Как перестроить «вертикаль»?

Интервью с Кириллом Тремасовым, начальником аналитического отдела Управления доверительных операций Банка Москвы

Кирилл Викторович, Standard & Poor"s может снизить российские рейтинги, если налоговые органы будут вести себя с российскими компаниями также как и с ЮКОСом, сообщают "Ведомости". Статья на сайте S&P, содержащая анализ налоговых претензий российских чиновников к компаниям, вызвала опасения аналитиков, которые назвали налоговый риск "одним из наиболее серьезных". Действительно ли этот риск так велик?

На фоне достаточно сильных макроэкономических показателей налоговый риск действительно выглядит сейчас самым существенным. Другое дело, почему S&P именно сейчас обратили внимание на этот фактор? По-моему, ещё в прошлом году было совершенно очевидно, что такой риск существует и увеличвается. Апогей этих опасений по-видимому пришёлся на декабрь 2004 г., когды были предъявлены налоговые претензии Вымпелкому. Позднее сумма претензий была сокращена на порядок, после чего инвесторы начали успокаиваться.

Аналитическая статья S&P о налоговых рисках вышла в очень неожиданный момент, когда рынок говорил о снижении, по крайней мере, суверенного риска России на фоне ожидающихся договоренностей с Парижским клубом (в том, что эти договоренности будут достигнуты, мало кто сомневается, вопрос лишь в сроках). Сейчас, когда популярна идея о повышении суверенного рейтинга России, S&P выходит с таким заявлением?!

Мне кажется, что многие инвесторы готовы к предъявлению российским компаниям налоговых претензий. И многие полагают, что ничего страшного не произойдёт, если российские компании, в свое время занимавшиеся минимизацией налогов, заплатят эти налоги в разумном объеме - не так, как это произошло с ЮКОСом, а как с Вымпелкомом и по-видимому с Сибнефтью. Если диалог с налоговиками будет идти в конструктивном русле, и не возникнут риски разрушения компаний, то такая ситуация не должна привести к пересмотру ни суверенных, ни корпоративных рисков России. А если в действиях налоговиков будут просматриваться отголоски дела ЮКОСа, будет читаться явное стремление переделить какие-то активы, это заставит рейтинговые агентства пересмотреть российские риски в сторону повышения. Но такой сценарий мне кажется мало вероятным.

А не будет ли являться для рейтинговых агентств успокаивающим фактором вчерашнее заявление Путина в послании Президента Федеральному собранию о том, что налоговые органы должны вести себя цивилизованно?

От заявления до реальных дел очень большой путь. В каждом президентском послании звучат очень правильные вещи, но, к сожалению, мало что реализовано за последние годы. Многие хорошие реформы захлебнулись по не вполне понятным причинам.

А какова Ваша оценка Послания?

Мне больше всего понравился тот факт, что главной экономической задачей власть видит "либерализацию предпринимательского пространства". Альтернативой этому могло бы явиться усиление роли государства в экономике, построение госкапитализма, но очевидно, что власть расставляет акценты по-другому и связывает экономический рост именно с энергией предпринимателей, с энергией частного бизнеса. Установка, на мой взгляд, очень правильная, но в том, как она будет реализована, есть большие сомнения.

А не показалось ли Вам, что это было очень общим описанием ситуации в стране, хотя от Президента ждали амбициозных планов, установок?

Амбициозных планов и установок ждали сторонники госкапитализма. Я думаю, что они действительно разочарованы отсутствием в речи президента упоминаний о национальных проектах и т.п. Некоторые даже сочли это "закатом Владимира Путина". Я так не думаю, хотя однозначно говорить о том, что президент сделал выбор в ту или иную сторону, тоже не стал бы.

Просто на сегодняшний день акцент сделан на либеральных путях развития экономики, и это вполне логично - ведь агрессивное вмешательство государства в экономику, предпринятое в прошлом году, пока ни к чему хорошему не привело, и закончилось застоем, который до сих пор не преодолён. Экономике сейчас явно нужен новый импульс, и президент пытается внушить бизнесменам, что этот импульс должен исходить от них, но не от государства.

Вообще, это послание существенно отличалось и от прошлогоднего и от того, что было в предыдущие. Основной акцент был сделан не на экономике, а на идеологических и политических вопросы, ведь именно они определяют сейчас инвестиционный климат и доверие бизнеса к власти.

Очень значительная часть послание посвящена вопросам построения демократии в России. Мне кажется, что это в какой-то степени ответ на ту критику, которая усилилась за последний год, по поводу отхода России от демократических норм. В последний год это была самая актуальная тема, это почувствовало и население, и бизнес, и западные партнеры. Мне кажется, нельзя говорить, что послание было исключительно описательным и не содержало никаких конкретных инициатив. Другое дело, что эти инициативы по своей сути не новы и разочаровывает то, что нет свежих идей. Но такой цели по-видимому и не ставилось. Главная цель, как я понимаю, сместить акценты. Впрочем, какие-то свежие оригинальные идеи трудно придумать, ведь большинство необходимых мер лежит на поверхности, и они перечислены в послании. Возвращаясь к тому, что представлено в экономическом блоке: амнистия капитала - идея старая, но сейчас она озвучена; сокращение срока давности по сделкам, тоже озвученная в начале года; ограничение полномочий налоговиков - об этом мы тоже слышали. Отдельный посыл для иностранных инвесторов - разработать более четкие и прозрачные условия работы, на законодательном уровне очертить те границы, в которых иностранный бизнес может работать в России. Отмена налога на имущество - идея, часто обсуждаемая в последнее время, и адрессованная безусловно элите.

Иммиграционная политика - тоже неоднократно слышали. Совершенно справедлива критика чиновников - это тоже все понимают.

Одним словом, совершенно очевидно, что надо делать и какие проблемы решать. Единственный вопрос - как всё это сделать, преодолев сопротивление того же чиновничества. И кто всё это будет делать? (потому что закрадывается подозрение, что существующая сейчас "вертикаль" не располагает управленческим ресурсом для решения поставленных задач; надо либо менять ключевых менеджеров, либо саму систему управления - т.е. перестраивать пресловутую вертикаль).

А готова ли Россия к таким шагам и готовы ли сами реформы, о которых говорил вчера Путин?

Я разделяю Вашу озабоченность. Нет понимания, как всё это делать, но есть понимание, что существующий порядок вещей неправильный. Совершенно четко сказано, что российское чиновничество - это полное безобразие. Но как его превратить в нормальное, как сделать этот госаппарат человеческим, никаких рецептов не предлагается. Административная реформа по сути остановилась. Тоже самое и по другим элементам. Ограничить полномочия налоговых органов - идея перезревшая, все знают, что это надо делать, но какие-то конкретные шаги по этому ограничению не предлагаются. В отношении иммиграционной политики тоже каких-то четких шагов нет. Заявлены правильные меры, но как это реализовать, пока непонятно. И наибольший риск состоит в том, что эти пожелания так и останутся пожеланиями.

Можем ли мы взять за пример, западные образцы или для России это не подойдет?

Очень многое из предлагаемого взято из лучших демократических примеров западных стран. Один к одному переписывать законы наверное неправильно, но ориентироваться на какие-то общепринятые стандарты, надо.

Вы говорили о демократии. Вчера Путин тоже много говорил о демократии, но на самом деле сейчас скорее есть поводы сомневаться в демократичности выстраиваемой властью системы. К чему это приведет, придем ли мы действительно к демократии, и нужна ли она сейчас?

Как я понимаю выступление Президента, он хочет в какой-то степени развернуть этот негативный процесс в сторону демократического общества. Предложены достаточно правильные и нужные меры. В частности, прошлогодний закон, вызвавший наиболее острую критику, о назначении глав регионов. Здесь сделана некая попытка подкорректировать спорный механизм назначения губернаторов - кандидат теперь должен быть представителем победившей на региональных выборах партии, что, безусловно, повышает демократичность процедуры и вовлечённость народа в этот процесс. Очень правильно подчеркнуто то, что необходимо создавать нормальное независимое телевидение, необходимо принимать законы об информационной открытости государственных органов - это тоже все правильные меры, но проблема в том, будет это реализовано или нет, как это реализовывать и кому это реализовывать.

Резюмируя, можно ли сказать, что снижение российских рейтингов маловероятно еще и потому, что российская власть осознала те ошибки, которые необходимо исправить, и движется в этом направлении?

Мне кажется, что это очень неочевидно. По большому счёту, всё вышесказанное - это лишь надежда на осознание властью допущенных ошибок, и поводом для этой надежды послужили правильные слова президента. Но вот будет ли сделан шаг от слов к делу - это большой вопрос. И уж конечно, для рейтинговых агентств какие-либо даже самые правильные заявления не могут служить основанием для принятия решений. Нужны конкретные шаги.

ОПЕК

В нашем рейтинге событий произошли изменения.

Рейтинг событий, влияющих на Российский рынок

Событие	Рейтинг	Прогноз
МАКРОЭКОНОМИКА
Общая ситуация на мировых фондовых рынках	B
Макроэкономическая ситуация в США	D (C)
Макроэкономическая ситуация в России	C (C)
ПОЛИТИКА
В послании ФС президент попытался успокоить инвесторов и обеспечить улучшение делового климата	C
ФАС потребовала от нефтяных компаний объяснить причины роста цен на топливо	C
СЫРЬЕВЫЕ РЫНКИ
Уровень мировых цен на нефть	C (C)
Уровень мировых цен на металлы	D (C)
ОТРАСЛЕВЫЕ И КОРПОРАТИВНЫЕ НОВОСТИ
Standard & Poor's обещает снизить рейтинг России, если число налоговых претензий возрастет	A
Аэропорту "Шереметьево" предъявлены налоговые претензии на 10 млн долларов	B
Период закрытия реестров для дивидендных выплат крупными компаниями	B

ПРИМЕЧАНИЕ: В столбце 2 в скобках указан рейтинг события, присвоенный ему в прошлом прогнозе. В столбце 3 указано знак влияние события на рынок.
Наиболее сильное влияние на рынок оказывают события с рейтингом А, события имеющие рейтинг D по нашей шкале оказывают слабое влияние.

Инвестиционный фон - положительный