Как конфликт на Ближнем Востоке отразится на отчете "Аэрофлота"

Первого июня Аэрофлот отчитается за I квартал 2026 года. Мы ожидаем выручку в районе 203,6 млрд руб. (+7% (г/г)), EBITDA ― 50,9 млрд руб (+3,8% (г/г)).

Компания увеличила пассажиропоток за этот период на 2,2% (г/г), однако высокие цены на нефть давят на операционную прибыль компании. Несмотря на выплаты по топливному демпферу от государства, крепкий рубль способствует снижению выплат в рублевом эквиваленте. Инвесторы будут ждать более подробной информации от менеджмента о выплатах за I квартал и влиянии дорогого топлива на финансовые результаты. В том числе инвесторы ожидают комментариев относительно дивидендных выплат за 2025г. Мы ожидаем дивиденды на уровне в 4,8 руб., что соответствует доходности 10,1%. Однако, в текущих условиях роста издержек, нельзя исключать и вероятность отсутствия дивидендных выплат за 2025 год.

Инвесторов также будут интересовать комментарии менеджмента относительно планируемой продажи государством 23,76% акций компании в рамках федерального проекта «Развитие финансовых рынков».

Несмотря на внешние вызовы, компания продолжает развивать новые направления и увеличивать пассажирооборот. По итогам января–апреля 2026 года группа «Аэрофлот» продемонстрировала устойчивый рост пассажиропотока: общий объем перевозок вырос на 1,8% год к году и достиг 16,3 млн человек. Особенно позитивно выглядит динамика на международных направлениях (+8,8% г/г). Несмотря на временные сложности с перевозками в ОАЭ, компании удалось быстро перестроиться и переориентировать трафик на другие направления.

Наш рейтинг по акциям «Аэрофлота» — «Покупать», целевая цена — 64,87 руб. за бумагу, потенциал роста — 37,1%.