JPMorgan ударно отчитался за 1 квартал, но отметил сохраняющиеся высокие риски
JPMorgan, крупнейший банк США по величине активов, представил сильные финансовые результаты за I квартал 2023 года. Чистая прибыль подскочила на 52,4% (г/г) до $12,6 млрд, или $4,10 на акцию, и существенно превзошла среднюю оценку аналитиков на уровне $3,40. При этом показатель ROE поднялся до 18%.
Квартальная выручка банка увеличилась на 24,5% (г/г) до рекордных $39,3 млрд и также оказалась заметно выше консенсус-прогноза на уровне $36,1 млрд. Чистый процентный доход вырос на 49,1% до $20,8 млрд на фоне увеличения объемов кредитования и скачка показателя чистой процентной маржи на 96 б. п. до 2,63. Непроцентные доходы повысились на 5% до $18,5 млрд.
Выручка розничного подразделения (CCB) поднялась на 35,1% (г/г) до $16,5 млрд благодаря скачку поступлений в сфере потребительского кредитования и кредитования малого бизнеса на 66,9% до $10 млрд, в сегменте автокредитования и карт – на 13,9% до $5,7 млрд. Это было в некоторой степени нивелировано падением доходов в сегменте ипотечного кредитования на 38,4% до $720 млн. Между тем выручка корпоративно-инвестиционного банка (CIB) практически не изменилась и составила до $13,6 млрд. Доходы от инвестбанковских услуг просели на 24,2% до $1,6 млрд из-за слабой M&A-активности в мире, а также низких объемов размещения акций и облигаций, а поступления от торговых операций увеличились на 0.9% до $9,4 млрд. Доходы в коммерческом банкинге выросли на 46,4% до $3,5 млрд, а выручка в сфере управления активами повысилась на 10,9% до $4,8 млрд на фоне увеличения объема активов под управлением на 2% до $3 трлн.
Операционные расходы выросли лишь на 4,8% до $20,1 млрд, несмотря на высокую инфляцию в Штатах, при этом показатель операционной эффективности (cost/income, или CI) улучшился сразу на 9,6 п. п., до 51,1%. Между тем давление на прибыль оказал существенный рост расходов на кредитный риск, на 55,5% до 2,3 млн. В том числе в отчетном периоде банк создал резерв на возможные потери по ссудам на сумму $1,1 млн (против $902 млн в I квартале 2021 г.), что было обусловлено ухудшением прогнозов в отношении перспектив экономики – в базовом сценарии в текущем году JPMorgan по-прежнему ожидает "умеренной рецессии" в Штатах из-за ужесточения финансовых условий.
Объем активов JPMorgan на конец I квартала составил $3,74 трлн, уменьшившись на 5,3% (г/г). Объем кредитного портфеля за год увеличился на 5,2% до $1,13 трлн, тогда как депозиты снизились на 7,2% до $2,38 трлн. Общий объем резервов на покрытие возможных убытков по кредитам составил на конец отчетного периода $20,1 млрд, или 1,85% от всех выданных займов, увеличившись с $17,2 млрд, или 1,69%, год назад. Коэффициент достаточности капитала первого уровня (CET1) за год повысился на 190 б. п. до 13,8% и находится на вполне комфортном уровне.
В отчетном периоде JPMorgan вернул $4,9 млрд своим акционерам за счет выкупа собственных акций ($1,9 млрд) и выплаты дивидендов ($3 млрд).
JPMorgan: основные финпоказатели за I квартал 2023 г. (млн $)
| Показатель | 1К23 | 1К22 | Изменение |
|---|---|---|---|
| Выручка | 39 336 | 31 590 | 24,5% |
| Чистый процентный доход | 20 831 | 13 970 | 49,1% |
| Операционные расходы | 20 107 | 19 191 | 4,8% |
| Расходы на кредитный риск | 2 275 | 1 463 | 55,5% |
| Чистая прибыль | 12 622 | 8 282 | 52,4% |
| EPS, $ | 4,10 | 2,63 | 55,9% |
| Чистая процентная маржа | 2,63% | 1,67% | 0,96 п.п. |
| Рентабельность капитала | 18,00% | 13,00% | 5,00 п.п. |
| Рентабельность активов | 1,38% | 0,86% | 0,52 п.п. |
| Коэффициент C/I | 51,12% | 60,75% | -9,63 п.п. |
Источник: данные банка
JPMorgan: основные показатели отчета о финансовом положении (млрд $)
| Показатель | 31.03.2023 | 31.12.2022 | 31.03.2022 | Изм. к/к | Изм. г/г |
|---|---|---|---|---|---|
| Активы | 3 744 | 3 666 | 3 955 | 2.1% | -5.3% |
| Кредиты | 1 129 | 1 136 | 1 073 | -0.6% | 5.2% |
| Депозиты | 2 377 | 2 340 | 2 561 | 1.6% | -7.2% |
| BV на акцию, $ | 94.34 | 90.29 | 86.16 | 4.5% | 9.5% |
| Резерв на возможные потери по ссудам, % от кредитного портфеля | 1.85% | 1.81% | 1.69% | 0.04 п.п. | 0.16 п.п. |
| Коэффициент достаточности капитала первого уровня (CET1) | 13.80% | 13.20% | 11.90% | 0.60 п.п. | 1.90 п.п. |
Источник: данные банка
Руководство JPMorgan повысило прогноз чистого процентного дохода по итогам всего 2023 года до $81 млрд (предполагает рост на 21% (г/г)) с ранее ожидавшихся $73 млрд. При этом банк сохранил оценку операционных расходов в этом году на уровне $81 млрд (рост на 6% (г/г)).
По словам главы JPMorgan Джейми Даймона, американская экономика в целом продолжает оставаться здоровой – финансовое положение потребителей остается устойчивым, и они по-прежнему тратят деньги, а компании находятся в неплохой форме. В то же время "грозовые тучи", которые наблюдались последний год, остаются на горизонте, и паника в банковском секторе только усугубила риски. Среди факторов риска – наблюдающееся ухудшение финансовых условий, которое может привести к ослаблению потребительских расходов, беспрецедентное количественное ужесточение, высокая геополитическая напряженность, в том числе сложные отношения между США и Китаем и непредсказуемый исход конфликта на Украине. "Хотя мы надеется, что эти тучи в итоге рассеются, мы сохраняем бдительность и готовы к любому развитию событий. Мы уверены, что сможем продолжать бесперебойно обслуживать наших клиентов при любых изменениях экономической обстановки", – отметил Даймон.
Мы подтверждаем целевую цену акций JPMorgan на конец 2023 года на уровне $157,7 (апсайд – 13,7%) и рейтинг "Покупать" для них.
* Цены и другие рыночные данные указаны на время подготовки материала, выпущенного 17.04.2023.
* Сообщение носит информационный характер, не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией или предложением приобрести упомянутые ценные бумаги. Приобретение иностранных ценных бумаг связано с дополнительными рисками.
Покупка иностранных ценных бумаг доступна квалифицированным инвесторам. Как стать квалифицированным инвестором в Финаме.