IPO Off the Hook YS — ведущего оптового дилера рынка подержанных яхт

Off the Hook YS (OTHYS) — ведущий дилер по продаже яхт и лодок, специализирующийся на покупке, продаже и оптовой реализации яхт и лодок.

Название компании: Off the Hook YS 

Индустрия: Судостроение 

Регион операций: США 

Штаб-квартира: Уилмингтон, Северная Каролина, США 

Год основания: 2012 

Количество сотрудников компании: 25 

Дата сделки: 05.11.2025

Дата IPO: 06.11.2025 

Биржи: NYSE 

Тикер: OTH 

Диапазон размещения: $4-6

Выпуск: 5,0 млн обыкновенных акций

Объем размещения: $25,0 млн

Оценка компании: $125,0 млн

Андеррайтер: ThinkEquity 

Инвестиции: $22,3 млн от Ruegg Capital Group Inc.

Проспект эмиссии

Официальный сайт компании

Компания Off the Hook YS (сокращенно ― OTHYS) намерена разместить 5,0 млн обыкновенных акций на NYSE по цене от $4 до $6. Опцион на покупку, который компания предоставляет андеррайтерам, составляет 750 тыс. обыкновенных акций. После IPO совокупное число акций составит 25 млн обыкновенных акций (25,75 млн ― с учетом опциона андеррайтеров). 

Объем размещения находится в диапазоне от $20 млн до $30 млн. В случае исполнения опциона андеррайтерами объем составит от $23,0 млн до $34,5 млн. Капитализация составит $125 млн (с учетом опциона андеррайтеров ― $128,75 млн).

В свободном обращении будет находиться 20% обыкновенных акций, а в случае исполнения опциона андеррайтерами — 22,3%. Президент, председатель совета директоров, основатель компании, Джейсон Рюгг сохранит контроль над акционерного собранием (55,6% голосов).

Описание бизнеса

Компания OTHYS работает на рынке продаж подержанных яхт и лодок и выходит в сегменты новых лодок, брокериджа, финансирования, сервисного обслуживания и возврата активов.

Адресуемый рынок OTHYS включает широкий спектр категорий судов: катера с центральной консолью, рыболовные яхты, моторные яхты, скоростные лодки и суда класса люкс.

По данным Национальной ассоциации производителей морской техники США, общий объем годовых продаж лодок, морской продукции и услуг в 2022 году составил примерно $56,7 млрд. При этом в последние годы продажи подержанных лодок стабильно превосходят продажи новых.

У OTHYS вертикально интегрированная бизнес-модель, поддерживаемая портфелем аффилированных компаний и подразделений, связанных с морским бизнесом, что позволяет предоставлять полный спектр услуг на всех этапах жизненного цикла подержанных лодок и яхт.

Рис.1 Интерфейс маркетплейса OTHYS для брокеров яхт.

Компания, основанная в 2012 году, сегодня работает в восьми локациях и располагает командой из 35 специалистов, которые ежегодно совершают сделки с более чем 400 судами.

Дочерние компании OTHYS:

• Off The Hook Yacht Sales, NC LLC (OTHYS NC): специализируется на покупке, продаже и оптовых поставках яхт и лодок;
• Azure Funding, LLC (Azure Funding): брокер и кредитор по развлекательным кредитам, предоставляющий финансовые решения для частных лиц, дилерских центров и брокеров;
• OTH Simon Marin YF, LLC: Дилерский центр, созданный для реализации лодок Yellow Fin в Майами.

В течение двух лет подряд компания входила в список 500 самых быстрорастущих компаний США по версии Inc. 500. OTHYS стабильно занимает позиции в рейтинге Top 100 Dealer в США, по версии журнала Boating Industry, ориентированного на профессионалов отрасли.

Финансовые результаты компании

Выручка компании Off the Hook YS в 2024 году составила $99,0 млн, что на 7,7% больше, чем годом ранее ($91,8 млн). Стоимость продаж в 2024 году составила $90,215 млн, увеличившись на 9% по сравнению с предыдущим годом, когда она составляла $82,693 млн. 

Операционная прибыль в 2024 составила $2,7 млн, а годом ранее она составляла $3 млн. Таким образом, операционная рентабельность в 2024 году снизилась до 2,7%. Годом ранее она достигала 3,3%. Тем не менее, в первой половине 2025 года операционная рентабельность вернулась к прежнему значению 3,3%.

Чистая прибыль в 2024 составила $2,7 млн. Годом ранее результат составлял $1,3 млн. Чистая рентабельность в 2024 году снизилась до 1%. Годом ранее она достигала 1,4%. В первой половине 2025 года чистая рентабельность вернулась к уровню 1,44%.

Объем обязательств OTHYS составляет $33,6 млн. У компании $3,1 млн наличных средств. 

Планы по использованию привлеченных средств 

Компания намерена использовать привлеченную благодаря IPO сумму, которая составит $22 млн при размещении по средней цене диапазона ($25,4 млн ― в случае исполнения опциона андеррайтерами), на следующие цели:

• $10 млн ― на пополнение оборотного капитала;
• $1 млн ― на рекламу и маркетинг существующего инвентаря;
• $8 млн ― на приобретение водных участков для сервисных центров;
• $2,9 млн ― на оплату долга.

Факторы привлекательности

Смещение спроса в сторону качественных подержанных лодок. Повышение стоимости новых лодок и сбои в цепочке поставок подогревают спрос на подержанные суда;

Рост сегмента катеров и лодок для рыбалки. Спрос на универсальные катера для рыбалки и отдыха делает этот сегмент одним из самых быстрорастущих в отрасли.

Рост интереса к водно-моторному отдыху. Всплеск активности после пандемии привел к рекордному росту числа людей, занятых водно-моторным спортом, что расширяет клиентскую базу для судов как начального, так и премиального сегментов.

Технологические инновации. Среди ключевых факторов — повышение топливной эффективности, автоматизация и цифровые навигационные системы. Они сокращают жизненный цикл товара и увеличивают стоимость перепродажи современных моделей, что поддерживает рынок подержанных лодок.

Изменение демографии и стиля жизни. Молодые поколения все активнее входят в рынок, формируя спрос на доступные и качественные подержанные лодки. Одновременно состоятельные покупатели инвестируют в большие роскошные яхты в рамках тренда на элитный отдых.

Доступность финансирования и альтернативные кредитные решения. Расширение доступа к финансированию покупки лодок, включая альтернативные займы, делает владение лодкой доступным для более широкой аудитории, что расширяет клиентскую базу.

Рост онлайн-продаж и цифровых площадок. Рост онлайн-платформ для продажи лодок позволяет увеличить долю рынка за счет инициатив WeBuyBoats.com, брокерской сети и аукционных платформ. Благодаря вертикально интегрированной бизнес-модели, охватывающей оптовую и розничную торговлю, финансирование, сервис и возврат активов, OTHYS занимает уникальную позицию для использования этих трендов и расширения присутствия на растущем рынке морской индустрии.

Основные риски

1. Спрос в индустрии моторных лодок подвержен сильной волатильности.
2. Потеря некоторых производителей может отрицательно сказаться на бизнесе, финансовом состоянии и результатах деятельности.
3. Деятельность розничной морской индустрии носит ярко выраженный сезонный характер, причем сезонность различается в зависимости от региона.
4. Значительная часть дохода зависит от финансирования, страхования и продления сервисных контрактов.
5. Компания сталкивается с высокой конкуренцией.
6. Сбои в работе онлайн-платформ, утечки данных и киберриски могут нарушить бизнес, привести к снижению продаж, потере темпов роста и репутационному ущербу.
7. Значительная часть интеллектуальной собственности не защищена патентами или официальной регистрацией авторских прав. Компания может быть вынуждена защищаться от претензий по нарушению патентов, авторских прав или товарных знаков.
8. Компания является холдинговой и не ведет самостоятельной операционной деятельности, полностью зависит от дочерних структур в вопросах финансирования всех расходов, включая возможные выплаты дивидендов.
9. Компания не планирует выплачивать дивиденды в ближайшем будущем.

Аналогичные размещения за последние годы

Публичные размещения в индустрии морского транспорта являются редкими. Из числа IPO, которые мы покрывали, упомянем состоявшееся 10 августа 2022 года на NASDAQ размещение акций компании Forza X1, Inc. (NASDAQ: FRZA), производителя моторных лодок на основе электродвигателя собственной разработки. У размещения были похожие параметры: цена размещения составляла $5, объем размещения ― $15 млн, а капитализация ― $50 млн. Андеррайтером выступала та же самая компания – Think Equity. В октябре 2024 компания Forza X1 Inc. провела слияние с родительской Twin Vee PowerCats Co. (NASDAQ:VEE) и делистинг.

Состоявшееся в июле 2015 года IPO компании MasterCraft Boat Holdings Inc (NASDAQ: MCFT) было более успешным. Пиковая стоимость акций была достигнута через три года и на 152% превзошла цену размещения. Сейчас акция MCFT стоит на 40% дороже, чем в момент IPO.

Оценка

Мы оценили OTH сравнительным методом, основываясь на прогнозе финансовых показателях компании на 2025 год и форвардных мультипликаторах P/E и EV/Sales. Наша оценка стоимости акции составила $6,43 на горизонте 12 месяцев. Потенциал роста равен 29%.

Источник: данные компании, расчеты ФГ «Финам»

IPO компании Off The Hook YS (OTH) способно заинтересовать инвесторов благодаря тренду роста спроса на подержанные яхты и лодки, хорошей маржинальности бизнеса и росту эффективности дилерского бизнеса вследствие цифровизации операций. Вместе с тем волатильность спроса на яхты, зависимость от производителей и холдинговая структура создают ощутимые риски, которые могут ограничивать потенциал акций в среднесрочной перспективе.

Следите за IPO и не упустите шанс заработать. Доступ к первичным размещениям акций на бирже можно получить через брокера «Финам». 

Принять участие в IPO

Заявки на участие в IPO иностранных компаний принимаются через личный кабинет «Финама» до 17:30 мск рабочего дня, предшествующего размещению. Минимальная сумма покупки акций составляет $1000, верхний порог не ограничен. Размер брокерской комиссии составляет 5% от суммы сделки. Возможность принять участие в публичном размещении доступна только квалифицированным инвесторам.

Инструкция по подаче заявки:

• Авторизуйтесь в личном кабинете.
• Выберите раздел "Услуги".
• Перейдите в подраздел "Операции с ценными бумагами".
• Нажмите на иконку "Участие в IPO".
• Выберите карточку с названием эмитента и нажмите "Участвовать".
• Поручения подаются по цене контрагента.
• Выберите необходимый счет, укажите сумму заявки и подпишите поручение.

Интерактивная инструкция по подаче поручений доступна по ссылке.

Важно: на вашем брокерском счете должна быть необходимая сумма в долларах США (от $1000) и открытый раздел MMA.

«Финам» предоставляет эксклюзивные условия участия в IPO - без локап-периода.

Подробную информацию об участии в IPO уточняйте у клиентского менеджера. Возможность участия в IPO (англоязычный термин, обозначающий процедуру первичного публичного размещения ценных бумаг) доступна клиентам АО "ФИНАМ" и АО "Банк ФИНАМ" (далее – "Компании"), имеющим статус квалифицированного инвестора. Финансовые инструменты иностранных эмитентов, размещаемые в процессе IPO, могут быть не квалифицированы в качестве ценных бумаг в соответствии с законодательством РФ. Компании не несут ответственность за возможные изменения в процедуре IPO. В условиях ограниченного предложения и непредсказуемого спроса, исполнение заявок на участие в IPO (в том числе, полное или частичное) не может быть гарантировано. Перед принятием решения о приобретении финансовых инструментов посредством участия в IPO, рекомендуем оценить сопутствующие риски, в том числе, внимательно ознакомиться с Декларацией о рисках, связанных с приобретением иностранных ценных бумаг и (или) Декларацией о рисках, связанных с операциями с иностранными финансовыми инструментами, являющимися приложениями к Регламенту брокерского обслуживания.