Как лучше воспользоваться хорошим положением банковского сектора
Банковский сектор по-прежнему чувствует себя хорошо. Именно такой вывод напрашивается после прочтения аналитического обзора по банковскому сектору от ЦБ за второй квартал этого года.
Квартальная прибыль — снова выше триллиона
Сектор в целом за второй квартал смог заработать 1,1 трлн руб., что немного меньше, чем кварталом ранее (1,2 трлн руб.), но все еще очень достойно и выше прогноза ЦБ в 0,9 трлн руб.
Причины — более высокая маржинальность при расходах на резервы на уровнях ниже, чем ожидалось. Данные это вполне подтверждают — чистая процентная маржа банковского сектора выросла на 0,4 п.п. квартал к кварталу, до 5,5% при снижении ROE C 24 до 20%. Доформирование резервов увеличилось довольно умеренно. С 514 млрд рублей по итогам первого квартала оно выросло до 644 млрд что меньше, чем по итогам 3 и 4 кв. прошлого года.
Кредитование продолжает набирать обороты
Неприятно с точки зрения смягчения ДКП выглядят данные по корпоративному кредиту. Годовой темп роста требований к компаниям вырос до 13,7% по итогам второго квартала, что выше прогнозного диапазона ЦБ.
В потребительском кредитовании все намного спокойнее — по итогам второго квартала темпы прироста портфеля в годовых впервые за последние 5 кварталов вышли в плюс, составив +1%.
На наш взгляд, слабая динамика необеспеченного потребительского кредитования сохранится до конца года, поскольку ПСК розничных кредитов, по данным ЦБ, снижается очень слабо — за год мы увидели снижение ставки с 39,3 до 37,8%. Т.е. необеспеченные потреб кредиты по-прежнему выдаются чуть ли не по запретительным ставкам.
Риск в рознице снижается, в корпах — растет
Мы уже не раз подчеркивали это, говоря о секьюритизированных облигациях, но в очередной раз ЦБ подсвечивает тот факт, что сейчас риски начали расти именно в корпкредитовании. Стоимость риска по корпоративным кредитам за квартал выросла на 0,7 п.п., до 1,3%, а в розничных кредитах наоборот снизилась на 0,8 п.п., до 2,2%.
В рознице объяснение динамики у ЦБ достаточно простое — на просрочку выходило меньше кредитов, в том числе из-за ужесточения макропруденциальной политики в последние пару лет.
В корпаративном кредитовании ЦБ ожидает дальнейшего вызревания портфеля и признания большего объема потерь, преимущественно по кредитам промышленным компаниям.
"Ухудшалось финансовое положение некоторых заемщиков из сектора недвижимости"
Это добавило 100 млрд руб. в общий пул проблемных кредитов юрлицам на 11,5 трлн руб. Полагаем, несложно догадаться, что значительную долю этих 100 млрд мог сформировать один крупный синий застройщик.
Переживать за банки не стоит — прогнозы на конец года улучшены
Благодаря высокой марже ЦБ смог повысить прогноз по прибыли сектора на полтриллиона — до 3,9-4,4 трлн руб. По COR как в рознице, так и в корпах прогнозы сохранены (2,2-2,6% и 1,3-1,7% на конец года), однако двигаться ситуация будет разнонаправленно. Во второй половине года ЦБ ждет, что расходы на резервы в корпах возрастут, а качество новых выдач в рознице наоборот будет улучшаться.
Если бы не жуткий рынок акций в целом, то Сбер, ДОМ.РФ и Т-Технологии вполне можно было бы покупать. Но, учитывая сегодняшнюю ситуацию, лучший способ воспользоваться хорошим положением банковского сектора — секьюритизированные облигации.
Комментарии