iShares Global Clean Energy ETF выполнил задачу по озеленению инвестиционных портфелей

Мы понижаем рейтинг по iShares Global Clean Energy ETF с «Покупать» до «Держать» и сохраняем целевую цену на уровне $16,42. Апсайд составляет 0,3%. 

Менее чем за полтора месяца с момента нашей публикации от 4 сентября ETF прибавил 15%, а с начала года — почти 45%. Сильная динамика была связана с низкой базой и тем фактом, что приход администрации Трампа, несмотря на опасения инвесторов, не так сильно замедлил развитие ВИЭ в Штатах. В то же время после сильного роста ETF с начала года мультипликаторы входящих в него компаний уже смотрятся нейтрально, а неопределенности в кейсе добавляет непредсказуемая политика Трампа в отношении возобновляемой энергетики и торговые войны. На этом фоне мы считаем, что текущая волна роста создает неплохую возможность для фиксации прибыли.

iShares Global Clean Energy — ETF, нацеленный на инвестиции в акции все более набирающей популярность альтернативной энергетики. Фонд охватывает преимущественно солнечную, ветряную, водородную, геотермальную и биотопливную энергетику.

Приход Трампа оказался не так страшен для отрасли, но среднесрочно рост может замедлиться. В текущем году, как ожидает Минэнерго страны, прирост мощностей в сфере солнечной энергетики может оказаться рекордным. В то же время Wood Mackenzie прогнозирует, что в ближайшие 10 лет ввод мощностей в сфере солнечной энергетики в базовом сценарии будет стагнировать.

Под более значительным ударом оказалась ветряная энергетика. Девять проектов, ранее уже одобренных правительством США, сейчас либо на паузе, либо вовсе отменены из-за позиции новой администрации Штатов. Реализацию новых проектов в сфере ВИЭ там осложняет и запрет на строительство новых мощностей на федеральных землях или водах, а также отмена части субсидий.

После роста ETF оценка входящих в него компаний уже выглядит нейтрально. Медианные значения мультипликаторов P/E 2025E и EV/EBITDA 2025E у 10 крупнейших активов ETF равны 16,4 и 10,9 соответственно. Для сравнения: в начале текущего года медианные форвардные мультипликаторы P/E и EV/EBITDA у крупнейших активов фонда были равны 14,9 и 9,6 соответственно.

Ключевым долгосрочным фактором роста сектора альтернативной энергетики являются планы многих крупнейших экономик мира достичь углеродной нейтральности в ближайшие 30–40 лет. Использование ВИЭ — один из ключевых способов снижения объемов выбросов углекислого газа.

Сильной стороной ETF остается Китай, второй по значимости регион для фонда. В 2025 году суммарный прирост мощностей в сфере солнечной и ветряной энергетики второй год подряд может превысить 300 ГВт. За первые восемь месяцев текущего года ввод только солнечных мощностей в Поднебесной уже составил 231 ГВт, что на 65% больше, чем годом ранее.

Для расчета целевой цены ETF мы использовали основанный на ожиданиях консенсуса средневзвешенный апсайд входящих в него акций. Наша оценка предполагает апсайд 0,3%.

Отметим, что ключевой риск для ETF — нежелание некоторых стран активно проводить энергопереход. Также среди рисков для сектора можно выделить высокую конкуренцию (в том числе с ископаемыми видами топлива) и снижающиеся цены на некоторые связанные с ВИЭ технологии.

Аналитический обзор от 4 сентября 2025 г.

К каким еще бумагам стоит присмотреться в текущих рыночных условиях? Узнайте на регулярных аналитических вебинарах учебного центра «Финам».

* Цены и другие рыночные данные указаны на время подготовки материала, выпущенного 14.10.2025.

** Сообщение носит информационный характер, не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией или предложением приобрести упомянутые ценные бумаги. Приобретение иностранных ценных бумаг связано с дополнительными рисками.