Как низко можно опуститься? Пять вопросов к ЦБ Турции

15.12.21 17:10 Разбор полетов

СТАМБУЛ (Рейтер) - Центральный банк Турции, как ожидается, снова снизит процентные ставки на этой неделе, несмотря на обвал национальной валюты и стремительное ускорение инфляции, поскольку президент Тайип Эрдоган продолжает оказывать давление на руководство регулятора.

С сентября ЦБ снизил ключевую ставку на 400 базисных пунктов до 15% в рамках плана Эрдогана, предусматривающего поддержку экспорта и кредитования. Экономисты и оппозиция называют такую политику безрассудной.

Центральный банк в декабре также четыре раза продавал доллары, чтобы сдержать волатильную распродажу, в результате которой курс турецкой лиры приблизился к рекордному минимуму в 15 за доллар - половине своей стоимости по сравнению с уровнем начала 2021 года.

Ниже приведены пять вопросов в преддверии заседания центрального банка, итоги которого будут объявлены в 14:00 МСК в четверг.

Может ли продолжиться снижение ставок?

Регулятор сигнализировал, что в декабре он еще раз снизит ставки, после чего сделает паузу в январе. Эрдоган не уточнял, насколько низко он хочет опустить ставки, но регулярно повторяет, что снижение необходимо.
Опрос Рейтер, проведенный в пятницу, указал на ожидания того, что ЦБ на этой неделе снизит ключевую ставку на 100 базисных пунктов до 14%.

FILE PHOTO: A money changer counts Turkish lira banknotes at a currency exchange office in Ankara, Turkey September 27, 2021. REUTERS/Cagla Gurdogan/File PhotoНа телеконференции с иностранными инвесторами ранее в декабре один из представителей центрального банка сказал, что есть большая вероятность того, что ставки останутся на уровне 15% в декабре, учитывая волнения на рынке, по словам одного из участников звонка.

Но большинство аналитиков считают, что цикл смягчения политики продолжится, в результате чего в стране сохранятся глубоко отрицательные реальные ставки.

Чтобы подготовить почву для этого, Эрдоган в этом году сменил руководителей центрального банка и министерства финансов на своих единомышленников.

"Назначение пешек на важные позиции указывает на то, что борьба страны за низкие ставки будет продолжаться, несмотря на сильное неприятие рынка. Но рынок всегда выигрывает эту шахматную партию", - сказала Ипек Озкардеская, аналитик Swissquote.

Каковы риски? 

Хронический торговый дисбаланс Турции означает, что ослабление лиры приводит к ускорению инфляции через импорт.

Отражая обесценивание валюты, индекс цен производителей в Турции в ноябре вырос почти на 55% год к году, что заставило экономистов прогнозировать, что в следующем году базовая инфляция потребительских цен достигнет 30% - это в пять раз выше официального целевого показателя.

Другой риск заключается в том, что компании будут избегать лиры, учитывая непредсказуемость обменного курса и темпов инфляции.

"Сейчас нет торговли, нет денег, - сказал 32-летний Кемаль Чакыр, торговый представитель компании Cakirogullari Agricultural Machinery в городе Конья. - Мы ждем еще больших потерь в будущем".

Более отдаленная возможность заключается в том, что компаниям будет трудно выполнять внешние долговые обязательства, учитывая общую потребность страны в рефинансировании в размере почти $170 миллиардов за 12 месяцев.

Однако в октябре был зафиксирован профицит текущего счета в размере $3,1 миллиарда, что помогает ослабить подобные опасения. Эрдоган говорил, что сохранение профицита жизненно важно для замедления инфляции и повышения способности страны обходиться собственными ресурсами.

Сторонники Эрдогана теряют веру?

Опросы общественного мнения показывают, что рейтинги Эрдогана и его Партии справедливости и развития скатываются к уровню, не наблюдавшемуся несколько лет, и что он, вероятно, проиграет во втором туре президентских выборов некоторым потенциальным соперникам.

Снижение стоимости заимствований - рискованная ставка находящегося 19 лет у власти президента Турции на то, что он сможет снизить высокий уровень безработицы, заставив компании инвестировать и нанимать работников, несмотря на то, что рост цен и обвал лиры съедают доходы турок.

Некоторые сторонники партии Эрдогана сказали Рейтер, что на следующих выборах они могут поддержать другие партии.

Другие все еще верят в президента, который имеет прочную базу среди сельского и городского рабочего и среднего классов. Опрос Metropoll показывает, что его рейтинг держится около 40% в течение последних нескольких месяцев.

"Дела в бизнесе идут ужасно, и мы тоже сильно пострадали. Но я верю, что Эрдоган обязательно сможет исправить эту ситуацию", - сказал 50-летний владелец ресторана в городе Самсун на побережье Черного моря, пожелавший остаться неназванным.

Как долго центробанк сможет поддерживать лиру?

Способность ЦБ продолжать интервенции в ответ на то, что он называет "нездоровыми" обменными курсами, зависит от нескольких факторов: того, насколько он задействует уже истощенные валютные резервы, насколько снизит ставки, от решений Федрезерва и других центральных банков, а также от того, пополнят ли турки свои почти рекордные запасы твердой валюты в $231 миллиард.

Технически, регулятор может использовать $124 миллиарда валовых резервов, но чистые резервы составляют всего $22 миллиарда, а с учетом свопов с государственными банками его запасы и вовсе глубоко отрицательны.

Только в понедельник ЦБ потратил $2-2,5 миллиарда на покупку лиры после кратковременного обвала курса до рекордных 14,99 за доллар, согласно подсчетам банкиров. По их словам, за первые три интервенции на прошлой неделе центробанк продал $2,5 миллиарда.

Атилла Есилада, аналитик GlobalSource Partners, считает, что интервенции могут продолжаться до шести месяцев, если денежно-кредитная политика останется неизменной. Но он, как и другие, считает, что продажи разбазаривают драгоценные резервы в период экономического стресса.

"В конечном счете, эпоха плавающих валютных курсов - это в значительной степени игра на доверии, и (центральный банк) потерял его", - сказал Марк Чендлер, главный рыночный стратег Bannockburn Global Forex.

Как изменилась жизнь в Турции?

Стремительное падение курса лиры ударило по бюджетам домохозяйств, сорвало планы путешествий и заставило многих турок сокращать расходы. Многим теперь приходится стоять в очереди за субсидированным хлебом в Стамбуле, где, по данным властей, стоимость жизни за год выросла на 50%, а арендная плата подскочила на 71%.

Резкий рост цен на импорт привел к дефициту лекарств и кратковременной остановке продаж мобильных телефонов и другой электроники, поскольку в ноябре ритейлеры не успевали пересматривать цены. Строители говорят, что некоторые проекты отложены из-за высоких цен на материалы.

Правительство собирается представить дополнительный бюджет на 2022 год в связи с необходимостью увеличения расходов и повышения минимальной заработной платы, сообщил Рейтер во вторник.

Уличные протесты были лишь эпизодическими, в основном из-за многолетнего подавления полицией гражданского неповиновения.

"Единственное противодействие, с которым президент, вероятно, столкнется в ближайшие месяцы, - это социальные волнения, вызванные постоянно ускоряющейся инфляцией и турбулентностью на рынках, спровоцированной продолжающимся обесцениванием лиры", - сказал Лоуренс Брейнард из TS Lombard.

(Джонатан Спайсер, при участии Зейнепа Беркема и Доминика Эванса в Стамбуле, Тувана Гумрукчу в Конье, Эче Токсабей и Новзат Девраноглу в Анкаре и Марка Джонса и Кэрин Строхекер в Лондоне.; Перевела Елизавета Журавлева. Редактор Марина Боброва)

Комментарии

Загружаем...