IPO SolarJuice - солнечные панели в каждый дом

SolarJuice – австралийская компания, предлагающая решения в сфере солнечной энергетики для жилых домов и небольших коммерческих зданий в Австралии и США.

Название компании: SolarJuice

Индустрия: Солнечная энергетика

Год основания: 2017 г.

Дата IPO: 06.04.2023

Дата начала торгов: 10.04.2023

Биржа: NASDAQ

Тикер: SJA

Цена размещения: $5-6

Привлекаемая сумма: $15,3 млн ($17,6 млн в случае реализации опционов андеррайтера) после вычета расходов по размещению и комиссий андеррайтера.

Объем размещения: 3 000 000 обыкновенных акций. Компания также предоставила андеррайтерам 45-дневный опцион на покупку дополнительных 450 000 акций.

Количество акций после размещения: 28 000 000

Прогнозная рыночная капитализация: $ 154 млн (исходя из средней цены размещения $5,5)

Андеррайтер: Maxim Group LLC

Проспект эмиссии

Официальный сайт компании

Доступно через "Финам"!

Подробности ниже

В рамках IPO SolarJuice планирует разместить на бирже Nasdaq 3 000 000 обыкновенных акций по цене $ 5-6 за акцию. Кроме того, андеррайтеры имеют опцион на покупку дополнительных 450 000 акций в течение 45 дней после размещения. Акции SolarJuice будут торговаться под тикером SJA.

В результате размещения SolarJuice рассчитывает привлечь $15,3 млн (по средней цене предложения $5,5 после вычета издержек по размещению и комиссии за андеррайтинг), или $17,6 млн, если андеррайтеры реализуют свой опцион.

Основную часть полученных средств компания планирует использовать для строительства завода по производству солнечных панелей мощностью 2,5 ГВт в год. Кроме того, менеджмент планирует укрепить оборотный капитал австралийского бизнеса и расширить бизнес по установке солнечных панелей в США.

Капитализация компании по итогам размещения должна составить порядка $154 млн.

Описание и бизнес компании

SolarJuice занимается производством, оптовой реализацией и установкой солнечных панелей, солнечных инверторов, аккумуляторов и прочих элементов, необходимых для домашней генерации солнечной энергии. Продукция компании преимущественно используется для генерации электричества с помощью установленных на крышах солнечных панелей в частных домохозяйствах и небольших коммерческих зданиях. В Австралии клиентами SolarJuice в основном являются частные лица, а в США компания также сотрудничает с рядом девелоперов, устанавливая солнечные панели уже на этапе строительства домов.

В первом полугодии 2022 году 75% выручки приходилось на Австралию, где компания сосредоточена на продаже солнечных панелей. Остальное – преимущественно на установку солнечных панелей в США. Отметим, что в будущем доля США в выручке, вероятно, будет расти за счёт развития направления по производству солнечных панелей в данной стране.

Рынок и перспективы роста

Австралия на данный момент является одним из лидеров по установленным мощностям в области солнечной энергетики, если считать на душу населения. Климатические и географические особенности страны делают установку солнечных панелей на крыше жилых домов особенно рентабельной. Дополнительно солнечную энергетику поддерживает тренд на озеленение и постепенно снижающаяся стоимость. На этом фоне Mordor Intelligence полагает, что рынок солнечных панелей, установленных на крышах домов, в Австралии в 2020-2025 годах будет расти в среднем на 10% в год.

В США сектор солнечной энергетики стал одним из главным бенефициаров так называемого Inflation Reduction Act, который, среди прочего, содержит в себе ряд льгот для ВИЭ в целом и для солнечной энергетики в частности. SolarJuice выделяет для себя два ключевых положительных фактора. Во-первых, налоговые льготы при производстве солнечный панелей и ряда необходимых для них компонент. Во-вторых, Inflation Reduction Act предусматривает налоговый вычет для физических лиц, устанавливающих у себя дома солнечные панели и сопутствующие аксессуары. Размер вычета составляет до 30% от расходов на покупку, а срок программы составляет 10 лет.

По расчётам EIA, за период 2021-2030 мощность солнечных панелей, установленных на зданиях, может вырасти примерно в два раза. При этом благодаря Inflation Reduction Act прогноз на 2030 год увеличился на 10%, а непрерывный рост установленной мощности ожидается на протяжении всего прогнозного периода до 2050 года.

_{Источник: EIA}

На этом фоне SolarJuice считает американский рынок ключевой точкой роста для своего бизнеса. На конец 2022 года компания планировала увеличить объем производства солнечных панелей до 650 МВт в год. При этом планы на 2023 год предусматривают рост уже до 2,4 ГВт, а на 2024 год — до 5,0 ГВт за счет средств, полученных от IPO.

Финансовое положение

В I полугодии 2022 года SolarJuice продемонстрировал умеренно положительную динамику финансовых результатов. Выручка компании выросла на 7,5% (г/г) до $81,5 млн. При этом убыток по EBIT сократился на 34,5% (г/г), а чистый убыток акционеров уменьшился почти в 11 раз до $0,8 млн.

В I полугодии 2022 года экспансия SolarJuice в США только начиналась. Согласно планам менеджмента, до конца 2024 года компания будет активно инвестировать в рост объема производства солнечных панелей. На этом фоне компания и в 2021 году, и в первой половине 2022 года генерировала отрицательный свободный денежный поток. В связи с планами по расширению производства в ближайшие 1-2 года FCF SolarJuice, вероятно, останется, в отрицательной зоне. Однако операционный денежный поток имеет неплохие шансы перейти в положительную область в 2023-2024 годах на фоне запуска производственных мощностей в США.

Отметим также, что после привлечения средств в рамках IPO чистый долг компании будет близок к нулю. Кроме того, 57% долговой нагрузки SolarJuice приходится на материнскую компанию. В связи с этим прогнозное финансовое положение SolarJuice после IPO выглядит достаточно устойчивым.

Основные показатели финансовой отчетности SolarJuice

_{Источник: проспект эмиссии SolarJuice}

Оценка капитализации компании

Учитывая отсутствие у SolarJuice прибыли даже на уровне EBIT, ориентиром для оценки может стать мультипликатор P/S. Несмотря на планы по экспансии на рынке США, SolarJuice при средней цене размещения в $ 5,5 будет иметь мультипликатор P/S на уровне 1,0х против медианного значения в 5,3х у американских компаний из сферы солнечной энергетики. Вероятно, низкая оценка связана с отсутствием у SolarJuice прибыли и достаточно высокой неопределённостью относительно способности компании реализовать планы по росту производства в США.

_{Источник: Reuters, проспект эмиссии SolarJuice}

Факторы риска

Среди ключевых факторов риска инвестиций в IPO SolarJuice мы отмечаем следующее:

• На данный момент SolarJuice является убыточной компанией, генерирующей отрицательный свободный денежный поток.
• Бизнес SolarJuice в США находится в ранней стадии развития. Если компании не удастся реализовать планы по росту производства, то она может так и остаться убыточной.
• Для выхода на американский рынок SolarJuice купила активы обанкротившейся компании Petersen-Dean. В проспекте отмечается, что бывший бизнес Petersen-Dean нуждается в оптимизации.
• Правительство Китая рассматривает ограничения на экспорт некоторых необходимых для производства солнечных панелей технологий, в которых Поднебесная является почти монополистом.
• В последние годы бизнес по установке солнечных панелей на крышах домов в США стал крайне конкурентным, что может усложнить реализацию стратегии компании, а также давит на цены.
• Бизнес SolarJuice достаточно сильно опирается на поддержку со стороны государства, объем которой в негативном сценарии может уменьшиться.

Как узнать, какие компании и когда выходят на IPO в Америке?

Принять участие в IPO

Заявки на участие в IPO SolarJuice Co. Ltd. принимаются через личный кабинет "Финама" до 17:30 мск 31 марта 2023 года. Минимальная сумма покупки акций составляет $1000, верхний порог не ограничен. Размер брокерской комиссии составляет 5% от суммы сделки. Возможность принять участие в публичном размещении доступна только квалифицированным инвесторам.

Инструкция по подаче заявки:

- Авторизуйтесь в личном кабинете.

- Выберите раздел "Услуги".

- Перейдите в подраздел "Операции с ценными бумагами".

- Нажмите на иконку "Участие в IPO".

- Выберите карточку с названием эмитента и нажмите "Участвовать".

- Поручения подаются по цене контрагента.

- Выберите необходимый счет, укажите сумму заявки и подпишите поручение.

Интерактивная инструкция по подаче поручений доступна по ссылке.

Важно: на вашем брокерском счете должна быть необходимая сумма в долларах США (от $1000) и открытый раздел MMA.

"Финам" предоставляет эксклюзивные условия участия в IPO - без локап-периода.

*Сообщение носит информационный характер, не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией или предложением приобрести упомянутые ценные бумаги. Приобретение иностранных ценных бумаг связано с дополнительными рисками.

Подробную информацию об участии в IPO уточняйте у клиентского менеджера. Возможность участия в IPO(англоязычный термин, обозначающий процедуру первичного публичного размещения ценных бумаг) доступна клиентам АО "ФИНАМ" и АО "Банк ФИНАМ" (далее – "Компании"), имеющим статус квалифицированного инвестора. Финансовые инструменты иностранных эмитентов, размещаемые в процессе IPO, могут быть не квалифицированы в качестве ценных бумаг в соответствии с законодательством РФ. Компании не несут ответственность за возможные изменения в процедуре IPO. В условиях ограниченного предложения и непредсказуемого спроса, исполнение заявок на участие в IPO (в том числе, полное или частичное) не может быть гарантировано. Перед принятием решения о приобретении финансовых инструментов посредством участия в IPO, рекомендуем оценить сопутствующие риски, в том числе, внимательно ознакомиться с Декларацией о рисках, связанных с приобретением иностранных ценных бумаг и (или) Декларацией о рисках, связанных с операциями с иностранными финансовыми инструментами, являющимися приложениями к Регламенту брокерского обслуживания.