Итоги года: Инвестклимат в России - нелетная погода?

В последние дни уходящего года президент Дмитрий Медведев не раз говорил о том, что инвестиционный климат в РФ остается плохим. Он подчеркнул, что для решения этой проблемы нужна системная работа самых различных структур и призвал сделать задачу улучшения инвестклимата приоритетной на 2011 год. С негативной оценкой главы государства согласны и бизнесмены. Так, например, считает и глава крупнейшего банка РФ Герман Греф. "Я считаю, что у нас сейчас сложилась благоприятная ситуация для страны вовне, у нас очень хороший климат во взаимоотношениях со странами-партнерами, и мы просто обязаны конвертировать то доверие, которое возникло, в очень хороший инвестиционный климат, чтобы получать прямые иностранные инвестиции, то, что сегодня нашей экономике нужно как воздух", - сказал он на днях о тех мерах, которые необходимо срочно принимать. Что же все-таки в уходящем году произошло важного для изменения инвестиционной среды и финансовых рынков в России, какие события будут определять вектор движения в этом направлении в следующем году?

Мечты о Международном финансовом центре

Эксперты считают, что для получения статуса даже не международного, а регионального финансового центра Россия не сильно продвинулась за этот год. По данным Emerging Markets Private Equity Survey 2010, в котором отражены мнения 151 частного инвестора из разных стран, Россия занимает последнюю строку по инвестиционной привлекательности, уступая даже странам Африки и Среднего Востока. Причем с 2008 года позиция России ухудшилась на 4 уровня.

Иностранных инвесторов отпугивают многие вещи, однако они признаются, что, несмотря на высокие риски, возможности в России в сравнении с развитыми странами очень большие. "Тенденции мировой глобализации таковы, что в течение 10 ближайших лет выживут только те национальные финансовые рынки, которые будут иметь форму МФЦ. Поэтому ставить задачу превращения национального финансового рынка в МФЦ обязательно нужно, это же двуединая задача, второй составной частью которой является сохранение финансового суверенитета", - прокомментировал Юрий Данилов, директор Фонда "Центр развития фондового рынка", в рамках конференции "МФЦ в России - миф, сладкий сон или реальная перспектива?"

Сейчас создается консультативный совет по развитию международного финансового центра. В него войдут российские банкиры и предприниматели, а также иностранные представители. Ответственным за развитие МФЦ назначен экс-глава администрации президента Александр Волошин. Кроме того, в 2010 году в РФ был введен пост инвестиционного омбудсмена - им стал Игорь Шувалов. "Иностранные инвесторы могут напрямую обращаться к омбудсмену со своими нуждами, предложениями и идеями", - говорил Владимир Путин.

Большим достижением 2011 года, безусловно, стало принятие многострадального закона об инсайде. Дмитрий Медведев отмечал, что качество закона о противодействии неправомерному использованию инсайдерской информации и манипулированию рынком будет, конечно, проверено на практике, но уже сам факт принятия закона - важное событие для рынка.

Но у России на пути к созданию МФЦ по-прежнему еще много преград. "Я не ожидаю, что у Москвы есть шанс стать полноценным финансовым мировым центром. Даже уровня Дубая будет тяжело достичь. Но, с точки зрения роста взаимного доверия, МФЦ может иметь эффект. Если Москва станет более открытым и доступным для иностранцев городом, то и приезжать они будут чаще. А там уже можно и говорить о росте доверия", - прокомментировала в рамках он-лайн конференции Наталья Волчкова, профессор Российской экономической школы, экономист ЦЭФИР. При этом эксперты отмечают, что важно распространять идею МФЦ на всю Россию, а не только на Москву. МФЦ - это общенациональный проект, и его результаты должна отразиться на объемах инвестиций предприятий самых разных регионов России, на оптимальности размещений сбережений населения всей страны, уверен Юрий Данилов, директор Фонда "Центр развития фондового рынка".

Биржевые вести

При этом Юрий Данилов считает, что российский фондовый рынок для МФЦ развит вполне достаточно. Проблема в том, что многое предстоит еще сделать совсем в других областях - инвестиционный климат, налоги, направления инвестиций населения, создание интереса к инвестированию в России у предпринимателей, инфраструктура, эффективность государства, подлинная политическая стабильность и демократизация и т.д. "К сожалению, во многих из этих пунктов нам придется начинать с самого начала", - комментирует эксперт.

Для бирж 2010 год запомнится обсуждением идеи слияния двух главных фондовых площадок России - РТС и ММВБ. Эта идея витает давно, но с такой серьезностью, как в уходящем году, она еще не обсуждалась. "В объединении бирж есть определенный здравый смысл и логика (это мировая тенденция, кстати) так как создание МФЦ подразумевает конкуренцию на международных рынках, а не локальном. Это может позволить более эффективно (сфокусированно) использовать имеющиеся ресурсы российского рынка для конкуренции за привлечение международного капитала", - считает Александр Иконников, председатель Наблюдательного Совета Ассоциации независимых директоров. Хотя такую точку зрения разделяют не все. Конечно, объединение реально, так как возможно взять и объединить два акционерных общества в одно. Сделать это можно в любой срок, когда захотят акционеры. "Но я считаю, что это крайне нецелесообразно. Потому что единственный драйв, который есть сейчас на рынке для развития уважаемых бирж - это соревнование между ними, конкуренция. И никакая в дальнейшем, как некоторые сторонники этой идеи говорят, конкуренция с Лондоном невозможна", - полагает Анатолий Гавриленко, председатель наблюдательного совета ГК "Алор", президент Российского Биржевого Союза. И действительно, эксперты по своим наблюдениям отмечают, что РТС, например, бурно развивается. Как отмечают эксперты, после запуска рублевой секции "РТС Стандарт" доля ММВБ на внутреннем рынке акций уменьшается постепенно. Также РТС в 2010 году запустила торги многими новыми инструментами - появились фьючерсы на валютные пары, сахар-сырец и медь, опционы на нефть сорта Brent и платину. ММВБ, в свою очередь, планирует допустить иностранные ценные бумаги к торгам в России. То есть, биржи неплохо развиваются, хотя есть и недостатки.

На рынке говорят, что идея объединения двух российских бирж идет сверху, ее проводят некоторые российские чиновники. То есть, по сути, идея слияния воспринимается как политическая воля. Эксперты считают, что РТС не хочет быть поглощенной ММВБ, хочет провести IPO своих акций. По некоторым данным, РТС предложила одному из своих акционеров - "КИТ финанс" - $86 млн за 11,5% своих акций, между тем ММВБ, якобы, ведет переговоры о выкупе долей у других акционеров.

СМИ также сообщали и о возможном альянсе между биржами РФ и одной из крупнейших площадок Европы - немецкой Deutsche Boerse. Речь шла о вероятном обмене акциями. Правда, пока информация не подтверждается, представители бирж говорят только об обмене опытом с немецким коллегой.

Подводя итоги развития финансовых рынков, Дмитрий Медведев также сказал, что, по его данным, за 11 месяцев 2010 года свои акции в России разместили 14 российских компаний. "Мы это понимаем, гордиться тут нечем", - сказал президент. Он подчеркнул, что нужно обеспечить для отечественных и зарубежных компаний более комфортные условия для первичных размещений акций в России. А в 2011 году нас ждут еще и приватизации государственных пакетов во многих компаниях, что, конечно, должно прибавить российским биржевым площадкам интересных эмитентов и ликвидности.

Несмотря на громкие заявления чиновников об инвестиционной привлекательности нашей страны и хороших перспективах, зарубежные стратегические инвесторы не сильно стремятся приобретать отечественные активы, считает Рушан Зарипов, аналитик ИК "Битца-Инвест". Более того, отмечает эксперт, некоторые, наоборот, их продают: в частности, Conoco Phillips в начале года заявила о намерении продать половину своего 20%-ного пакета акций "ЛУКОЙЛа". Впрочем, покупка компанией PepsiCo российского производителя продуктов питания "Вимм-Билль-Данн" указывает на то, что отдельные сектора иностранцам по-прежнему интересны.

Новый мощный регулятор

В середине декабря стали известны детали создания в России мегарегулятора финансовых рынков, идея которого обсуждается уже довольно давно. Федеральная служба по финансовым рынкам (ФСФР) может быть упразднена, а Федеральная служба страхового надзора (Росстрахнадзор) преобразована в Федеральную финансовую службу. Такие предложения содержатся в проекте указа президента РФ, который подготовлен Минфином. Новая структура будет координировать надзорную политику на рынке ценных бумаг и в секторе страхования, исключая банковскую и аудиторскую деятельность. На министерство финансов, согласно законопроекту, должны быть возложены функции упраздняемой ФСФР по принятию нормативных правовых актов в сфере финансовых рынков. Глава Минфина Алексей Кудрин, возглавляющий совет по финансовым рынкам при президенте, ранее уже предлагал объединить ФСФР и Росстрахнадзор. В свою очередь, глава ФСФР Владимир Миловидов выступает за создание мегарегулятора - новой службы, которая позволит унифицировать регулирование финансового рынка и охватить ряд финансовых направлений, оставшихся вне поля зрения ФСФР: рынок Forex, ломбарды и микрофинансирование. Объединение ФСФР и Росстрахнадзора, по его мнению, станет "гибким движением к созданию мегарегулятора в России". Пока этот законопроект обсуждается экспертами, министерствами и профучастниками. И, возможно, процесс создания новой службы будет запущен в 2011 году.

По мнению Анатолия Гавриленко, председателя наблюдательного совета ГК "Алор", президента Российского Биржевого Союза, государство должно определять, как ему удобнее регулировать рынок. "Я считаю, что фондовый рынок в рамках финансового рынка в России - один из самых развитых. По технологиям, по инновациям, по образованию самих участников, по социальной сознательности участников, - говорит г-н Гавриленко. - Для меня главное, чтобы государство от регулирования не перешло к реальному управлению рынком". "На фондовом рынке драйв развития в самом рынке, а не в регуляторе. А если регулятор захочет реально управлять рынком - это тупиковый путь и это закончится плохо", - добавляет эксперт. При создании такого регулятора основной риск в России связан с качеством госуправления в долгосрочном периоде, считает Александр Осин, главный экономист УК "Финам менеджмент". "Усиление роли регуляторов при слабости бюджета и сохранении в экономике на этом фоне привлекательности спекулятивных, краткосрочных инвестиций не даст эффекта", - уверен эксперт.

Дело Ходорковского как барометр

Кроме уровня развития финансовых рынков на инвестклимат, конечно, еще оказывает влияние множество фактов. Кроме развития законодательства и биржевых площадок, для того чтобы называться Мировым финансовым центром, также необходимы развитая инфраструктура в стране и гарантии безопасности. Прошедшие в Москве националистические митинги и то, как с ними справлялись правоохранительные органы, а также прошедшие в марте этого года теракты в Москве, конечно, не способствуют улучшению имиджа России в мире. В этот же ряд встает и случившийся на днях коллапс в столичных аэропортах. И хотя от природных катаклизмов не застрахован ни один аэропорт в мире, то, как решается в итоге проблемная ситуация здесь и заграницей, значительно различается.

При этом эксперты по-прежнему в качестве самых главных сдерживающих факторов для иностранных инвесторов в России называют коррупцию и незащищенность частной собственности, нарушение прав владельцев собственности. В копилку негативных аругментов добавился прозвучавший вчера обвинительный приговор по второму головному делу бывшего главы некогда самой большой нефтяной компании России - "ЮКОСа" - Михаила Ходорковского. Он и его партнер Платон Лебедев останутся в заключении до 2017 года.

Мировое сообщество разочаровано. Канцлер ФРГ Ангела Меркель сказала, что "остается впечатление, что в этом процессе играли роль политические мотивы. Это противоречит постоянно высказываемым Россией намерениям идти по пути верховенства права". Кэтрин Эштон, верховный представитель ЕС по иностранным делам и политике безопасности, также выразила разочарование: "Независимость суда и право каждого гражданина на справедливое судебное разбирательство, закрепленное в Европейской конвенции по правам человека, которую подписала Россия, имеют решающее значение для стратегического партнерства между Европейским Союзом и Российской Федерацией, и верховенство закона является краеугольным камнем Партнерства для модернизации. Европейский союз продолжит внимательно следить за делом Ходорковского и Лебедева и поставит этот вопрос перед Россией".

В Белом доме заявили, что "этот приговор - удар по правовым нормам в России". Более того, агентство Рейтер со ссылкой на свои источники сообщил, что приговор Ходорковскому может усложнить процесс вступления России в ВТО, который в уходящем году сдвинулся с мертвой точки. Россия пытается вступить в ВТО 17 лет. "ВТО — организация, основанная на соблюдении взаимных договоренностей и главенства права. Для большинства стран мира этот вердикт — демонстрация того, что прогресса в области главенства права в России нет. Вердикт определенно подрывает репутацию России", - цитируют СМИ представителя администрации Обамы.

Российские президент Дмитрий Медведев и премьер Владимир Путин после оглашения срока Ходорковскому и Лебедеву не комментировали приговор. Хотя их мнение по этому делу озвучивалось раньше.

В целом данный приговор повлечет за собой негативные последствия для развития делового климата в России, а также для инвестиционного сотрудничества с зарубежными странами, прокомментировал после объявления срока Евгений Гонтмахер, член правления Института современного развития. И с этим трудно не согласиться. Наверное, этот приговор стал одним из самых важных событий в 2010 году, делающих инвестиционную погоду в России.