Как банковский кризис помог рынкам
ФРС подняла ставку на 25 п.п. до диапазона 4,75-5%. Сюрприза нет, такую вероятность рынок оценивал в 85%. Но что будет дальше - большой вопрос.
Всего за год ставка повышена с 0% до 5%, в последний раз она была такой в 2007 г., когда в США разгорался финансовый кризис, переросший в мировой. Но дальнейший рост ставки под вопросом. Еще 2 недели назад ожидалось повышение на 50 п., вплоть до 6-6.5%. Теперь рынок закладывает +0.25 п.п. в мае, затем возможна пауза. Правда, снижения в 2023 году ФРС пока не видит (поэтому S&P500 этой ночью и просел на 1.6%).
Дж. Пауэлл дает понять, что кризис-кризисом, - он пройдёт, а инфляцию давить все равно придётся. ФРС не прогнулась и продолжает повышение ставки, несмотря на потрясения в банковском секторе. Иначе получится как в 1970-е: тогда поспешность с понижением ставки привела к новому всплеску инфляции до 20% и длительной рецессии.
С другой стороны, “жестить” со ставкой тоже опасно - можно спровоцировать новые банкротства. Пожар с SVB и First Republic Bank кое-как притушили, народ немного успокоили, пообещав, что "сбережения вкладчиков в безопасности". Поэтому Пауэлл стал выражаться аккуратнее и заменил слово "целесообразно" о дальнейшем повышении ставки на более мягкое "уместно".
Можно посочувствовать: у Пауэлла нет хороших вариантов. Он пытается проскочить между инфляцией и риском нового обвала банков. Из этих двух зол, инфляция и как следствие - повышение ставки - большее зло для рынка ценных бумаг и сырьевых товаров (а через сырьё прилетит и к нам).
На словах, в большой финансовый кризис Пауэлл не верит, считает проблемы банков временными. Но он явно не считает их безобидными. Поэтому риторику смягчил, повышение ставки приторможено. А для рынка акций это большой плюс.