Как исключение из международных индексов повлияет на динамику акций российских компаний?

На фоне санкций в отношении России, наложенных США и Евросоюзом, провайдеры наиболее влиятельных фондовых индексов заявили о возможности исключения российских бумаг из расчетов своих индексов. Агентство S&P Dow Jones Indices уже начало проводить консультации с клиентами по вопросу о целесообразности дальнейшего нахождения ценных бумаг российских компаний в семействе своих индексов. Несколько более умеренную позицию демонстрирует FTSE - компания рассматривает варианты своих действий лишь в отношении ВТБ и "Сбербанка" - только на эти компании распространяется запрет для инвесторов на операции с акциями. При этом, поскольку ЕС запретил европейским инвесторам приобретать только новые акции ВТБ и "Сбербанка", ограничений по работе со старыми выпусками не существует. Рассматриваются два варианта действий. Первый вариант предполагает автоматическое исключение банков из индексов в момент выпуска ими новых бумаг. Второй вариант также вступает в действие только в момент выпуска новых бумаг, но автоматического исключения не происходит, доли ВТБ и "Сбербанка" в индексах остаются без изменений и с этого момента начинаются консультации с участниками рынка по поводу участия банков в индексах. Немаловажно, что "Роснефть" и "НОВАТЭК" в любом случае останутся в индексах, так как санкции в отношении этих компаний распространяются только на их долговые обязательства. Окончательное решение будет принято FTSE уже 8 августа. Крупнейшие мультистрановые индексные фонды, инвестирующие в Россию

Фонд	Вложено в Россию, млн долл.	Семейство индексов
iShares MSCI Emerging Markets	1 881	MSCI
Vanguard FTSE Emerging Markets	1 607	FTSE
iShares Core MSCI Emerging Markets	160	MSCI
Vanguard FTSE All-World ex-US	131	FTSE
iShares MSCI ACWI	29	MSCI

Наибольшее влияние на динамику российских бумаг могут оказать действия компании MSCI - на индексы MSCI ориентируется значительная часть инвесторов. MSCI уже заявила о запуске новых индексов, не включающих Россию. В результате управляющие получают выбор - перейти на новые индексы или продолжать использовать индексы, включающие российские бумаги. Также компания начала публичные консультации с инвесторами относительно статуса ВТБ в индексах (включающих российские компании). Решение по статусу ВТБ будет объявлено 8 августа. В отношении "НОВАТЭКа" и "Роснефти" компания пришла к выводу, что пока инвестиционные характеристики этих компаний из-за санкций не пострадали. Вложения iShares MSCI Emerging Markets ETF в российские бумаги

Компания	Объем вложений, млн долл.	Доля в компании	Доля Free Float
"Газпром"	435,4	0,54%	2,46%
"ЛУКОЙЛ"	289,4	0,63%	0,76%
"Сбербанк"	220	0,53%	1,11%
"Магнит	161,8	0,67%	1,09%
"НорНикель"	109,1	0,36%	0,92%
МТС	97,7	0,63%	1,29%
"НОВАТЭК"	96,3	0,33%	0,82%
"Татнефть"	90	0,71%	1,06%
"Роснефть"	74,6	0,12%	1,10%
ВТБ	58,8	0,41%	1,50%
"Сургутнефтегаз" пр.	54,3	0,97%	0,97%
АФК "Система"	34,6	0,35%	1,05%
"Ростелеком"	25,5	0,39%	1,18%
"МегаФон"	25,2	0,15%	1,12%
"Северсталь"	20,5	0,27%	1,28%
"РусГидро"	20,4	0,32%	1,11%
"Сбербанк" пр.	16,3	1,08%	1,08%
"МосБиржа"	10,5	0,28%	0,41%

Таким образом, наиболее высокие риски исключения из индексов связаны с ВТБ и могут реализоваться уже 8 августа. Также сохраняется угроза переориентации индексных фондов на индексы, исключающие российские бумаги. В этой связи наибольшее значение имеет позиция управляющих фонда iShares MSCI Emerging Markets - крупнейшего ETF развивающихся рынков с активами, превышающими 42 млрд долл. На долю российских бумаг приходится 4,4% активов фонда - т.е. порядка 1,9 млрд долл.