iShares Genomics Immunology and Healthcare ETF - геномика и иммунология спасут мир

Информация о геноме человека проливает свет на его наследственные заболевания, риски для здоровья и оптимальные стратегии лечения имеющихся недугов. Исследования в области геномики способны стать трансформационными в лечении рака и множества редких наследственных заболеваний, а иммунология в последние годы стала особенно актуальным направлением медицины в силу пандемии коронавируса - всем стало ясно, что собственные защитные силы организма играют ключевую роль в снижении рисков тяжелого течения опасной инфекции. Вложения в эти сегменты медицины представляются нам не только выгодными, но и социально значимыми.

Мы рекомендуем "Покупать" iShares Genomics Immunology and Healthcare ETF с целевой ценой на 12 мес. $ 54,5 и потенциалом роста в размере 15%.

На основании консенсус-прогноза Bloomberg доходность индекса NASDAQ Composite в ближайшие 12 мес. ожидается на уровне 16%, при этом коэффициент beta по iShares Genomics Immunology and Healthcare ETF равен 0,92, исходя из этого мы определяем целевую цену инструмента на уровне $ 54,5.

iShares Genomics Immunology and Healthcare ETF - биржевой инвестиционный фонд, отслеживающий индекс NYSE FactSet Global Genomics and Immuno Biopharma Index. Индекс включает в себя компании сектора здравоохранения, специализирующиеся на генной инженерии, биотехнологиях, разработке диагностических генетических тестов, а также на иммунологических разработках, в том числе онкоиммунологии.

По состоянию на начало декабря 2021 года в состав портфеля ETF входят акции 49 эмитентов, плата за управление - 0,47%.

Наибольшие доли в рассматриваемом ETF имеют биофармацевтические компании Moderna, BioNTech, Merck, Regeneron Pharmaceuticals и Intellia Therapeutics.

Рассматриваемый фонд предоставляет инвесторам доступ к двум быстрорастущим областям медицинских инноваций - геномике и иммунологии.

Величина мирового рынка генной терапии в 2019 году оценивалась в $ 3,61 млрд, а к 2027 году данный рынок, по оценкам Fortune Business Insights, достигнет $ 35,67 млрд. Таким образом, среднегодовой темп роста (CAGR) рынка в указанный период составит 33,6%.

Одна из наиболее продвинутых технологий генной инженерии - CRISPR/Cas9. Речь идет о технологии редактирования геномов высших организмов, которая потенциально может излечить генетические разновидности рака и болезней крови. Входящая в топ-5 компаний iShares Genomics Immunology and Healthcare ETF компания Intellia Therapeutics впервые провела испытания данной технологии на людях и добилась многообещающих результатов.

К рискам вложений в данный инструмент можно отнести потенциальную волатильность ETF в случае возникновения этических дебатов вокруг тех или иных исследований в области генной инженерии.

Описание ETF

iShares Genomics Immunology and Healthcare ETF - биржевой инвестиционный фонд, отслеживающий индекс NYSE FactSet Global Genomics and Immuno Biopharma Index. Данный индекс включает в себя компании сектора здравоохранения, специализирующиеся на генной инженерии, биотехнологиях, разработке диагностических генетических тестов, а также на иммунологических разработках, в том числе онкоиммунологии. В индекс входят компании, базирующиеся в США, Германии, Франции, Японии, Китае и других странах.

Фонд запущен 11 июня 2019 года. По состоянию на начало декабря 2021 года в состав портфеля ETF входят акции 49 эмитентов. Фонд находится под управлением инвестиционного холдинга Blackrock, плата за управление составляет 0,47%. Стоимость чистых активов на 30.11.2021 - около $ 349 млн.

Наибольшие доли в рассматриваемом ETF имеют биофармацевтические компании Moderna, BioNTech, Merck, Regeneron Pharmaceuticals и Intellia Therapeutics. Топ-15 бумаг по весу в структуре фонда представлен ниже.

15 крупнейших компаний по весу в структуре iShares Genomics Immunology
and Healthcare ETF

Источник: данные iShares

В отраслевой структуре iShares Genomics Immunology and Healthcare ETF доминируют биотехнологический и фармацевтический секторы, а также присутствует сегмент Life Sciences, занимающийся специализированными медико-биологическими исследованиями.

Источник: данные iShares

Из пятерки ведущих эмитентов iShares Genomics Immunology and Healthcare ETF четыре компании ведут активную деятельность на фронте борьбы с коронавирусом, а именно Moderna, BioNTech, Merck & Co и Regeneron Pharmaceuticals.

Источник: данные iShares

Динамика ETF

Рассматриваемый ETF за период с начала года находится в плюсе на 3,2%, а с момента запуска в 2019 году инструмент нарастил 92,7% рыночной стоимости.

График долгосрочной динамики iShares Genomics Immunology and Healthcare ETF

Источник: Reuters

Если рассматривать ребазированную динамику инструмента за период с начала 2020 года, большую часть времени iShares Genomics Immunology and Healthcare ETF опережал по доходности и американский индекс широкого рынка, и индекс высокотехнологичных отраслей NASDAQ Composite.

Источник: данные Reuters

Факторы роста

Инструмент iShares Genomics Immunology and Healthcare ETF предоставляет инвесторам доступ к двум быстрорастущим областям медицинских инноваций - геномике и иммунологии.

Геномика помогает использовать информацию о ДНК человека, чтобы подобрать оптимальное лечение его недуга - для этого применяется биоаналитика, генетические анализы и вирусная генная терапия (искусственное внесение изменений в вирус путем внедрения в него необходимого фрагмента генетического материала).

Иммунология задействует собственный иммунитет организма для борьбы с заболеваниями, и в этой сфере разрабатываются девайсы для иммунологической диагностики, биофармацевтические препараты для терапии рака и лекарства от инфекционных заболеваний.

Генетические исследования в последние годы становятся более масштабными и доступными по стоимости. По данным OneZero, за период с 2007 по 2020 год себестоимость картирования генома человека уменьшилась c $ 1 000 000 до $ 300, что способствует стремительному развитию сегмента.

Величина мирового рынка генной терапии в 2019 году оценивалась в $ 3,61 млрд, а к 2027 году данный рынок, по оценкам Fortune Business Insights, достигнет $ 35,67 млрд. Таким образом, среднегодовой темп роста (CAGR) рынка в указанный период составит 33,6%. Львиная доля этого быстрорастущего рынка сосредоточена в Соединенных Штатах.

Динамика (фактическая за 2016–2019 гг. и прогнозная за 2020–2027 гг.) величины американского рынка генной терапии

Источник: fortunebusinessinsights.com

Одним из направлений геномики является фармакогеномика - наука, позволяющая определить, как гены влияют на отклик пациента на то или иное лекарство. Методы фармакогеномики помогают находить наиболее подходящую терапию для пациентов с учетом их ДНК, максимизировать эффективность лечения и минимизировать побочные эффекты.

Терапия рака - одно из главных направлений, в котором ведут исследования ученые-генетики и биотехнологи. Ранее геномика использовалась только для выявления предрасположенности к раку: к примеру, выявлялись мутации в гене BRCA1, обуславливающие рак молочной железы и яичников. Теперь же генетические исследования позволяют подробно охарактеризовать угрожающие людям заболевания, оценить их риск и подобрать терапию.

Одна из наиболее продвинутых технологий генной инженерии - CRISPR/Cas9. Речь идет о технологии редактирования геномов высших организмов, которая потенциально может излечить генетические разновидности рака и болезней крови.

Входящая в топ-5 компаний iShares Genomics Immunology and Healthcare ETF компания Intellia Therapeutics впервые провела испытания данной технологии на людях. Экспериментальная терапия NTLA-2001 показала многообещающие результаты на больных транстиретиновым амилоидозом в ходе ранней фазы испытаний. Развитие этой технологии может стать трансформационным для целого ряда областей медицины, и инвесторам в биотех стоит следить за новостями вокруг технологии CRISPR.

Кроме того, быстроразвивающимся направлением в условиях пандемии коронавируса стало применение матричной РНК - компании Moderna и BioNTech, входящие в топ-5 эмитентов в структуре рассматриваемого фонда, оказались на передовой применения данной технологии в вакцинах от коронавируса. Вакцины этих компаний с применением матричной РНК (мРНК) стали первыми в своем роде в глобальном масштабе.

Компания Regeneron, занимающая четвертую строчку в ETF, ведет работу как с технологией CRISPR (при партнерстве с Intellia Therapeutics), так и в области терапии коронавируса - антиковидный "коктейль" из моноклональных антител успел зарекомендовать себя и приносит компании растущую выручку.

По оценкам Grand View Research, к 2028 году объем глобального рынка биотехнологий достигнет $ 2,4 трлн, что эквивалентно среднегодовому темпу роста в период 2021–2028 гг. на уровне 15,8%. Благоприятное воздействие на биотех, как ожидается, окажет гибкая политика регулятивных органов в сфере здравоохранения, поддержка правительств, нуждающихся в инструментах борьбы с COVID-19, и насущная необходимость дальнейшего развития биотехнологических методов терапии онкологических заболеваний. Развитие биологических наук и геномики, в свою очередь, способно возыметь трансформационный эффект и открыть новые горизонты в области иммунологии.

Дивидендная политика

iShares Genomics Immunology and Healthcare ETF нельзя назвать дивидендным вложением, поскольку фонд составлен преимущественно из "растущих" компаний. Дивидендная доходность (LTM) - всего 0,19%.

Ведущие эмитенты в структуре ETF

Остановимся подробнее на трех крупнейших компаниях рассматриваемого ETF: Moderna, BioNTech и Merck.

Moderna - американская биофармацевтическая компания, занимающаяся разработкой лекарственных препаратов и вакцин на основе мРНК. Moderna проводит исследования и разработки в области лечения инфекционных заболеваний, онкоиммунологии, редких заболеваний, сердечно-сосудистых и аутоиммунных недугов.

Препараты на основе мРНК предназначены для того, чтобы направлять клетки тела человека на продуцирование специальных веществ, имеющих терапевтическое или профилактическое воздействие по целому спектру заболеваний. Экспериментальная линейка компании состоит из десятков наименований, проходящих исследования и испытания в рамках 24 программ.

Компания показала молниеносный рост как финансовых показателей, так и цены акций благодаря разработке и запуску вакцины от COVID-19. По итогам третьего квартала выручка Moderna достигла $ 5,0 млрд в сравнении лишь с $ 157 млн, имевшими место в третьем квартале 2020 года. Чистая прибыль за квартал составила $ 3,3 млрд в сравнении с чистым убытком в размере $ 233 млн годом ранее. Как ожидается, в 2022 году рост выручки продолжится, а чистая прибыль может незначительно сократиться в сравнении с высокой базой 2021 года.

Moderna: фактическая и прогнозная динамика ряда финансовых показателей, млн $

Источник: данные компании, Reuters

Стоит отметить, что усредненная целевая цена акций Moderna по выборке аналитиков с исторической точностью прогнозов не менее среднего составляет $ 398,4 (апсайд - 13,1%), а рейтинг акции эквивалентен 3,6 (где 1,0 соответствует рекомендации Strong Sell, 3,0 - Hold, а 5,0 - Strong Buy).

Акции BioNTech находятся на второй строчке по величине доли в фонде. Это немецкая биотехнологическая компания, занимающаяся разработкой и производством препаратов иммунотерапии для индивидуального подхода к лечению серьезных заболеваний. Компания применяет мРНК в разработке терапии онкологических недугов и вакцин, в том числе вакцины от коронавируса вместе с Pfizer.

По итогам третьего квартала компания зафиксировала выручку в размере € 6,09 млрд в сравнении всего с € 67,5 млн за аналогичный период прошлого года. Чистая прибыль за квартал составила € 3,21 млрд в сравнении с чистым убытком в размере € 210 млн годом ранее.

В 2022–2023 гг. ожидается снижение выручки и чистой прибыли по отношению к высокой базе 2021 года, обусловленной взрывным ростом продаж вакцины от коронавируса.

BioNTech: фактическая и прогнозная динамика ряда финансовых показателей, млн €

Источник: данные компании, Reuters

На третьей строчке в рассматриваемом ETF находится Merck & Co - одна из крупнейших транснациональных фармацевтических компаний, разрабатывающая и выпускающая широкий спектр рецептурных лекарств, вакцин, биологических и ветеринарных препаратов.

Ключевым препаратом Merck на протяжении последних нескольких лет оставался препарат Keytruda, предназначенный для лечения рака шейки матки, классической лимфомы Ходжкина, плоскоклеточной карциномы кожи, рака пищевода, мелкоклеточного и немелкоклеточного рака легких, меланомы и других разновидностей онкологических заболеваний. В прошлом году препарат принес компании около 30% от общей выручки. Вторым самым продаваемым препаратом по итогам 2020 года стал Januvia/Janumet для лечения диабета 2-го типа (11% от выручки).

Merck разработала препарат для терапии коронавирусной инфекции Molnupiravir, который уже получил одобрение регулятивных органов Великобритании. Препарат в форме таблеток, подходящий для домашнего приема, снижает способность вируса реплицироваться в клетках организма.

По итогам третьего квартала компания зафиксировала рост выручки на 20% г/г, до отметки $ 13,15 млрд, что выше наших ожиданий на $ 830 млн. В частности, продажи вакцины Gardasil подскочили на 68% г/г и достигли $ 1,99 млрд, продажи препарата Keytruda возросли на 22% г/г, до $ 4,5 млрд, а выручка ветеринарного подразделения увеличилась на 16% г/г, до $ 1,4 млрд. Скорректированная чистая прибыль Merck возросла на 27%, до $ 4,44 млрд, при этом в расчете на акцию составила $ 1,75 и на 20 центов превысила наши ожидания.

Merck: фактическая и прогнозная динамика ряда финансовых показателей, млн $

Источник: данные компании, Reuters

Стоит отметить, что акции Merck находятся в нашем аналитическом покрытии с рекомендацией "Покупать" и целевой ценой $ 90,50 на апрель 2022 года (потенциал роста - 20,8%).

Оценка

При оценке ETF мы руководствовались ожиданиями по индексу высокотехнологичных отраслей NASDAQ Composite и тем фактом, что динамика iShares Genomics Immunology and Healthcare ETF имеет достаточно высокую степень корреляции с данным индексом.

На основании консенсус-прогноза Bloomberg доходность индекса NASDAQ Composite в ближайшие 12 мес. ожидается на уровне 16%, при этом коэффициент beta по iShares Genomics Immunology and Healthcare ETF равен 0,92, исходя из этого мы определяем целевую цену инструмента на уровне $ 54,5, что соответствует потенциалу роста в размере 15% от текущей отметки и рекомендации "Покупать".

Технический анализ

На дневном графике iShares Genomics Immunology and Healthcare ETF в рамках коррекционной фазы формируется "нисходящий клин", и в перспективе ближайших недель цена может пробить фигуру вверх и сформировать отскок.

Источник: Reuters

* Цены и другие рыночные данные указаны на время подготовки материала, выпущенного 01.12.2021.