Июнь принес экономике России первые "зеленые ростки"?
Июньская макростатистика позволяет говорить о появлении первых green shoots или "зеленых ростков" в российской экономике, так оценивают аналитики Банка Москвы показатели социально-экономического развития России за январь-июнь 2009 года, опубликованные в понедельник Росстатом. Признаки улучшения эксперты увидели в стабилизации железнодорожных перевозок (в июне падение на 12,3% против майского - на 19%), а также в оживлении отдельных отраслей промышленности (производство электроэнергии, металлургия, цементная и угольная промышленность).
Основные макропоказатели, % год к году
| Янв. | Фев. | Мар. | Апр. | Май | Июнь | Янв.-июнь | |
|---|---|---|---|---|---|---|---|
| Промышленность | -16.0 | -13.2 | -13.7 | -16.9 | -17.1 | -12.1 | -18.8 |
| Розничная торговля | 4.4 | -1.4 | -3.0 | -4.5 | -5.6 | -6.5 | -3.0 |
| Строительство | -16.8 | -20.7 | -20.2 | -16.3 | -21.9 | -19.6 | -19.3 |
| Жилищное строительство | -4.0 | 7.4 | 4.2 | 10.9 | 3.2 | -13.0 | -0.3 |
| Сельское хозяйство | 2.6 | 2.2 | 1.7 | 0.5 | 0.2 | 0.2 | 0.9 |
| Грузооборот ж/д транспорта | -32.2 | -27.6 | -21.0 | -21.2 | -19.0 | -12.3 | -21.1 |
| Инвестиции | -15.5 | -14.1 | -15.4 | -16.2 | -23.1 | -20.1 | -18.2 |
| Реальные расп. доходы | -7.8 | 2.3 | 3.4 | 1.4 | 0.3 | -1.0 | 0.0 |
| Номинальная зарплата | 15.5 | 11.1 | 11.9 | 8.3 | 7.5 | 6.1 | 9.9 |
| Реальная зарплата | 1.9 | -2.4 | -1.8 | -4.3 | -4.3 | -5.2 | -2.8 |
| Безработица, % | 8.6 | 9.4 | 9.2 | 8.9 | 8.6 | 8.3 | 8.3 |
Аналитики Банка Москвы полагают, что даже ситуация на рынке труда выглядит не столь драматичной. В свою очередь, Евгений Надоршин отмечает, что относительно стабильные реальные располагаемые доходы населения (-1% к июню 2008 г.) при существенном падении заработных плат (на 5,2%) означают, что денег у потребителей больше не становится. Осенью же ситуация с безработицей, по его мнению, может ухудшиться, и тогда снижение покупательской способности населения усугубит и без того сильный спад розничной торговли (в июне сокращение на 6,5% год-к-году), предупреждает эксперт. Дальнейшего ухудшения динамики торговли ожидает и ведущий экономист "Ренессанс Капитала" Елена Шарипова.
В Банке Москвы, напротив, полагают, что в III квартале 2009 года произойдет стабилизация потребительского спроса, а в IV квартале и вовсе начнется его рост. "Потребительский спрос хотя и продолжает сокращаться, но, похоже, близок к нижней точке цикла, - считают аналитики. - По мере приближения к уровням 2007 г. темпы спада замедляются".
Тревогу у аналитиков Банка Москвы вызывает лишь динамика инвестиций. Низкая инвестиционная активность, по мнению экспертов, представляет сейчас наиболее серьезный риск для российской экономики. Вряд ли ситуация с инвестициями исправится во втором полугодии, считают они. Инвестиции еще долго будут показывать снижение, соглашается Елена Шарипова.
Впрочем, многие эксперты ожидают некоторого улучшения экономической обстановки в России в целом уже в текущем квартале. "Учитывая низкий уровень загруженных мощностей, подъем экономики может оказаться даже более стремительным, чем прогнозирует МЭР (рост ВВП в III квартале на 1,8 % по отношению ко II кварталу), - полагают в Банке Москвы. - Но для этого должна сохраниться благоприятная внешняя конъюнктура, которая пока вселяет сдержанный оптимизм". Ожидает замедления спада основных секторов российской экономики и Елена Шарипова. "О каком-то росте вряд ли сейчас можно говорить, но мы достигли дна и там пока находимся", - говорит она. Эксперт считает, что по итогам III квартала 2009 г. темпы спада промышленности замедлятся до -10% по отношению к аналогичному периоду прошлого года, а ВВП - до -8% (по итогам I полугодия было чуть больше -10%). Если же июль принесет не улучшение, а ухудшение макропоказателей, то, по мнению аналитиков НБ "Траст", происходить оно будет, по крайней мере, умеренными темпами благодаря июньской стабилизации.
Однако некоторые эксперты более пессимистично оценивают июньскую макростатистику. Так, аналитик ФК "Открытие" Ольга Найденова полагает, что в июне над российской экономикой скорей сгустились тучи, нежели появились какие-то признаки улучшения ситуации. О дальнейшем ухудшении перспектив экономического восстановления, по ее словам, свидетельствуют серьезное падение инвестиций и сокращение потребления. "В таких условиях поддержку восстановлению ВВП могут оказать только завершение сокращения запасов на складах, дальнейшее сокращение импорта и увеличение объемов государственного потребления, - говорит аналитик. - Поэтому наш прогноз динамики ВВП на 2009 г. (-6%) начинает казаться несколько оптимистичным". Стоит отметить, что Минэкономразвития и так уже прогнозирует более серьезный спад экономики России по итогам текущего года - на 8,5%.
Не склонен к излишнему оптимизму и аналитик ИК "Энергокапитал" Александр Игнатюк, который является сторонником W-образного сценария развития кризиса. По его мнению, даже если сейчас и наблюдаются какие-то улучшения, то они скорей обусловлены сезонными факторами. "То, что происходит сейчас - лишь небольшая передышка, которая отчасти связана с некоторыми улучшениями на рынке нефти, - считает эксперт. - Это небольшая перемычка между двумя V. Мы ожидаем очередного глубокого провала в промпроизвосдтве и всей макроэкономике во второй половине 2010 года".
Рейтинг событий, влияющих на российский рынок
| Событие | Рейтинг | Прогноз |
|---|---|---|
| МАКРОЭКОНОМИКА | ||
| Общая ситуация на мировых фондовых рынках | C |  |
| Макроэкономическая ситуация в CША | D |  |
| Макроэкономическая ситуация в России | B | |
| ПОЛИТИКА | ||
| Д.Медведев утвердил перенос сроков внесения в Госдуму проекта бюджета-2010 | D | |
| СЫРЬЕВЫЕ РЫНКИ | ||
| Уровень мировых цен на нефть | C | |
| Уровень мировых цен на металлы | C | |
| ОТРАСЛЕВЫЕ И КОРПОРАТИВНЫЕ НОВОСТИ | ||
| Выручка "ИНТЕР РАО ЕЭС" по итогам 2008 г. по МСФО выросла на 31% | С | |
| "Газпром" в первом полугодии 2009 г. сократил поставки газа в Европу более чем на 30% | C | |
| ВТБ утвердил решение о дополнительном выпуске ценных бумаг банка | C | |
ПРИМЕЧАНИЕ:
- Наиболее сильное влияние на рынок оказывают события с рейтингом А, события, имеющие рейтинг D по нашей шкале, оказывают слабое влияние.
- В разделах "Макроэкономика" и "Сырьевые рынки" в столбце 2 в скобках может быть указан рейтинг предыдущего дня.
- Стрелка "вниз" в столбце 3 указывает на вероятное негативное влияние на рынок, стрелка "вверх" - положительное/нейтральное.
Инвестиционный фон - умеренно позитивный