IQVIA уверенно оправдывает ожидания

Краткое описание эмитента

• IQVIA Holdings – американская высокотехнологичная компания сферы здравоохранения, образованная в результате слияния фирм IMS Health и Quintiles, объявленного в 2016 году. 
• IQVIA Holdings оказывает интегрированные высокотехнологичные и информационные услуги в сфере здравоохранения в обеих Америках, Европе, Азии и Африке. По существу, IQVIA помогает фармацевтическим и биотехнологическим компаниям справляться с исследованиями и разработками, проведением клинических испытаний и коммерциализацией препаратов, осуществляя за них разнообразные мероприятия такой направленности на контрактной основе.
• Среди услуг IQVIA есть проектный менеджмент в разработке фармацевтических и биотехнологических препаратов, клинический мониторинг, поддержка клинических испытаний, собственно проведение клинических испытаний, генетические и лабораторные исследования, анализ продаж и востребованности препаратов по странам, консультативные и прочие аналитические услуги и др.
• Акции IQVIA за период с нашего последнего обновления (в конце мая) уверенно превзошли указанный нами целевой уровень и принесли солидную доходность в размере 23,1%.
• Немаловажную роль в столь динамичном росте акций сыграла опубликованная отчетность компании за второй квартал, не разочаровавшая инвесторов.
• После рассмотрения квартального отчета IQVIA и резкого скачка акций 24-25 июля в ответ на отчетность, мы считаем акции компании умеренно недооцененными с фундаментальной точки зрения.

В этой связи мы корректируем рекомендацию по акциям IQVIA Holdings до "Держать".

Факторы роста и финансовые результаты

Вложения в фармацевтический и биотехнологический сектора интересны инвесторам тем, что независимо от экономической ситуации люди во всех странах мира нуждаются в медикаментах и медицинском обслуживании, тем самым обеспечивая стабильный спрос на фармацевтическую и биотехнологическую продукцию, при этом в этих секторах случаются научные прорывы, что тоже привлекает внимание инвестиционного сообщества.

Однако вложениям в данную индустрию присущи серьезные риски – каждая отдельная компания имеет свои разработки, и любое клиническое испытание может завершиться провалом, который может существенно повлиять на цену акций конкретной компании. В этой связи в бизнесе IQVIA Holdings импонирует тот факт, что данная компания напрямую вносит вклад в прогресс медицины и фармацевтики, но при этом не несет рисков по провалам экспериментальных препаратов – ее контрактная форма проведения исследовательских мероприятий позволяет сохранять стабильные потоки выручки независимо от того, насколько успешны разработки тех или иных фирм отрасли.

В своей сфере деятельности IQVIA является крупнейшей компанией в мире, и слияние IMS Health и Quintiles можно оценить, как весьма эффективное и по существу верное решение, поспособствовавшее оптимизации издержек и расширению спектра предлагаемых услуг.

Что касается финансовых результатов за второй квартал, то выручка IQVIA возросла на 8,9% до $2,57 млрд и на $70 млн превзошла прогнозы, а чистая прибыль на акцию составила $1,29 и на 6 центов превысила усредненные ожидания.  Выручка от технологического и аналитического подразделения возросла на 14,2%, до $1,011 млрд, а от исследовательского – на 9,6%, до $1,350 млрд.

На нижеприведенных диаграммах налицо позитивные тенденции в динамике основных показателей финансовой отчетности IQVIA.

Источник – Thomson Reuters (голубым цветом выделены столбцы с прогнозными значениями)

При этом компания повысила свои прогнозы по годовой выручке с $10,05-10,25 млрд до $10,25-10,4 млрд, а по прибыли на акцию – с $5,20-5,45 до $5,35-5,55.

Мы в целом конструктивно оцениваем свежий квартальный отчет IQVIA и по-прежнему усматриваем солидные фундаментальные перспективы у компании, однако стремительный рост акций 24-25 июля в ответ на публикацию квартального отчета уже успел отразить часть оптимизма инвесторов, и в силу этого потенциал укрепления на данном этапе является ограниченным.

Оценка компании по метрикам и сравнение с конкурентами

Что касается текущей картины с основными мультипликаторами, у акций IQVIA сохраняется некоторая недооцененность по отношению к основным конкурентам и сектору в целом, как показывает сравнение показателей компании с усредненными.

Источник данных – Thomson Reuters

Технический анализ

С технической точки зрения, на недельном графике сохраняется уверенный восходящий тренд, но с учетом признаков перегрева в краткосрочной перспективе может наметиться пауза в укреплении, прежде чем рост сможет возобновиться.

Источник – Thomson Reuters

Таким образом, мы возлагаем умеренно позитивные ожидания на акции IQVIA и устанавливаем целевой уровень по данному инструменту $135 на ближайший год.