iShares Global Clean Energy ETF — компании из сектора «зеленой» энергетики сохраняют перспективы роста

Последние девять месяцев iShares Global Clean Energy ETF торгуется в широком боковике. При этом темпы ввода мощностей в сфере ВИЭ в ключевых для данного ETF регионах регулярно обновляют исторические максимумы и имеют перспективы для дальнейшего роста на фоне долгосрочных планов развитых стран по достижению углеродной нейтральности и постепенного удешевления технологий. При этом крупнейшие активы ETF имеют достаточно умеренную оценку по мультипликаторам, если учитывать потенциал роста целевого рынка.

Мы подтверждаем рейтинг «Покупать» по iShares Global Clean Energy ETF с целевой ценой $ 18,65. Апсайд составляет 37,2%. В последние месяцы ETF предпринимал несколько попыток подняться выше уровня $ 15, однако пока что остался в боковике, что, на наш взгляд, выглядит неоправданным на фоне продолжающегося роста рынка в ВИЭ практически во всех развитых странах.

iShares Global Clean Energy — ETF, нацеленный на инвестиции в акции все более набирающей популярность альтернативной энергетики. Фонд охватывает преимущественно солнечную, ветряную, водородную, геотермальную и биотопливную энергетику.

Ключевым долгосрочным фактором роста сектора альтернативной энергетики являются планы многих крупнейших экономик мира достичь углеродной нейтральности в ближайшие 30–40 лет. Использование возобновляемых источников энергии (ВИЭ) является одним из основных способов снижения объемов выбросов углекислого газа. На этом фоне МЭА прогнозирует, что к 2030 году доля ВИЭ в генерации электроэнергии вырастет с 30% до 47–53%.

В последний год сектор пострадал от ужесточения ДКП мировыми центробанками. Многие представители сектора находятся в стадии активного роста, что вынуждает их опираться на подорожавшее долговое финансирование. Кроме того, высокие процентные ставки при прочих равных снижают оценку растущих компаний. При этом сейчас ужесточение ДКП уже близко к завершению, на фоне чего мы считаем данный фактор отыгранным.

У крупнейших компаний, входящих в ETF, достаточно умеренная оценка по мультипликаторам. Медианные мультипликаторы P/E 2024E и EV/EBITDA 2024E у десяти крупнейших активов составляют 16,2 и 11,1 соответственно — скромные значения, учитывая потенциал роста рынка.

Более трети активов фонда приходится на компании из США — страны, являющейся примером успешного увеличения доли ВИЭ. Долгосрочная стратегия США предполагает достижение углеродной нейтральности к 2050 году, а два законопроекта предполагают суммарные инвестиции в $ 560 млрд в «зеленую» энергетику и инфраструктуру для нее. На этом фоне Минэнерго США прогнозирует, что в текущем году объем ввода мощностей в солнечной энергетике составит 36,4 ГВт, или 58% от общих вводимых мощностей, примерно в два раза больше результата за 2023 год.

Для расчета целевой цены ETF мы использовали основанный на ожиданиях консенсуса средневзвешенный апсайд входящих в него акций. Наша оценка предполагает апсайд 37,2%.

Ключевой риск для ETF — нежелание некоторых стран активно проводить энергопереход из-за невозможности или невыгодности слишком быстрого отказа от ископаемых видов топлива. Другими рисками является возможность более длительного периода высоких процентных ставок.

Аналитический обзор от 17 ноября 2023 г.

К каким еще бумагам стоит присмотреться в текущих рыночных условиях? Узнайте на регулярных аналитических вебинарах учебного центра «Финам».

* Сообщение носит информационный характер, не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией или предложением приобрести упомянутые ценные бумаги. Приобретение иностранных ценных бумаг связано с дополнительными рисками.