Как не потерять деньги в структурных продуктах?

Многие инвесторы считают структурные продукты очень удачным вложением. Эти инструменты могут давать солидную доходность при контролируемом уровне риска, а некоторые из них даже обеспечивают полную защиту капитала. Правда, последних на российском фондовом рынке не так уж много. Для большинства активов этой группы характерна условная защита. Однако для многих инвесторов вложения в эти инструменты, имеющие множество достоинств, неожиданно оборачиваются убытками вместо ожидаемой прибыли. Как же не потерять деньги при вложении в структурные продукты?

Причины, по которым покупают структурные продукты

Структурные продукты, хоть и не столь широко рекламируются их создателями, все же выглядят привлекательно для инвесторов:

1. Считается, что инвестор полностью контролирует риски. Одно из главных свойств структурных инструментов — покупатель видит все их характеристики еще до заключения сделки. Он точно знает, на какую доходность и в течение какого времени может рассчитывать, какую часть вложенного в актив капитала может потерять. Если риски выходят за уровень допустимых, опытный участник торгов просто отказывается от открытия позиции. При этом все сценарии, которые рассматривает создатель структуры, также известны, что позволяет провести собственный анализ и определить вероятность того или иного исхода.
2. Для инвесторов, которые пока не имеют достаточного опыта и знаний в анализе рынка, структурный продукт оказывается идеальным инструментом. Покупателю достаточно определить, какую доходность он хочет получить и какой уровень риска для себя допускает, и выбрать подходящий из перечня структурных продуктов. После заключения сделки остается только дождаться завершения срока действия.
3. Структурные продукты могут давать большую доходность. При срабатывании инвестиционной идеи, заложенной в структуре, вполне возможно получить прибыль даже больше, чем от инвестирования в акции. И это при контролируемых, а для инструментов с полной защитой капитала – практически нулевых рисках.
4. Каждый инвестор сможет подобрать наиболее подходящий продукт для своего риск-профиля и инвестиционной стратегии из имеющегося списка. Сегодня эмитенты предлагают значительное количество инструментов с различными базовыми активами, сроками обращения, доходностью, уровнем защиты капитала.
5. Вложения в некоторые структурные продукты позволяют работать с активами, которые инвестору недоступны. Это могут быть, например, внебиржевые опционы и фьючерсы, фонды и другие ценные бумаги, торгуемые на OTC, к которым есть доступ только у профессиональных участников рынка.
6. В структуру могут быть включены различные инструменты, в том числе дающие доход на падении рынка. Таким образом, структурные продукты могут приносить прибыль, даже когда традиционные инвестиции в ценные бумаги становятся убыточными.

Инвесторы, работающие со структурными продуктами, могут озвучить еще несколько достоинств этих инвестиционных инструментов. Однако и перечисленных достаточно, чтобы понимать стремление частных инвесторов вкладываться в эти активы. Почему же при столь многочисленных преимуществах они зачастую приносят убытки?

Почему теряют на структурных продуктах

Причины, по которым держатели структурных продуктов несут потери, очевидны:

1. Структурные продукты, точнее условия получения дохода, зачастую бывают чрезвычайно сложными, подразумевают несколько сценариев развития рыночной ситуации. Инвесторам сложно адекватно проанализировать их и оценить вероятность того или иного исхода.
2. Структура продукта, как правило, представляется «черным ящиком». Это снижает возможности инвестора оценивать реакцию инструмента на изменение рыночной обстановки. При этом, не имея информации о списке включенных в структурный продукт активов, его держатель вынужден доверять информации от эмитента, который вполне может скрыть некоторые из реально существующих рисков.
3. В структуре, которая не раскрывается, эмитент легко прячет дополнительные комиссии, увеличивающие издержки тех, кто работает со структурными продуктами. А они и без этого превышают стандартные брокерские комиссии в разы (могут составлять от 3% до 10%).
4. Структурные продукты нередко являются источником конфликта интересов между эмитентом и инвестором. Нередко складывается ситуация, в которой рост потерь держателей такого продукта увеличивает прибыль его создателей.

В результате наблюдается ситуация, когда инвестор, основываясь на описании структурного продукта, недополучает информацию. Он может предполагать, что приобретает активы с высокой доходностью и контролируемым уровнем риска, в то время как шансы на получение положительного финансового результата чрезвычайно малы, а наиболее вероятным исходом являются серьезные убытки.

Как не остаться в убытке со структурными продуктами

Чтобы не потерять вложенные в структурный продукт средства, инвестору нужно узнать об этом инструменте как можно больше:

• полное описание реализованной инвестиционной идеи в эмиссионных документах;
• перечень формирующих структуру активов;
• комиссии за управление портфелем.

Только в этом случае можно верно проанализировать все варианты развития событий и оценить риски, суммировать скрытые и известные комиссии. После этого удастся сравнивать структурные продукты и выбирать тот, который создан добросовестным эмитентом и учитывает не только его интересы, но и интересы инвестора.

Есть и более радикальные варианты, которые позволяют не терять деньги на структурных продуктах. Первый — не работать с ними вообще. Однако в этом случае инвестор лишает себя возможности использовать эффективный инструмент, который может принести солидную прибыль при контролируемых рисках.

Второй — собрать структурный продукт самостоятельно. В этом случае практически все преимущества таких активов сохраняются, а участник торгов получает полностью прогнозируемый результат. Кроме того, покупка входящих в структуру инструментов требует уплаты только стандартных комиссий, а ликвидировать позицию можно в любой момент, не дожидаясь окончания срока действия. К тому же у инвестора появляется возможность не только выбирать уровень защиты капитала, но и определять его самостоятельно, что повышает гибкость использования структурных продуктов в достижении инвестиционных целей.

Итак, потери при работе со структурными продуктами не являются чем-то неизбежным. Следует только грамотно выбрать инвестиционный инструмент, который инвестор может полностью проанализировать. Возможен и эффективный альтернативный вариант — сборка такого продукта из традиционных активов самостоятельно.