Как работают индексы волатильности?

В принятии решений трейдерам помогают рыночные сигналы. Одним из инструментов для их получения является индекс волатильности. Иначе его называют индексом страха. Он используется в разных стратегиях торговли. Но не все начинающие трейдеры знают, как его применять.

Индекс волатильности: что это

Индекс волатильности используется для определения уровня колебания стоимости определенного биржевого актива. Он отражает ожидания трейдеров относительно будущей волатильности в определенном периоде.

Внимание! Индекс волатильности определяется на основе ожиданий инвесторов в отношении будущих изменений котировок актива. С помощью этого инструмента можно сделать выводы об оптимизме участников торгов или о начинающейся среди них панике.

Главная особенность этого индекса заключается в том, что его расчеты основаны на прогнозных данных, а не на фактических показателях.

Примеры индикатора

В настоящее время существует большой выбор индексов волатильности. Они рассчитываются разными торговыми площадками.

Впервые такой индекс появился на Чикагской бирже CBOE в 1993 году. Он был назван VIX (Volatility Index). Идея создания этого индекса возникла еще в 1986 году. Изначально он был рассчитан на определение будущей волатильности опциона на S&P 100. Затем его стали применять к S&P 500, так как этот индекс включает больше ценных бумаг, а значит, охватывает значительную часть рынка. Расчет индекса волатильности для S&P 100 продолжился. Его переименовали в VXO.

Внимание! Следует отметить, что обычно максимумы графика S&P 500 совпадают с минимумами VXO. Это связано со страхами инвесторов, возникающими на фоне существенных изменений ситуации на рынке. После стабилизации рыночных показателей цена активов возрастает. Эта тенденция не является абсолютной. Тем не менее корреляция графиков имеет яркую выраженность.

Торговать самим индексом невозможно. Это расчетная величина. На основе индекса волатильности создан фьючерс на VXO. Эти два инструмента нельзя назвать идентичными. Волатильность фьючерса ниже, чем индекса. С приближением даты исполнения стоимость контракта снижается, независимо от показателей VXO.

Одним из нестандартных вариантов индекса страха является VXST. Его отличие от VIX заключается в том, что для расчетов используются данные девятидневных колебаний котировок.

SRVX можно считать индексом волатильности процентной ставки. Он рассчитывается на основе опционов на фьючерсы на гособлигации со сроком обращения 10 лет.

На бирже можно увидеть не только индексы волатильности нефти, валюты, золота и прочих активов, но и индексы волатильности других индексов, таких как NASDAQ, S&P 100, Russell 2000 и др. Например, российский RVI рассчитывается на основе динамики опционов на РТС.

Факторы, которые влияют на индикатор

Динамика индекса волатильности зависит главным образом от ожиданий инвесторов. Последние, в свою очередь, находятся под влиянием многочисленных факторов. Изменения, происходящие на рынке, могут увеличить динамику колебания котировок. Это способствует распространению паники среди инвесторов. К факторам влияния относятся новости, развороты траектории движения графиков, кризисы. Длительные тренды оказывают успокаивающее действие на инвесторов. Это влияет на прогнозируемую волатильность.

Внимание! В периоды длительного тренда индексы волатильности, как правило, имеют низкое значение. Участники рынка ожидают продолжения текущей тенденции и не проявляют беспокойства.

Мнения инвесторов

Индексы волатильности широко применяются инвесторами для разработок собственных стратегий. Но многие участники торгов считают этот инструмент неэффективным. Стратегия анализа, основанная на ожиданиях, зависит от психологии трейдеров. В связи с этим полученные данные многие считают ненадежными.

Некоторые инвесторы указывают на сложность способа. При этом с помощью простого ретроспективного анализа волатильности можно получить почти такие же результаты.

Существуют и более категоричные мнения. Например, Майкл Харрис заявляет, что индексы волатильности всего лишь демонстрируют разброс цен на опционы по состоянию на определенный момент. Они не могут использоваться как индикатор, который подходит для прогнозирования.

Рекомендации экспертов

По мнению опытных трейдеров, при работе с индексами волатильности следует придерживаться таких правил:

1. Не относиться к его изменениям как к безусловному сигналу для действия. Эффективность этого индикатора не доказана и вызывает сомнения у аналитиков. Нужно научиться грамотно распознавать те изменения, которые можно использовать в качестве руководства к действию, и те, которые не имеют важного значения.
2. Проверить возможные критические уровни перед применением индекса страха в торговой стратегии. Показатели волатильности, которые принято считать ориентиром в принятии решений, являются условной величиной. Поэтому рекомендуется провести дополнительное тестирование их значений для каждого отдельного индекса.
3. Использовать производные инструменты. Для применения стратегий заработка с помощью прогнозирования волатильности необязательно заключать сделки с базовым активом индекса. Многие производные инструменты имеют похожую динамику и могут использоваться вместо последнего.

При анализе следует учитывать: чем выше индекс волатильности, тем пессимистичнее ожидания инвесторов. Значение VIX может составлять от 0 до 100. Если оно не превышает 20, значит, опасения инвесторов не имеют больших масштабов. Можно ожидать, что в долгосрочной и среднесрочной перспективах тренд на рынке сохранит положительное значение. Инвесторы могут вкладывать средства в активы на длительный срок. При более высоком индексе можно сделать выводы, что участники рынка сомневаются в стабильности тренда в будущем. Показатель выше 70 свидетельствует о панических настроениях. Инвесторы ищут возможности обезопасить собственные вложения.

Внимание! В долгосрочных периодах среднее значение VIX составляет 18,47. Чаще всего показатель варьируется в пределах от 15 до 40.

Как инвесторы зарабатывают на индексе волатильности

На фондовом рынке предлагаются срочные контракты на индекс страха. Если ожидается рост индикатора, рекомендуется приобрести опцион колл. В противном случае подойдет пут.

В феврале 2018 года инвестор, имя которого неизвестно, приобрел опционы колл на индекс страха VIX в количестве 50 тысяч штук по цене 50 центов за каждый контракт. В течение некоторого времени индекс сохранял низкое значение и не превышал 10 пунктов. Инвестор потерял 200 миллионов долларов. Но позднее VIX вырос на 115,6%. В определенный момент он достиг 50 пунктов. Ставка окупилась. Доход инвестора после продажи опционов составил 200 миллионов долларов.

В феврале 2023 года была заключена похожая сделка. Неизвестный инвестор приобрел в общей сложности 150 тысяч опционов. Но теперь это были контракты типа колл. Это указывает на то, что инвестор предположил, что в скором будущем волатильность рынка будет расти.

В целом можно сказать, что индекс страха используется трейдерами для анализа активов. Специалисты не имеют однозначного мнения о его эффективности. Поэтому не рекомендуется принимать решения исключительно на основании данного индикатора. Следует использовать комплексный анализ с применением нескольких инструментов.