Измерение психологии инвесторов на июльских финансовых рынках

Ожидания финансистов от анонсированного выступления Трампа:

Большинство опрошенных финансистов считают, что ничего не произойдет, только 21% считают, что рынки упадут. Столько же считают, что вырастут.

Ожидания по учетной ставке на июльском заседании Банка России:

Результаты исследования показывают, насколько реальные настроения инвесторов отличаются от повестки СМИ: если СМИ активно повторяют прогноз о снижении ставки на 2%, так считают только 39% финансистов. При этом существенная часть (26%) считает, что изменения вообще не будет.

В связи с этим большой интерес представляют опросы инвесторов по вложениям на депозиты.

В первом опросе депозиты с повышенной ставкой на короткий срок были противопоставлены другим видам депозитов: выбор депозита в условиях ожидания снижения ставки, слухов о заморозке вкладов и неспокойной международной обстановки. Накопительный счет на 2 мес. под максимальный процент/срочные вклады в малоизвестном банке под высокий процент / вклад в топовом банке под низкий процент.

Большинство инвесторов выбирают вклад с максимальной ставкой на 2 месяца. При этом о рейтинге банка почти никто не заботится.

В другом опросе проводится замер по всему спектру имеющихся сейчас вкладов:

Результат схожий: инвесторы не обеспокоены возможным снижением ставки, и не хотят долгосрочно фиксировать доходность вкладов. Это подтверждается и ожиданиями по небольшому снижению учетной ставки в опросе выше.

Таким образом, мы видим, что картина, рисуемая в СМИ, по ожиданиям снижения ставки и активно продвигаемые банками маркетинговые продукты не соответствуют реальным психологическим замерам инвесторов на рынке.

Это очень важно для аналитиков – не полагаться на волну публикаций в СМИ, а проводить свои собственные исследования, что по факту делается очень редко. А внутрибанковская аналитика сейчас опирается на алгоритмы обработки ИИ существующих внутрибанковских датасетов с информацией за прошлые периоды. В итоге, качество принимаемых решений ухудшается.

Опросы об отношении финансистов к стоимости кредитов показали следующее:

Ожидания по стоимости заимствований высокие. Это вторит результатам по опросам по депозитам.

В течение шести лет среди молодых финансистов (возраст от 20 до 45 лет) с высшим образованием проводятся опросы инвестиционных предпочтений на небольшую сумму (80000 руб. до 23 года, 150000 руб. – сейчас) и крупные инвестиции (тоже с инфляционной поправкой). Опросы проводились в самые критические с точки зрения психологического фона периоды: ковидные ограничения, крахи валютного рынка, нервозности по другим событиям на финансовых рынках. Вот, что показывают эти опросы в период максимальной доходности банковских вкладов и общей неустойчивой психологической обстановки.

По сравнению с предыдущими годами значительно увеличилась доля инвесторов в недвижимость. При этом доля желающих положить деньги на депозит равна инвесторам в облигации и не является значительной. Главное отличие от предыдущих опросов – почти нет желающих инвестировать на фондовом рынке, хотя в предыдущие годы это был самый высокий процент среди молодых финансистов. Это очень серьёзный показатель. Также почти нет желающих инвестировать в крипту. Что противоречит рассуждениям в СМИ о популярности криптовалюты, хотя раньше, действительно, большая доля финансистов хотела и инвестировала туда.

Опросы по инвестициям суммы меньшего размера:

При инвестициях меньшего размера удивительно то, что валюта выходит на тот же уровень популярности у инвесторов, что и депозиты. По сравнению с предыдущими опросами совершенно нет желания потреблять (покупать гаджеты и развлекаться), побольше гасить кредиты и, что самое главное, инвестировать на фондовом рынке. Это очень тревожный сигнал, который выявлен в ходе этих опросов. Раньше по этому пункту инвестиций был очень высокий процент ответов.

Регулярно на протяжении последних недель на рынках отслеживалось действие инструментов поведенческих финансов. Это необходимо длят того, чтобы понимать отклонения котировок финансовых активов от справедливой, рыночной стоимости. На какой процент делать поправку при том или ином отклонении инвесторов от рационального процесса принятия финансовых решений.

Эвристика избыточной реакции сработала у инвесторов в акции авиакомпаний, когда Израиль открыл воздушное пространство. Соглашение о прекращении огня на Ближнем Востоке. Возобновление авиарейсов. Акции авиакомпаний подпрыгнули в цене.

Интересно, что инвесторы не ожидали существенного снижения цены нефти после окончания ирано-израильского противостояния:

Что мы и видим на рынке.

При этом у инвесторов «Роснефти» сработала эвристика доступности. На падении цен на нефть на 12% акции компании упали на 20%.

На ожиданиях замены главы ФРС на финансовых рынках сработала эвристика избыточной реакции: индекс доллара упал на 0,5%.

Мы увидели пример классического движения котировок компании-цели и поглощающей компании при сделках слияний и поглощений на примере BP и Shell. Перед объявлением M&A цена поглощающей компании падает, цена компании-цели - растет. Shell объявила, что не собирается покупать BP. На слухах о предстоящей M&A акции Shell понизились, BP - выросли.

Интересно измерение психологии ценообразования на ажиотажные изделия. Вот, как финансисты оценили цену нового анонсированного Трампфона:

Такие исследования проводились в периоды шоковых потрясений на рынках. Они помогают делать поправку на психологию покупателя к стандартной процедуре ценообразования. В данном случае Трампфон относится потенциальными покупателями к линейке смартфонов Андроид.

При измерении зарплатных предпочтений интересен разрыв между зарплатными уровнями в 100000 руб./мес. и 500000 руб./мес.

При этом на рынке труда сейчас работает эвристика якорения. Зарплатные ожидания россиян почти в 1,5 раза превышают размер средних зарплат в стране. В среднем по рынку показатель желаемой зарплаты составляет 146 000 рублей. Медианное значение — 110 000 рублей в месяц. Показатель вырос на 16% к уровню прошлого года. При этом среднемесячная начисленная заработная плата россиян в апреле 2025 года составила 97 375 рублей и увеличилась на 15,3% к аналогичному периоду прошлого года.

Относительно «перегретого» сейчас американского фондового рынка отечественные инвесторы настроены следующим образом:

Значительное большинство хочет зафиксировать прибыль.

Эвристика доступности сработала на финансовом рынке Великобритании. На новостях о событиях в парламенте британский фунт упал, ставки по облигациям взлетели. Канцлер казначейства Рэйчел Ривз, казалось, расплакалась, когда премьер-министр Кир Стармер отказался гарантировать, что она останется на своем посту до выборов. На следующий день работала уже эвристика избыточной реакции. Стармер решил оставить Ривз на месте, рынки отскочили вверх, бонды укрепились.

Эвристика избыточной реакции сработала у инвесторов Delta Air Lines. С увеличением прогноза по прибыли сверх ожиданий цена акции Delta подпрыгнула на 14%.