Как "Финам" переживает структурную перестройку экономики России?

С февраля 2022 года российский финансовый сектор претерпел множество изменений из-за масштабных санкций со стороны Европы, Великобритании и США. Если говорить словами главы ЦБ, то в России происходит структурная трансформация экономики и по-прежнему уже не будет. Всем секторам приходится приспосабливаться к изменениям, но самый большой удар переживает финансовая сфера.

Согласно внутреннему документу Минфина, финансовый сектор России понес сотни миллиардов долларов "прямых убытков" от санкций, сообщает Bloomberg. Оценка включает удары по фондовому рынку, банковскому капиталу, а также валютные резервы на сумму $300 миллиардов, замороженные ограничениями.

Как поменялся финансовый сектор под санкциями за почти семь месяцев, как изменилась доля и роль "Финама" на рынке в период перестройки экономики, разбирается Finam.ru.

Какие санкции были введены против банков?

Россия столкнулась с беспрецедентным санкционным давлением. Запад запретил операции с ЦБ, Минфином и Фондом национального благосостояния. Запретил государственное финансирование, финансовую помощь, инвестиции в страну.

Банковский сектор одним из первых попал под западные санкции. Больше остальных пострадали основные государственные банки. Одни банки попали под жесткие блокирующие рестрикции и были отключены от системы международных переводов SWIFT, другие - столкнулись с менее значительными ограничениями.

Самые жесткие блокирующие санкции коснулись банков, включенных в SDN-лист. Включение в этот список означает для банка заморозку его активов в США, запрет на расчеты в долларах с любыми американскими контрагентами и запрет на покупку иностранных акций и валюты через брокеров этих банков. Клиентам банков, попавших под блокирующие санкции, пришлось искать других брокеров.

По данным Bloomberg, 80% активов банковского сектора России попало под санкции. Агентство сообщает, что заморожено международных резервов на $300 млрд, евробондов на 4,6 трлн рублей, розничных продуктов и депозитов на 563 млрд рублей. Капитализация фондового рынка упала на 40%, а банковский капитал - на 10%.

К каким последствиям привели санкции и как Россия их переживает?

ЦБ выделил шесть основных каналов влияния санкций: валютный, фондовый, процентный, канал доходов, кредитный канал и канал страхования.

Валютный канал. Санкции привели к выходу иностранцев с российского рынка, а затем к снижению валютной ликвидности и росту волатильности курса рубля. Теперь ЦБ стимулирует девалютизацию экономики и финансового сектора. Роль доллара США и евро на российском рынке уже снижается, при этом возрастает значимость валют дружественных стран, а также роль рубля в расчетах по внешнеторговым операциям.

Фондовый канал. ЦБ приостановил торги с 28 февраля из-за сильнейшего обвала российского фондового рынка за всю его историю, который произошел 24 февраля. В тот день индекс МосБиржи рухнул на 33,2%, а РТС – на 39,4%. Массовые продажи российских активов иностранными инвесторами после введения санкций сопровождались также ростом доходностей облигаций и увеличением объемов выставленных маржинальных требований.

Последствием шока для фондового рынка стало существенное снижение объемов операций, рост роли розничных инвесторов. В ближайшей перспективе влияние на рынок в основном станут оказывать внутренние факторы, а его дальнейшее развитие будет связано со скоростью структурной трансформации российской экономики.

Процентный канал. Выход нерезидентов привел к повышению волатильности и росту ставок еще до введения санкций. Банковский сектор столкнулся с активным снятием депозитов в конце февраля - начале марта. Поэтому ЦБ повысил ключевую ставку до 20%. Это снизило риски для финансовой стабильности, но привело к росту процентных расходов у компаний, имеющих обязательства с плавающими ставками.

ЦБ 16 сентября снизил ключевую ставку шестой раз подряд до 7,5%. Однако внешние условия для российской экономики остаются сложными и по-прежнему значительно ограничивают экономическую деятельность, отметил регулятор.

Канал доходов. Санкции в отношении реального сектора российской экономики, в частности ограничение доступа к западному финансовому и товарному рынку, разрыв логистических цепочек и запрет на поставки в Россию ряда товаров, привели к сокращению экономической активности в стране. В наибольшей степени пострадала авиационная отрасль, экспортно ориентированные компании, автопроизводители, коммерческая недвижимость и строительный бизнес.

Кредитный канал. В корпоративном сегменте существенно сократилась задолженность по кредитам в иностранной валюте, но это снижение было частично компенсировано спросом на кредиты в рублях. В розничном сегменте тоже наблюдалось охлаждение кредитной активности.

В условиях санкционного кризиса значимо возрос кредитный риск, но, ЦБ отмечает, что в начале процесса структурной трансформации экономики сложно оценить масштаб возможных потерь.

Канал страхования. Санкции включают ограничения на международное перестрахование. В ответ российский страховой рынок снижает зависимость от перестраховочных компаний из недружественных стран и переориентируется на внутренние расширенные перестраховочные емкости.

Как изменилась доля и роль "Финама" на рынке в период перестройки экономики?

С начала 2022 года "Финам" существенно увеличил масштабы бизнеса, несмотря на ухудшение экономической ситуации и введенные ограничения на финансовых рынках.

На фондовом рынке Мосбиржи доля "Финама" в августе достигла 9,4%, увеличившись за восемь месяцев почти втрое. На срочном рынке за аналогичный период показатель достиг 25%, что соответствует приросту в 2,7 раза. Уже несколько последних месяцев "Финам" является лидером рынка по торговым оборотам деривативами. Однако наибольшими темпами брокер в 2022 году нарастил позиции на валютном рынке - доля "Финама" возросла в 9,4 раза, достигнув 8,9%. Совокупный объем торгов физических лиц - клиентов компании - на всех рынках в последний летний месяц в 1,7 раза превышал средний уровень у конкурентов.

Рекордных показателей по объему торгов брокеру удалось достичь благодаря акценту на качественный риск-менеджмент, развитию линейки инвестиционных решений, а также значительным инвестициям в совершенствование и обеспечение стабильности работы торговой инфраструктуры. В частности, благодаря этому в "Финам" переходят клиенты, имеющие счета в других инвестиционных компаниях.

По данным Московской биржи, основная доля клиентов "Финама" относится к верхнему среднему классу: так, 27,5% инвесторов управляют портфелем на сумму 246 000 рублей, почти столько же клиентов имеют на счете более 1 000 000 рублей. При этом только 32% инвесторов имеют счет на 42 000 рублей, что в несколько раз больше размера счета клиента типичного банка-конкурента.