Итоги заседания ЕЦБ не сильно изменили баланс сил на рынке
В прошлый четверг состоялось заседание Европейского Центрального банка, которое в целом не принесло сюрпризов. Регулятор оставил без изменения ключевую ставку, пообещал, что ставки останутся не выше текущего уровня на горизонте до середины следующего года, а также поручил сотрудникам рассмотреть механизм многоуровневых ставок (который должен защитить маржу банков в условиях отрицательных ставок).
По факту объявления итогов заседания на валютном рынке наблюдался импульс на ослабление евро, однако по факту начала пресс-конференции Марио Драги эта реакция была нивелирована. Глава ЕЦБ отметил, что риск рецессии в регионе по-прежнему низкий, и, что при рассмотрении решения о пакете стимулов трудно достичь единства.
Ключевым событием текущей недели обещает стать заседание американского регулятора (итоги заседания будут опубликованы вечером в среду), на котором с огромной вероятностью впервые с 2008 г. будет снижена процентная ставка.
Фьючерсы на ставку на протяжении последнего месяца уже на 100% учитывают вероятность ее снижения на 25 пунктов, при этом к сегодняшнему дню 17% из них отражают вероятность снижения сразу на 50 пунктов.
Вновь повторим тезис, что экономическая статистика из США в последнее время, конечно, демонстрирует признаки замедления экономического роста, но темпы этого замедления отнюдь не выглядят пугающими. В пятницу была опубликована первая оценка американского ВВП за второй квартал, и данные вышли заметно лучше ожиданий – аннуализированный показатель составил 2,1% при прогнозе в 1,8%. При текущих макростатистических данных и консолидации фондовых рынков вблизи исторических максимумов понижение ставки можно обусловить преимущественно внешними рисками, но и в этих условиях понижение ставки на 50 пунктов выглядит чрезмерным. Ждем снижения ставки на 25 пунктов, и основная интрига для нас состоит в риторике сопроводительного заявления, которое может изменить ожидания инвесторов в отношении сентябрьского заседания.
Источник: данные Bloomberg