Как крупнейшее IPO 2025 года может быть полезно для вашего портфеля
Ключевые моменты
Знаете ли вы, что крупнейшее первичное публичное размещение акций в 2025 году принадлежит скучной компании по производству медицинских товаров, расположенной в Чикаго? Medline выглядит готовой продолжать свою историю быстрого и прибыльного роста продаж.
Знаете ли вы, что крупнейшее первичное публичное размещение акций в 2025 году принадлежит скучной компании по производству медицинских товаров, расположенной в Чикаго? Но скучное может быть красивым, и Medline (MDLN) выглядит готовой продолжать свою историю быстрого и прибыльного роста продаж.
Факты
Medline позиционирует себя как "крупнейший поставщик медицинских и хирургических продуктов и решений для цепочки поставок, обслуживающий все точки медицинской помощи". Она предлагает 335,000 продуктов и 33 производственных предприятия в более чем 100 странах. 95% клиентов в Соединенных Штатах могут получить доставку на следующий день. Поэтому не будет преувеличением считать Medline Amazon (AMZN) медицинских и хирургических ("medsurg") продуктов.
Куда инвестировать $1,000 прямо сейчас? Наша команда аналитиков только что раскрыла, что они считают 10 лучших акций для покупки прямо сейчас. Продолжить »
Больницы, хирургические центры и врачи являются основными пользователями медицинских наборов, хирургических перчаток, средств по уходу за ранами и лабораторных принадлежностей от Medline. Ключевым конкурентным преимуществом являются продукты под маркой Medline, которые считаются частной маркой и помогают увеличить маржинальность. Будучи как производителем, так и дистрибьютором, Medline может удерживать маржу, которую другой реселлер мог бы запросить за вывод своих продуктов на рынок.
История слияний и поглощений Medline
Medline только что вышла на биржу, но уже была публичной компанией до частного выкупа в 2021 году. Выкуп тогда составил $34 миллиарда. Текущее первичное публичное размещение акций (IPO) было оценено в $29 за акцию и принесло $6.3 миллиарда, которые будут использованы для погашения долга. Текущая оценка Medline составляет $35.5 миллиарда, что лишь немного выше оценки, по которой она была выведена из публичного обращения. Основываясь на мультипликаторе оценки EV/EBITDA, как выкуп, так и IPO находятся в пределах среднего значения.
Что же делали покупатели частного капитала, включая Blackstone, Carlyle и Hellman & Friedman, пока Medline была в частной собственности? Они значительно увеличили продажи. В момент выкупа Medline сообщила о 20 производственных площадках, которые увеличились более чем на 50% до 33. А продажи составили $17.5 миллиарда в 2020 году. Текущие прогнозы аналитиков предполагают около $30 миллиардов продаж в этом году (полный 2026 год).
Долг во время выкупа в 2021 году составил $17 миллиардов, или половину от $34 миллиардов. Эта высокая долговая нагрузка была упомянута как причина для привлечения капитала во время IPO. Долг составлял $16.5 миллиарда до IPO. Мы увидим во время следующего выпуска отчетности, в какой степени долг был погашен. Аналитики уже довольно оптимистично настроены, что это происходит.
Оптимистичный аргумент в пользу Medline
Medline демонстрировала очень впечатляющий рост продаж на протяжении всей своей истории. Она может похвастаться среднегодовым ростом продаж на уровне 18% с момента своего основания в 1966 году и 50 последовательными годами роста чистых продаж. Темпы роста продаж замедлились до 14% в год за последнее десятилетие, что ожидаемо, так как вступает в силу закон больших чисел. Но более 90% роста было органическим, что считается более предпочтительным, чем рост за счет поглощения конкурентов. Активный рост мог привести к еще большему долгу и потребовать дополнительных усилий для интеграции других компаний.
Ожидания роста также сильны. Руководство видит общий адресуемый рынок ("TAM") в $375 миллиардов, что более чем в десять раз превышает текущие уровни. Здравоохранение также рассматривается как устойчивое к рецессии или, по крайней мере, защищенное от нее. Люди и пациенты нуждаются в медицинской помощи независимо от экономической ситуации.
На полный 2025 год аналитики прогнозируют прибыль в размере $1.17 на акцию и почти 20% рост до $1.52 на акцию в 2026 году. Ожидания продаж предполагают 8% ежегодный рост в течение следующих трех лет.
Прогнозы свободного денежного потока также довольно оптимистичны. Аналитики ожидают свободный денежный поток в размере $1.5 миллиарда за весь 2025 год и не менее $2.1 миллиарда за 2026 год. Основной прирост ожидается за счет погашения долга с использованием средств от IPO. Это приведет к свободному денежному потоку как минимум в $1.80 на акцию, что опережает ожидания по прибыли.
Medline также значительно более прибыльна, чем ключевые конкуренты. И растет быстрее. Ниже представлена краткая информация в сравнении с другими крупными дистрибьюторами лекарств и товаров.
Метрика
Medline
McKesson ($MCK)
Cardinal Health ($CAH)
Owens & Minor ($OMI)
Валовая маржа
~27.4%
~4.1%
~3.6%
~20.5%
Операционная маржа
~8.5%
~1.3%
~1.4%
~2.1%
Чистая маржа
~4.8%
~1%
~0.8%
~(-0.5%)*
Возможные негативные аспекты для инвестиций
Единственный негатив, который я могу найти для этого сильного кандидата на инвестиции, — это высокий мультипликатор P/E в 28. Примерно 70% продаж также поступают от больниц, что можно считать концентрацией, но трудно увидеть, чтобы это каким-либо образом было волатильным.
Кроме того, владельцы частного капитала, похоже, удерживают 60% голосующего контроля. Это может быть негативом, если фундаментальные показатели ухудшатся, но пока трудно спорить с историей роста Medline, которая продолжалась, пока она находилась в частных руках.
Наконец, существует риск, что владельцы частного капитала могут продать свои акции. У них есть период блокировки в 180 дней, и они владеют почти 50% акций в обращении. Но опять же, это не должно вызывать серьезных опасений. Владельцы зарекомендовали себя как надежные управляющие Medline, когда она была частной.
Основной вывод
Мне очень нравится Medline как кандидат на инвестиции – у нее стабильный рост, она работает в стабильной отрасли и имеет богатую историю. Я был приятно удивлён, исследуя ее бизнес-прогноз, и тем, что инвесторы снова могут участвовать благодаря ее IPO в конце прошлого года.
Стоит ли вам сейчас покупать акции Medline?
Прежде чем покупать акции Medline, учтите следующее:
Команда аналитиков The Motley Fool Stock Advisor только что определила, что они считают 10 лучших акций для инвесторов на данный момент... и Medline не была одной из них. 10 акций, которые попали в этот список, могут принести огромные доходы в ближайшие годы.
Учтите, когда Netflix попал в этот список 17 декабря 2004 года... если бы вы инвестировали $1,000 в момент нашего рекомендации, у вас было бы $431,111!* Или когда Nvidia попала в этот список 15 апреля 2005 года... если бы вы инвестировали $1,000 в момент нашего рекомендации, у вас было бы $1,105,521!*
Теперь стоит отметить, что общий средний доход Stock Advisor составляет 906% — это значительно превышает 195% для S&P 500. Не пропустите последний список из 10 лучших, доступный с Stock Advisor, и присоединяйтесь к инвестиционному сообществу, созданному индивидуальными инвесторами для индивидуальных инвесторов.
*Доходность Stock Advisor на 5 февраля 2026 года.
На момент написания Райан Фурманн, CFA, имел долю в Amazon.
The Motley Fool имеет позиции в и рекомендует Amazon. The Motley Fool рекомендует McKesson. The Motley Fool имеет политику раскрытия информации.
Мнения и взгляды, выраженные здесь, являются мнениями автора и не обязательно отражают мнение Nasdaq, Inc.
Источник nasdaq.com, автоматический перевод