Ирина Никонова, г. Тверь, свободный и независимый аналитик. Основным методом анализа фондового рынка, который я использую в последнее время, является статистический анализ. Данный метод

Ирина Никонова, г. Тверь, свободный и независимый аналитик. Основным методом анализа фондового рынка, который я использую в последнее время, является статистический анализ. Данный метод рассматривает рынок как единую статистическую совокупность через спектр доходностей высоколиквидных акций. Неоспоримым преимуществом такого подхода является то, что он позволяет оценивать качество и стадийность инвестиционного процесса в среднесрочной (несколько месяцев) перспективе и дает ответ на следующие вопросы: 1) Позитивен или негативен рынок в рассматриваемой перспективе (качество процесса). 2) На какой стадии находится процесс (инвестзона, зона фиксации, рост, падение, вход денег, выход денег и т.д.) Данные рекомендации касаются рынка в целом, а не отдельно взятого эмитента. Нет ни целевых зон, ни уровней, ошибка в сроках может быть достаточно большой. Таков уровень неопределенности системы и, фактически, такова цена ответов на поставленные выше вопросы. Соответственно, сильная сторона -- высокая определенность в диагностике общего тренда (я называю это общим фактором) и среднесрочных общерыночных разворотных точек. Давайте теперь посмотрим на рынок с точки зрения вышеизложенных принципов. В настоящий момент времени российский фондовый рынок по-прежнему находится в стадии падения, которая подтверждается понижающимися индикаторами качества рыночного портфеля (рис.1) и отдельных бумаг (рис.2). Однако данное падение входит в стадию завершения, т.к., начиная со второй половины декабря 2004 года, наблюдается отскок вверх по всему спектру ценных бумаг. Уменьшение силы падения подтверждается сломом индикатора смещения (рис.3-розовый). Процесс падения рынка завершается обычно походом на новое дно, которое и будет являться нижней границей инвестзоны. Верхнюю границу инвестзоны рынок обозначил в районе 610 пунктов по индексу РТС. Ориентировочными уровнями для формирования среднесрочного портфеля являются цены на 5-7 % ниже, чем декабрьские минимумы (учитывая, что часто цены падают и на 10% ниже, можно выкупать весь интервал ниже ориентировочных уровней). Сильные акции (Сбербанк, Газпром, Лукойл) могут показать всего лишь двойное дно, поэтому покупать их следует в тот момент, когда большинство бумаг придет на новое дно. Риск сформированного таким образом среднесрочного портфеля будет колебаться в диапазоне 6-12%, а уровень ожидаемой доходности 30-40%. Вы спросите: «А как же теханализ, волновой анализ, фундаментальный анализ?» Все очень просто! Волновики и технари, рассмотрите свои графики, начертите линии, расставьте волны -- сделайте все то, что вы обычно делаете!!! А потом, опираясь на общий фактор (ответы на первые два вопроса), просто отбросьте маловероятные сценарии развития. И не забудьте задать вопрос квалифицированному фундаменталию, он вам подскажет, какие бумаги лучше не включать в портфель. Рис.1. Индикаторы качества портфеля -- розовая и желтая кривые (дов. вероятность 95 и 99%, период 34 дня) рыночного портфеля. Синяя кривая-стоимость рассматриваемого портфеля из 14 акций. Рис.2. Индикаторы качества по отдельным акциям. Рис.3. Индикатор смещения -- розовая кривая (надлом в отрицательной зоне), красная кривая-индекс РТС.