Итоговый дефицит бюджета в 2026 году может приблизиться к 5 трлн рублей
Минфин России опубликовал предварительную оценку исполнения федерального бюджета за январь–февраль 2026 года. По итогам двух месяцев дефицит достиг 3,4 трлн рублей (1,5% ВВП): около 1,7 трлн рублей в январе и сопоставимый объем в феврале. При этом доходы бюджета в феврале составили 2,4 трлн рублей, тогда как расходы достигли 4,1 трлн рублей. Нефтегазовые поступления остаются слабым звеном: их рост пока минимальный, а уровень по-прежнему примерно вдвое ниже прошлогодних значений.
Дополнительное давление на баланс бюджета оказывает ускоренный рост расходов. За первые два месяца уже израсходовано около 18,6% годового плана, что выше прошлогодней динамики. Во многом это связано с авансированием крупных государственных контрактов, однако текущий темп исполнения бюджета указывает на высокую вероятность того, что по итогам года общий объем расходов окажется выше первоначального плана.
Если цены на нефть удержатся вблизи текущих уровней около 90 долларов США за баррель, нефтегазовые доходы могут частично восстановиться и приблизиться к заложенным параметрам бюджета. Однако такой сценарий выглядит менее вероятным: значительная часть текущего роста цен на нефть связана конфликтом на Ближнем Востоке. В случае его завершения котировки могут вернуться к уровням начала года и даже ниже, что вновь окажет давление на доходы бюджета.
В этой ситуации итоговый дефицит бюджета в 2026 году, вероятно, окажется выше официального прогноза Минфина России и может приблизиться к 5 трлн рублей. Для экономики и финансовых рынков это означает рост потребности государства в заимствованиях, увеличение предложения ОФЗ и потенциальное давление на долговой рынок, а также расходование дополнительных средств из ФНБ. Широкий дефицит также может ограничивать пространство для более быстрого смягчения денежно-кредитной политики и поддерживать повышенную чувствительность рубля и финансовых рынков к динамике цен на сырье.
Комментарии