— поддерживать финансовые показатели на необходимом уровне;

— улучшать коэффициенты, на которые обращают внимание инвесторы и регуляторы.

Подобная практика является стандартной для крупных корпораций.

Отдельный привет товарищу майору, а возможно уже и полковнику Илону Маску. Его хронически убыточные по денежному потоку проекты, торгующиеся на американском рынке, традиционно живут по несколько иным правилам, где вопросы отчетности почему-то вызывают значительно меньше интереса.

Что насчет сценария «завтра Strategy продаст все Bitcoin»?

Вероятность такого сценария крайне низкая.

Максимум речь может идти еще о нескольких сотнях или даже тысяче BTC для того, чтобы:

— зафиксировать часть прибыли;

— улучшить показатели отчетности;

— эффективно закрыть налоговый период.

После этого компания вполне может продолжить покупки.

Это стандартная корпоративная механика, а не сигнал о капитуляции.

А как же BlackRock?

BlackRock владеет примерно 5% акций Strategy.

Если фонд захочет усилить свое влияние, делать это будут через корпоративные механизмы: советы директоров, акционерное давление и переговорный процесс с руководством компании.

Для BlackRock значительно выгоднее контролировать компанию, чем разрушать ее инвестиционную стратегию.

Важно помнить и другое.

Bitcoin остается децентрализованной денежной системой с ограниченной эмиссией. Допечатать его невозможно.

Майнинг в США давно ведется в промышленных масштабах. За крупнейшими майнинговыми компаниями стоят инвестиционные фонды, банки и институциональный капитал. За частью этих структур действительно находится BlackRock как крупнейший мировой управляющий активами.

Средняя себестоимость добычи Bitcoin в США сегодня оценивается примерно в диапазоне $70 000–75 000 за монету.

Совет частным инвесторам предельно прост.

Если завтра ради красивой отчетности Strategy продаст не 32 BTC, а 10 000 BTC, а цена Bitcoin на этом фоне временно снизится до $57 000, я бы рассматривал такую ситуацию не как повод для паники, а как возможность для покупки.

Причина проста: фундаментальные свойства Bitcoin от этого не изменятся. Его эмиссия останется ограниченной. Сеть продолжит работать. Майнеры продолжат добывать новые блоки. Институциональный капитал продолжит накапливать позиции.

Когда рынок начинает обсуждать «конец Bitcoin» из-за действий одного крупного держателя, проблема обычно находится не в Bitcoin, а в эмоциях участников рынка.

Крупный капитал редко действует на эмоциях. Крупный капитал зарабатывает на эмоциях других.

Поэтому, когда толпа в очередной раз рассказывает о крахе Bitcoin, стоит задать себе простой вопрос: кто покупает монеты, которые кто-то в панике продает?

История последних пятнадцати лет показывает, что самые большие деньги на рынке Bitcoin зарабатывались не во время эйфории, а во время страха.