Как читать названия облигаций?

Многим людям проще выучить китайскую грамоту, чем разобраться в названии облигации ‒ кроме знаний об эмитентах, важно различать включенные сокращения, вроде ПБО, БО-ПО1. Усложняет задачу еще и фактор разных форматов записи в зависимости от приложений. О том, как их расшифровать, знает даже не каждый сотрудник инвестиционных компаний. Однако не всё так плохо ‒ достаточно знать, что название включает две основные части: выпуск и серию.  

Выпуск

Никаких стандартов для имени выпуска нет. Как правило, оно содержит название эмитента, полное или сокращенное, например АЛРОСА-БО3 или МТС 1Р-23. В некоторых случаях, когда компания владеет популярными брендами, в название выпуска включают их имена вместо имени компании, чтобы повысить узнаваемость (пример ‒ Боржоми 1Р1). Чаще всего все выпуски долговых бумаг одного эмитента имеют одинаковые имена, что упрощает инвесторам поиск конкретных инструментов. Однако и это не является обязательным правилом.

Возможны, например, такие варианты:

1. Входящие в одну группу компаний юридические лица могут выпускать облигации под собственными именами. Так, группа компаний РУСАЛ эмитировала бумаги и под собственным названием (РУСАЛ БО), и от имени входящего в ее состав предприятия «РУСАЛ Братск» (РУСАЛБр БО).
2. После сделки по слиянию/поглощению выпуск облигаций сохраняет имя поглощенной компании.
3. Для выпуска облигаций группа компаний создает отдельное юридическое лицо, на которое возложена эмиссия всех долговых ценных бумаг группы (например, «Газпром капитал»).

В названии выпусков могут присутствовать и дополнительные обозначения, особенно в различных торговых терминалах. Так, в QUIK можно встретить «i» перед именем эмитента (например, iВУШ). Такой префикс показывает, что Московская биржа отнесла выпуск к сектору инноваций и инвестиций, а значит инвесторы, покупающие эти бумаги, могут рассчитывать на налоговые льготы.

Серия

В некоторых случаях серия выпуска облигаций включает только порядковый номер. Однако гораздо чаще к ней добавляют буквенные обозначения вида долговых бумаг:

• БО ‒ биржевые облигации;
• КО ‒ коммерческие облигации;
• ЗО ‒ замещающие облигации.

Могут встречаться в обозначениях и другие буквы в префиксах и суффиксах.

Наиболее интересные для инвесторов корпоративные облигации, выпуск которых регистрируется и контролируется Банком России, как правило, не имеют дополнительной буквенной информации в обозначении выпуска. Это касается как обычных долговых бумаг, так и специальных выпусков ‒ бессрочных, структурных, конвертируемых и пр.

Биржевые облигации также выпускаются частными и государственными компаниями. Однако их эмиссия проводится по упрощенным правилам. Во-первых, регистрирует выпуски не Центробанк, а биржа, на которой бумаги поступают в оборот (за счет чего и появилось название «биржевые»). Во-вторых, существенно уменьшен пакет необходимых документов. Например, биржевые облигации могут выпускаться без проспекта эмиссии или отчета о размещении (которые обязательны для корпоративных долговых бумаг). Упрощенные правила размещения не предполагают сложных механизмов расчета, поэтому как биржевые в основном выпускаются обычные купонные бумаги. В названии серии для них добавляют буквенные обозначения БО.

Внимание! Корпоративные и биржевые облигации для инвестора мало чем отличаются на биржевых торгах. Основные различия связаны с процессом эмиссии и касаются как эмитента, так и крупных подписчиков, скупающих бумаги на первичном рынке.

Коммерческие облигации. Еще один вид долговых бумаг с упрощенными правилами выпуска. Они не регистрируются Центробанком и не торгуются на бирже, их регистрацией занимается Национальный расчетный депозитарий (НРД). Как правило, предназначены они для привлечения эмитентами небольших (до 300 млн руб.) объемов заемных средств или займов в группе компаний юридическим или аффилированным лицам. Обращаются коммерческие облигации только на внебиржевом рынке, многие из них частным инвесторам вовсе недоступны. В сериях выпусков коммерческие облигации обозначают буквами КО.

Замещающие облигации. Это относительно новый вид долговых бумаг, появившийся на российском рынке из-за проблем с еврооблигациями отечественных эмитентов. Название они получили из-за того, что должны заместить замороженные выпуски евробондов того же эмитента. Отличаются от замещаемых еврооблигаций валютой номинала и купона ‒ они указываются и выплачиваются в рублях. Однако номинальная стоимость и размер купона привязаны к иностранной валюте, в которой были эмитированы евробонды. При выплатах расчет ведется по официальному курсу ЦБ РФ на соответствующую дату.

В названиях серий замещающих облигаций после аббревиатуры ЗО указывают год погашения, а далее еще и валюту, в которой были номинированы замещаемые еврооблигации. Например, название ГАЗПРОМ КАПИТАЛ ЗО27-1-Д говорит о том, что замещающие долговые бумаги группы «Газпром» привязаны к доллару США и будут погашены в 2027 году.

Названия программ облигаций и выпусков в программах

Некоторые компании могут эмитировать облигации не только отдельными выпусками, но и в рамках рассчитанных на несколько лет программ. В этом случае регистрируется именно программа, а в документах эмиссии в названиях серий появляется префикс «П» (например, ПБО ‒ серия биржевых облигаций), хотя это и необязательно.

Серия облигаций в рамках программы кодируется цифровым номером и буквой «Р». Например, обозначение ГАЗПРОМ КАПИТАЛ ПБО-001Р указывает, что это первая серия в рамках программы эмиссии биржевых облигаций группы «Газпром». Если серия содержит несколько выпусков, за ее номером следует номер выпуска. Пример: ГАЗПРОМ КАПИТАЛ ПБО-001Р-3 ‒ третий выпуск серии. Аналогично читается обозначение ГАЗПРОМ КАПИТАЛ БО-1Р3.

На заметку! Некоторые эмитенты указывают номера программ в формате БО-П01, хотя этот стандарт так и не стал общепринятым.

Расшифровка названий выпусков ОФЗ

В выпусках российских государственных облигаций вместо названия эмитента используется аббревиатура ОФЗ (Облигации федерального займа) и далее ‒ вид долговых бумаг:

• ПД ‒ с постоянным доходом (фиксированным купоном);
• ПК ‒ с плавающим купоном;
• АД ‒ с амортизацией долга;
• ИН ‒ с индексируемым номиналом (с защитой от инфляции);
• Н ‒ для населения («народные», на бирже не торгуются).

Далее идут 5 цифр, первые две из которых обозначают класс облигации:

• 24 ‒ ОФЗ-ПК с погашением до 5 лет;
• 25 ‒ ОФЗ-ПД с погашением до 5 лет;
• 26 ‒ ОФЗ-ПД с погашением до 30 лет;
• 29 ‒ ОФЗ-ПК с погашением до 30 лет;
• 46 ‒ ОФЗ-АД;
• 52 ‒ ОФЗ-ИН;
• 53 ‒ ОФЗ-Н.

Остальные три ‒ порядковый номер, присвоенный эмитентом (Министерством финансов). Он не несет никакой дополнительной информации, например о сроках погашения. По нему можно судить только о времени выпуска гособлигаций: чем он больше, тем позже появился выпуск.

Кодировка облигаций в ISIN

В различных торговых терминалах и на различных сетевых ресурсах не всегда используются общепринятые обозначения облигаций. Например, кодировка Московской биржи совпадает с той, что используется в QUIK и на портале CBonds На портале RUSBonds применяют только полные названия выпусков. Поэтому для однозначного поиска лучше использовать международную кодировку ISIN.

Она состоит из 12 символов:

• 2 ‒ буквенный код страны (RU для российских облигаций);
• 9 ‒ национальный идентификационный номер (для российских долговых бумаг начинается, как правило, с 000A);
• 1 ‒ контрольная цифра.

Например, выпуск ОФЗ 26207 имеет ISIN RU000AJS2W6.

На заметку! У еврооблигаций ISIN, как правило, начинается с XS.