IPO "ОГК-3" - "Интеррос" нацелен на контроль

Череда IPO в отрасли продолжается – после "ОГК-5" и "Мосэнерго" наступила очередь "ОГК-3". Оферты на выкуп акций "ОГК-3" инвесторы могут подавать до 9 марта, а 10 марта итоги размещения, как предполагается, утвердит совет директоров "ОГК-3". Смысла участвовать в IPO мы не видим, так как полагаем, что цена размещения окажется не ниже текущей рыночной цены. Ввиду текущей рыночной недооценки компании, мы считаем, что более целесообразна покупка акций на биржевых площадках.

• Мы полагаем, что нынешние акционеры компании не воспользуются преимущественным правом выкупа ввиду неблагоприятной рыночной ситуации и высокой цены размещения. Поэтому "Интеррос", которому в настоящее время принадлежит не менее 14% акций компании, выкупит весь размещаемый объем по утвержденной 10 марта цене.

• Так как IPO "ОГК-3" пройдет на рыночных условиях, и инвесторы в электроэнергетику все больше активизируются, спрос на акции "ОГК-3" ожидается колоссальный. Инвесторы полагают, что новые размещения будут способствовать еще большему росту рыночных оценок российской генерации и спешат ещё на ранних этапах получить весомую долю в капитале ОГК-ТГК.

• Для того чтобы стать контрольным акционером "ОГК-3", "Интерросу" нужно будет выкупить весь объем, предложенный к размещению и после этого добрать 4-5% акций на свободном рынке. Мы полагаем, что такой сценарий развития событий наиболее вероятен и прогнозируем рост спекулятивного интереса к акциям компании после проведения размещения.

По результатам проведенной оценки справедливой стоимости "ОГК-3" по методу дисконтированных денежных потоков мы рекомендуем "Покупать" обыкновенные акции компании с целевыми ценами $0,174 на конец 2007 года и потенциалом роста 27%.