К концу года рубль может ослабнуть до уровня 75–80 за доллар
Текущая торговая неделя началась с незначительного роста индекса доллара DXY. Поддержку доллару оказали в основном технический фактор сильной перепроданности индекса на фоне неожиданного роста доходностей казначейских облигаций. Но это движение оказалось неустойчивым, и во вторник котировки вернулись ниже уровня 102, на котором завершились торги предыдущей торговой недели.
Кроме того, фундаментальные факторы указывают на возможность дальнейшего снижения котировок индекса доллара.
Перспектива более медленного повышения ставок ФРС, а в ближайшие полгода возможность начала нового цикла смягчения ДКП, повышает аппетит к риску и снижает интерес к защитным активам, к которым в настоящий момент все еще относится доллар, и весьма вероятно продолжение нисходящего движения в среднесрочной перспективе.
С точки зрения ТА ситуация выглядит следующим образом:
Тренд слегка нисходящий, с невысокой волатильностью, котировки в рамках торгового коридора.
Наиболее вероятный сценарий текущей недели — продолжение тенденции, с тестированием уровня 101,5 к окончанию текущей недели.
В противовес индексу доллара в паре «евро — доллар» евро достиг девятимесячного максимума, так как более жесткие комментарии относительно процентных ставок в Европе контрастировали с рыночными ожиданиями менее агрессивной позиции ФРС.
Глава ЕЦБ Кристин Лагард в понедельник заявила, что ЕЦБ сделает все необходимое для возвращения инфляции в регионе к целевому уровню (2%). Она отметила вероятность значительных повышений ставок на ближайших заседаниях ЕЦБ. Рынок интерпретировал ее слова как более высокую вероятность того, что в марте ставки, как и в феврале, будут повышены на 0,5%.
Относительно ставок высказался и другой высокопоставленный чиновник, член Управляющего совета ЕЦБ Клаас Кнот. Он заявил, что процентные ставки вырастут на 0,5% в феврале и марте, продолжая расти в последующие месяцы.
На фоне ожиданий инвесторов снижения ставок в США примерно на 0,5% со второй половины года евро приобретает фундаментальные факторы роста в среднесрочной перспективе.
С точки зрения ТА ситуация выглядит следующим образом:
В течение текущей недели наиболее вероятно продолжение слаборастущего тренда и тестирование уровня 1,0920–1,0950. Высокая волатильность маловероятна.
Минфин возобновил работу бюджетного правила, цель которого — снижение влияния внешней волатильности на экономику РФ. При благоприятной конъюнктуре нефтегазовые доходы бюджета сверх базовых отправляются в ФНБ, а при негативной — ресурсы ФНБ тратятся для пополнения бюджета.
В 2023 г. была опробована данная стратегия путем продажи юаней из ФНБ, из-за падения цен на нефть, в том числе и по причине введения потолка цен на российские энергоносители.
Во втором полугодии конъюнктура нефтегазового рынка, скорее всего, улучшится благодаря увеличению активности в Китае и возобновлению роста мировой экономики. Минфин начнет покупать юани в ФНБ. К концу года рубль может достаточно сильно ослабнуть, до уровня 75–80 руб. за долл.
На текущей неделе, в среду, ожидаются основные налоговые платежи, однако, учитывая высокую рыночную ликвидность в рублях, сколько-нибудь заметных продаж валютной выручки мы не ожидаем.
С точки зрения ТА ситуация выглядит следующим образом:
Валютные интервенции исчерпали свое влияние на курс рубля, и котировки вышли в слабо растущую тенденцию. На текущей неделе наиболее вероятны попытки развить локальный растущий тренд, возможно тестирование уровня 69,50–70,00 руб. за долл.