Иран - гарантия высоких цен на нефть в 2012 г.

На нефтяном рынке внимательно следят за развитием событий вокруг Ирана. Нефтяное эмбарго превращается в долгоиграющую историю, которая способна поддержать цены на нефть в течение всего года. На данный момент именно иранская геополитическая премия удерживает нефть от падения с учетом возвращения добычи в Ливии. Дальнейшая эскалация конфликта будет только увеличивать премию в цене. Потенциал для роста цены в случае реализации полноценного военного конфликта теоретически очень высок. Перекрытие Ормузского пролива на время военных действий приведет к блокировке 40% от мировых перевозок нефти танкерами или 20% от всех торговых объемов, отсутствие которых вызовет взлет цен на сырье. Мировая экономика, и в особенности экономики перегруженных долгами развитых стран, в ее текущем состоянии не сможет без серьезных негативных последствий "переварить" нефть по $150-200 за бар., которые периодически мелькают в СМИ при обсуждении иранской темы. Наш основной сценарий в случае начала военных действий предусматривает рост цены на нефть на $15-30 за бар., который может достаточно быстро сойти на нет из-за вызванной "нефтяным шоком" рецессии в большинстве развитых стран и соответствующего снижения спроса на топливо. Избежать реального дефицита нефти во время боевых действий будет возможно благодаря обширным стратегическим запасам в развитых странах и, с недавних пор, в Китае. Подконтрольные ОЭСР стратегические запасы в размере порядка 1.5 трлн. бар. равноценны трем месяцам объемов, перевозимых танкерами через пролив (15-17 млн. бар. на борту в день). Одни только периодические новости относительно Ирана с указанием внушительных объемов нефтяного потока через Ормузский пролив способны подогревать цену на нефть. Поэтому при условии появления уверенности в неизбежности военного конфликта мы рекомендуем реализовать следующие инвестиционные идеи: 1) ПОКУПАТЬ фьючерсы на нефть и акции нефтяных компаний. Покупка нефтяных фьючерсов является наиболее очевидным ходом в случае боевых действий в крупнейшем нефтедобывающем регионе, однако при этом несет в себе наибольшие риски, т.к. величина и продолжительность ценового всплеска напрямую будет зависеть от хода и успешности военной операции. Поэтому целесообразно делать ставку не только на саму нефть, но и на акции нефтяных компаний, отдавая предпочтение таким именам, как Chevron (CVX US), Occidental Petroleum (OXY US), Apache (APA US), Pioneer Natural Resources (PXD US), Petrobras (PBR US) и Роснефть (ROSN LI). Высокой чувствительностью к ценам на нефть характеризуются акции сервисных компаний, как, например, Baker Hughes (BHI US). 2) ПОКУПАТЬ акции международных газовых компаний. Ормузский пролив является единственным маршрутом для транспортировки отгружаемого Катаром сжиженного газа на мировой рынок, который составляет четверть мирового рынка СПГ. Поэтому военные действия в Персидском заливе приведут к росту цены природного газа на тех региональных рынках, где относительно высокая доля приходится на СПГ (например, в Европе). Так что предпочтение в сегменте газовых компаний следует отдать таким глобальным игрокам, как российский Газпром (OGZD LI) и британская BG Group (BG/ LN). 3) ПРОДАВАТЬ акции нефтеперерабатывающих компаний. Высокие цены на нефть будут очевидным негативом для нефтеперерабатывающих компаний, которые в условиях и без того довольно вялого спроса не смогут в полной мере переложить рост издержек на конечных потребителей. Лучшей ставкой здесь будут бумаги лидера нефтепереработки США - компании Valero Energy (VLO US). 4) ПРОДАВАТЬ акции авиаперевозчиков. Как и в случае с нефтеперерабатывающими компаниями, всплеск цен на нефть нанесет прямой удар по прибыли авиаперевозчиков, очень весомую долю в операционных расходах которых составляют расходы на топливо. Хорошим выбором здесь на данный момент являются British Airways (IAG LN) и Air France (AF FP).